秀出一張張亮眼的業(yè)績(jī)單，又時(shí)不時(shí)伸手向市場(chǎng)要點(diǎn)錢——A股的銀行板塊著實(shí)令人又愛(ài)又恨。就在昨天，交通銀行收盤下跌超過(guò)1%，報(bào)出4.68元，距離每股凈資產(chǎn)4.65元僅差了3分錢。
原以為，兩市中只有行業(yè)不景氣的鋼鐵股遭到跌破每股凈資產(chǎn)的窘境，沒(méi)想到此番績(jī)優(yōu)的交通銀行也來(lái)“湊熱鬧”，逼近破凈的“白菜價(jià)”。
數(shù)家銀行逼近“破凈”
“破凈”就是股價(jià)跌破凈資產(chǎn)值。一直以來(lái)，每股凈資產(chǎn)被視為支撐股價(jià)的最后防線。最新統(tǒng)計(jì)顯示，以今年一季度末的凈資產(chǎn)來(lái)計(jì)算，快“破凈”的上市銀行可以列出一長(zhǎng)串。其中，交通銀行以市凈率(PB)1.01，暫時(shí)處于“領(lǐng)先”地位，深發(fā)展銀行以1.05的PB緊跟其后，此外還有浦發(fā)銀行的1.06，華夏銀行的1.07，中信銀行的1.09，中國(guó)銀行的1.10，北京銀行的1.11等。
看著這些露出一番“可憐相”的估值，再去翻一翻銀行才公布不久的亮麗一季報(bào)業(yè)績(jī)，實(shí)在有點(diǎn)“穿越”的感覺(jué)。根據(jù)一季報(bào)的數(shù)據(jù)，“四大行”工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行今年首季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.03%、27.55%、9.94%、9.17%，而交通銀行也交出了凈利潤(rùn)133.11億元,同比增長(zhǎng)26.87%的好成績(jī)。
再融資成“導(dǎo)火索”
如此績(jī)優(yōu)的銀行股，為什么不受市場(chǎng)“待見(jiàn)”？在海通證券分析師張崎看來(lái)，這與多數(shù)銀行的再融資壓力不無(wú)關(guān)系。事實(shí)上，交通銀行剛剛發(fā)布了一紙公告稱，已收到銀監(jiān)會(huì)的批復(fù)，該公司非公開(kāi)發(fā)行A股和H股股票方案已獲銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
根據(jù)交行披露的再融資方案，該行擬向境內(nèi)外特定投資者以定價(jià)方式發(fā)行A股和H股票，其中，發(fā)行A股股票65.42億股，發(fā)行價(jià)格為每股4.55元；發(fā)行H股股票58.35億股，發(fā)行價(jià)格為每股5.63港元，募集總額約人民幣566億元。
其中，參與交行A股增發(fā)包括財(cái)政部、社保基金、平安資產(chǎn)管理公司、中國(guó)一汽、上海海煙、中國(guó)煙草浙江公司及云南紅塔等7名特定投資者；H股發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、匯豐銀行、社保基金、BestInvestmentCorporation、中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司、中再資產(chǎn)管理公司、新華人壽等，并由中信證券融資有限公司作為配售代理進(jìn)行包銷H股其余股份。
此前，交行該融資方案已獲得股東大會(huì)高票通過(guò)，交行高層曾表示，一旦再融資完成，交行的核心資本充足率將達(dá)到10%以上，資本充足率達(dá)到13%以上。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年上市銀行的股權(quán)融資總規(guī)模有約2200億元，僅次于2010年的約4600億元。張崎表示，今年的銀行再融資規(guī)模中，多數(shù)都是去年已公布的計(jì)劃，新增的可能集中在交通和興業(yè)兩家銀行，加上銀行采取的再融資方式普遍都是定向增發(fā)或者選擇香港市場(chǎng)，資金層面對(duì)A股的沖擊比較有限，“不過(guò)，交行的定向增發(fā)價(jià)只有4.55元，直接影響了它二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。”
超跌是否意味投資機(jī)會(huì)
光從估值角度看，目前滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，而銀行板塊就更低了。“破凈對(duì)于銀行股來(lái)說(shuō)意味著超跌了，”張崎表示，相對(duì)于市盈率來(lái)說(shuō)，跌破凈資產(chǎn)還是有一定估值的安全邊際。“銀行股正在步入價(jià)值投資區(qū)域。”
頂著低估值和好業(yè)績(jī)的“安全帽”，不少業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，至少銀行板塊可以作為防御板塊配置。愛(ài)建證券研究所的報(bào)告給出了“中性”評(píng)級(jí)，稱隨著銀行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的釋放，良好的業(yè)績(jī)將保證該板塊獲得相對(duì)收益，今年一季度上市銀行的業(yè)績(jī)平均增幅為19%，不良貸款溫和上升，預(yù)計(jì)今年全年行業(yè)依然將保持18%至20%的增幅。
