去年以來(lái)行情轉(zhuǎn)好，新股發(fā)行重啟，這又成了追求保險(xiǎn)收益的投資者們的一件盛事。打不打新股呢？我來(lái)說(shuō)幾個(gè)打新股的小故事，看看大家能不能從中悟出些什么。

　　故事一：大概率事件的把握

　　同事老趙在21世紀(jì)初的那次牛市中打到一只新股，新股上市那天正好朋友中午請(qǐng)客，一高興多喝了點(diǎn)酒，等下午一看新股收益不錯(cuò)啊，獲利了結(jié)吧，就拿著電話拋股，哪知喝多了酒的腦子不聽(tīng)使喚，將賣出按了買入也渾然不知。幾天后查資金才發(fā)覺(jué)1000股新股變成了2000股，但是股價(jià)卻下來(lái)了。本想著等回升后全拋了，卻等來(lái)了眾所周知的五年大熊市。從此，本來(lái)賺錢的新股被套了五年。2006年一看解了套，急急拋出，哪料又一次錯(cuò)了，而且，后面的行情還不是一般的猛。

　　從這個(gè)故事中，我們看到老趙雖然是誤買入持有的，但是實(shí)際投資中許多人中了新股都要決策一番，是拋是留，然而這樣做就一定能使收益最大化嗎？有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，投資一定要收益目標(biāo)明確，知行合一。你原本資金的收益目標(biāo)就是新股收益，那么就不用費(fèi)心地預(yù)測(cè)將來(lái)的走勢(shì)，只要在當(dāng)天將中簽新股賣個(gè)好價(jià)錢就行了。道理很簡(jiǎn)單，新股上市當(dāng)天有收益不拋，這和沒(méi)中簽的投資者在二級(jí)市場(chǎng)買入沒(méi)什么差別，都具有了隔夜風(fēng)險(xiǎn)。本來(lái)是要博取穩(wěn)健的一級(jí)市場(chǎng)打新收益的，卻不知不覺(jué)地走入了二級(jí)市場(chǎng)的博弈中。這兩者的風(fēng)險(xiǎn)是不可同日而語(yǔ)的。有數(shù)據(jù)顯示，新股上市首日買入者逾五成虧損，有些個(gè)股甚至讓超九成的人虧損。這說(shuō)明投資收益目標(biāo)一定要明確，你的收益點(diǎn)定在哪里就不要隨便更改。這同時(shí)也證明，新股上市首日即賣是個(gè)不錯(cuò)的策略。在當(dāng)前A股市場(chǎng)打新股雖時(shí)有破發(fā)，但打新總體來(lái)說(shuō)能取得不高但穩(wěn)定的正向收益卻是個(gè)大概率事件。但是把新股放一放，寄希望未來(lái)在更高位賣出成功，卻是個(gè)小概率事件。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，既然有這樣的本事，也用不著打新股，直接參與二級(jí)市場(chǎng)不是更好嗎？

　　故事二：機(jī)會(huì)成本的考慮

　　因?yàn)閹啄甑男苁斜惶着铝耍��?006年行情來(lái)臨時(shí)，小王仍沒(méi)回過(guò)神來(lái)，繼續(xù)將他的大部分資金用于打新股。每次中了新股，小王總高興地在辦公室里宣布，同事們便慫恿他請(qǐng)客，小王也大方地在上市那天拋出后兌現(xiàn)請(qǐng)客諾言。到2007年末一算，這幾年打新收益每年在20%左右，可是回頭一看，這兩年好幾個(gè)同事的股票市值每年翻番。小王有點(diǎn)懊悔沒(méi)有將一部分資金和同事們一樣在二級(jí)市場(chǎng)買點(diǎn)股票。

　　小王的遭遇實(shí)際上就是一個(gè)機(jī)會(huì)成本的問(wèn)題。機(jī)會(huì)成本在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是一種既虛又實(shí)的成本，它是資金在專注于某一方面后所失去的在其他方面的投資獲利機(jī)會(huì)。我們每做一項(xiàng)投資決策前，總會(huì)考慮成本因素。成本不光包括那些實(shí)實(shí)在在的投入，還包括因?yàn)檫x擇個(gè)人認(rèn)為的最優(yōu)方案而放棄次優(yōu)方案損失的“潛在利益”。例如打新股，在熊市行情中，它的機(jī)會(huì)成本就是一年期銀行利息。但是在明顯的牛市上升趨勢(shì)初期，恐怕它的機(jī)會(huì)成本就是30%、50%甚至100%了。因此，我們?cè)跊Q定是否打新股前，最好考慮一下它的機(jī)會(huì)成本。從機(jī)會(huì)成本角度來(lái)看，大牛行情中打新，也是一種資金的浪費(fèi)。（吳江 陸宏）

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