歐債危機“局中局”

　　希臘會不會大規模違約？即將到來的債務“洪峰”會不會使歐債危機雪上加霜？前期出現的一系列積極信號是否意味著歐債危機有望迎來轉機？美國芝加哥期權交易所董事總經理鄭學勤認為，歐債不會出現大面積違約事件，但集中到期可能會引發市場恐慌，將成為擾動全球金融市場的長期因素。歐債危機難言出現轉機，政治博弈將主導歐債危機演變�；葑u全球主權和超主權機構評級團隊董事總經理托尼·斯金格（Tony Stringer）認為，歐債危機的根本解決要靠歐元區實現廣泛的經濟增長，經濟疲弱是歐元區國家未來兩年的最大挑戰。

　　債務病恐反復發作經濟軟成心腹之患 

　　鄭學勤：未來市場風險大小取決于政治博弈。托尼·斯金格：歐元區今明兩年增長將十分疲軟。

　　希臘若退出歐元區恐瓦解

　　中國證券報：希臘第二輪援助計劃談判跌宕起伏，目前出現無序性債務違約的概率似乎在降低，能否判斷希臘債務前景已明朗？

　　斯金格：希臘預計將出現違約，但關鍵是要看違約方式和希臘能否繼續留在歐元區。如果希臘能夠完成新一輪援助資金談判，并且與債權人達成債務互換的協議，那么將是一個積極信號。如果未能及時完成談判，無法償還145億歐元的到期債務，希臘無序性違約將會發生。這將導致資金外逃，并形成多米諾骨牌效應沖擊其他南歐國家，造成高度破壞性結果，希臘退出歐元區的可能性會提高。

　　鄭學勤：希臘債務問題有了轉機，但肯定還會有反復。目前，從技術上來說，希臘已經違約，但不是無序的自行違約，而是債權人自愿接受的債務減記和轉期，未來如果發生無序性違約，希臘退出歐元區的可能性很大。

　　希臘為得到救助會做出承諾，但能否兌現值得懷疑。因為短期內讓希臘在政治、經濟上做出改變是不現實的。許多人因此對希臘失去耐心，認為即使希臘退出歐元區，各國金融機構也已經建立足夠防止連鎖效應的“防火墻”。事實上，這樣不但會激化下一個高負債國家的危機，而且希臘政府和企業對國外的債務也將大規模違約，凡是同希臘有商業和金融往來的國家和機構都會遭受損失。如果現階段希臘退出歐元區，很有可能會是歐元區瓦解的先聲。

　　中國證券報：2月-4月有接近4000億歐元的歐債到期，歐洲能否承受這一債務洪峰的沖擊？

　　鄭學勤：從目前的情況來看，歐債集中到期可能在市場上造成恐慌情緒，但不可能出現大規模債務違約事件，否則歐元區就會垮掉。2011年底歐洲央行開展第一輪利率僅1%的再融資操作（LTRO），這實際上是一種量化寬松政策，它確實緩解了一些政府迫在眉睫的破產和融資問題，為其動手解決債務結構贏得了時間。2月底，歐洲央行還將啟動第二輪LTRO，金融市場流動性短期內不用擔心。不過，需要看到，LTRO是“接氧氣”，不是“動手術”。歐債危機是財富危機，歐洲央行只能為經濟提供流動性，但無法直接創造財富，因此再融資操作無法解決實質問題。