摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄日前在南京證券2010年投資報告會上表示,全球股市的推動力量正在由純流動性支撐切換為由基本面支撐。
龔方雄認為,近期A股市場持續走弱,并沒有出現市場期待的年末行情,而是掉頭向下。主要原因在于近期美元的小幅上漲。由于目前全球經濟的同步性,美元持續走弱時,商品、股票、債券市場全線上漲;而當美元上漲時,這些市場則下跌。這表明市場和美元的關聯性很強,而這種高關聯性是不健康的表現。
從全球來看,目前市場正處在由流動性支撐切換到經濟基本面支撐的階段。這種切換非常重要,如果切換成功的話,市場和美元的關聯性降低,市場推動力將轉換為基本面。“這個切換過程并不會太順利,美國11月的宏觀數據很好,但是后面可能會有波動,這樣基本面支撐就不會很快切換成功。預計這一切換會在明年2月-3月完成。”他表示。
“對于A股市場,市場推力是否能切換成功的另一個重要因素,在于房地產政策調控是否得當。”龔方雄指出,房地產市場牽一發而動全身,政府能否有效地調控土地價格是解決房價上漲的關鍵。他認為,如果土地價格被抑制住了,投資者應該買入地產股,因為開發商的主要成本被控制住了,將有利于開發商。他還認為,目前房地產市場并不存在多少泡沫,明年房價再上漲5%-10%是正常的。
基于流動性和房地產政策因素的判斷,龔方雄指出,預計A股明年上半年應該還會震蕩上升,但不會像市場預計的那么樂觀,高點應該在3600點。他還建議關注消費板塊,因為消費的不確定性最小。(記者 劉偉 編輯 衡道慶)
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