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創(chuàng)業(yè)板新生市場啟動(dòng)熱錢涌動(dòng) 將面臨六方面風(fēng)險(xiǎn)

2009-09-17 09:16     來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)     編輯:肖燕
  記者采訪北京和上海有關(guān)市場機(jī)構(gòu),他們認(rèn)為,由于創(chuàng)業(yè)板剛剛啟幕而且首批公司質(zhì)地良好,所以會(huì)吸引大量資金入場。從長期看,與國外市場一樣,中國創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性也會(huì)大于主板,市場的操作風(fēng)格也會(huì)呈現(xiàn)多樣化。

    流動(dòng)性或大于主板

    “新股上市首日,受市場情緒的影響很大,是沒有大幅上漲理由的,不可能出現(xiàn)一天內(nèi)價(jià)值倍增的神話!便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示。

    左小蕾說,當(dāng)年納斯達(dá)克也出現(xiàn)過離譜的新股上市價(jià)格,但那正是我們需要否定的特殊商業(yè)概念炒作的模式。納斯達(dá)克市場在自身危機(jī)后也逐漸回歸理性。市場各方應(yīng)該注意到,只要出現(xiàn)IPO價(jià)格大幅背離價(jià)值上漲,就是新危機(jī)逼近之時(shí)。如果希望創(chuàng)業(yè)板成功,改變“逢新”必炒的純投機(jī)心理和行為非常重要。

    更多國內(nèi)分析機(jī)構(gòu)普遍的預(yù)期是,從長期看,創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性一定會(huì)大于主板。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,雖然上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)規(guī)模不會(huì)大,但是其數(shù)量會(huì)很多,總體規(guī)模不會(huì)小。以目前計(jì)劃籌集300多億元資金的規(guī)模來看,屆時(shí)會(huì)吸納幾千億元資金參與,其交易強(qiáng)度并不會(huì)亞于現(xiàn)在的中小板。

    記者查閱海外創(chuàng)業(yè)板資料發(fā)現(xiàn),以年換手率(年交易量/年末市值規(guī)模)來衡量的流動(dòng)性而言,全球創(chuàng)業(yè)板市場在2000年的交易最為活躍,換手率超過200%,此后流動(dòng)性開始降低。但自2003年以來,創(chuàng)業(yè)板市場的流動(dòng)性一直穩(wěn)步上升,2006年年末達(dá)到173%,超過了主板市場135%的水平。記者注意到,流動(dòng)性大于200%的市場除了NASDAQ以外,其余全在東亞地區(qū)。

    機(jī)構(gòu)的最新研究報(bào)告表示,在創(chuàng)業(yè)板行情未起時(shí),觀望的氣氛可能比較重,而一旦行情漸起來,就會(huì)有越來越多的投資者參與其中。所以,現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板開戶遭冷遇,只是一種暫時(shí)的現(xiàn)象。而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板得以吸納大量資金以后,主板市場的活躍度就會(huì)在一定程度上被降低。因?yàn),市場上最為活躍的那部分資金,必然是會(huì)明顯流入創(chuàng)業(yè)板的。今后,隨著創(chuàng)業(yè)板市場的不斷發(fā)展,主板市場的換手率也會(huì)有所下降。

    操作風(fēng)格將呈多樣化

    分析人士表示,活躍資金流入創(chuàng)業(yè)板后,也將導(dǎo)致市場投資風(fēng)格的多樣化,并改變目前主板市場操作上正不斷強(qiáng)化的單一化趨勢。

    記者從有關(guān)資料中發(fā)現(xiàn),海外創(chuàng)業(yè)板市場的波動(dòng)性普遍較高,1995年至2006年間,其市值規(guī)模的波動(dòng)系數(shù)超過40%。同時(shí),許多創(chuàng)業(yè)板市場隨著美國納斯達(dá)克的漲跌呈現(xiàn)出“普漲普跌”的現(xiàn)象,這在1999年至2000年的泡沫生成和隨后破滅中表現(xiàn)得尤為明顯。

    銀河證券的研究人員表示,由于未來創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)較大,所以投資者的操作思路就應(yīng)該相對主板作一些調(diào)整。機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的行業(yè)分布很廣,業(yè)態(tài)也比較多樣,有的盈利模式也可能是打破常規(guī)的,這就給市場帶來了很多前所未有的題材。可以預(yù)期,研究具體的創(chuàng)業(yè)板上市公司會(huì)成為一個(gè)熱點(diǎn),而研究的深入和準(zhǔn)確與否,會(huì)在很大程度上影響到相關(guān)公司的股價(jià)定位。

    匯添富基金等表示,與主板市場公司的研判很少會(huì)出現(xiàn)很大差異的情況相反,對同一家創(chuàng)業(yè)板公司,不同分析師的評價(jià)可能有天壤之別。投資者的操作難度是,需要通過盤面變化來把握行情演繹的趨勢,而這又會(huì)導(dǎo)致市場操作風(fēng)格的多樣化。

    關(guān)注六大風(fēng)險(xiǎn)

    “創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)是比較高的,所以我們在推出創(chuàng)業(yè)板之前就開始進(jìn)行投資者教育,提示風(fēng)險(xiǎn),創(chuàng)業(yè)板市場推出來以后我們還要繼續(xù)加大對投資者的教育,以提示創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)。”深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    據(jù)交易所介紹,創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)主要有六方面,一是上市公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。二是上市公司的誠信風(fēng)險(xiǎn)。另外還有創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn);投資者盲目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn);中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。(記者:方家喜)

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