刺激政策全面退出時(shí)機(jī)未到

　　中國(guó)銀行和交通銀行發(fā)布報(bào)告,分析歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響——

　　刺激政策全面退出時(shí)機(jī)未到

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路并不平坦。受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)近來出現(xiàn)較大波動(dòng)。人們擔(dān)心，希臘債務(wù)危機(jī)可能會(huì)波及其他歐洲國(guó)家，乃至影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

　　密切關(guān)注國(guó)際資本流動(dòng)

　　近日，交通銀行金融研究中心發(fā)布報(bào)告指出，雖然全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定因素，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)受此沖擊的風(fēng)險(xiǎn)較小，不過也面臨外部市場(chǎng)波動(dòng)和通脹等壓力。

　　報(bào)告稱，下一階段世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)三大風(fēng)險(xiǎn)因素，分別為歐盟債務(wù)危機(jī)和財(cái)政赤字壓力加大、經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇國(guó)家積累了通脹風(fēng)險(xiǎn)以及歐美未能同步復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　希臘等國(guó)債務(wù)赤字壓力巨大，而這些國(guó)家的自身償債能力不足，同時(shí)歐盟及其主要成員國(guó)的援助能力相對(duì)有限，可能使得危機(jī)治理的道路依然困難重重。而在美國(guó)和新興市場(chǎng)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇帶來了通脹壓力。其主要原因是，工業(yè)增長(zhǎng)帶來的需求增加，上游原材料價(jià)格上漲和充裕的流動(dòng)性等因素。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)布報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注目前國(guó)際資本的流動(dòng)。當(dāng)前，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭較為良好，對(duì)國(guó)際資本保持著吸引力，國(guó)際資本流動(dòng)繼續(xù)回升，新興市場(chǎng)熱錢涌動(dòng)。然而過多的資本流入無助于新興市場(chǎng)持續(xù)而穩(wěn)定的復(fù)蘇，其表現(xiàn)是高通貨膨脹的壓力和資產(chǎn)價(jià)格的飆升。然而一旦美國(guó)實(shí)施退出戰(zhàn)略，美元匯率強(qiáng)勁反彈，勢(shì)必引起美元大規(guī)�；亓鳎瑥亩鴮�(dǎo)致新興國(guó)家金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。因而現(xiàn)在新興市場(chǎng)為抑制經(jīng)濟(jì)過熱與“熱錢”的威脅，在政策退出的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)高投機(jī)性資本流動(dòng)的管制。

　　把握調(diào)控的節(jié)奏和力度

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，如果世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)中國(guó)沖擊較小，我國(guó)貨幣政策則應(yīng)當(dāng)逐步收緊并正�；�；匯率政策可以考慮啟動(dòng)匯率形成機(jī)制的改革；外貿(mào)政策要使得出口扶持和退稅政策正�；�；游資政策則要限制資本流入，促進(jìn)資本流出。而如若世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)我國(guó)沖擊較大，在貨幣政策方面，要以較為寬松的公開市場(chǎng)操作與提高準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具為主；匯率政策要充分考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)可承受能力；外貿(mào)政策則要延續(xù)出口扶持和退稅，以促內(nèi)需穩(wěn)出口。

　　中行則認(rèn)為，今年以來我國(guó)物價(jià)呈溫和上漲態(tài)勢(shì)，但通脹依然不是世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。下一階段，考慮到政策刺激效應(yīng)衰減、貨幣政策收緊和去年基數(shù)的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將有所放緩，宏觀政策仍需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策全面退出的時(shí)機(jī)還不成熟，財(cái)政政策要在保持刺激力度不變的前提下，把結(jié)構(gòu)性減稅作為下一步政策的重要選項(xiàng)；貨幣政策則要把管理好通貨膨脹預(yù)期作為政策實(shí)施的重點(diǎn)，在適度收緊的同時(shí)，注重政策節(jié)奏和力度。此外，政策應(yīng)多管齊下擠壓房?jī)r(jià)泡沫，促進(jìn)房?jī)r(jià)的理性回歸，同時(shí)加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排工作。(記者　歐陽潔)