巴曙松：中美若打貿易戰貨幣戰將雙輸

　　近期人民幣匯率問題再成各界關注焦點。中國銀行業協會首席經濟學家、國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松近日接受證券時報記者采訪時表示，人民幣匯率不是解決中美貨物貿易不平衡的關鍵，中國穩步完善匯率形成機制比僅僅片面強調匯率水平更重要。

　　巴曙松認為，人民幣匯率不是解決中美貨物貿易不平衡的關鍵，中國之所以存在巨額的貿易順差，其根源在于全球化的推進和產業鏈的轉移。他指出，中國的貿易順差之中接近70%是加工貿易產生的順差，而在中國經營的外資企業是創造這部分順差的主體。如果將中國經濟一分為二，一部分是從事加工貿易的外資企業主導的經濟，另一部分是內資企業主導的經濟，則內資企業經濟部分在過去10年中的8年都是貿易逆差。

　　數據顯示，2005—2008年人民幣兌美元升值21%，中國對美貿易順差年均增長20.8%；2009年以來人民幣匯率基本穩定，中國對美貿易順差下降16.1%。世界范圍看也是如此，2009年美元對歐元、日元、韓元等都在貶值，但美國對這些國家的貿易狀況并沒有發生逆轉。

　　巴曙松指出，正是來源于歐美的金融危機打斷了人民幣匯率“雙向波動、小幅升值”的趨勢。在金融危機時期，人民幣匯率重新盯住美元對世界經濟復蘇和現有國際貨幣體系穩定做出重要貢獻。為應對金融危機，中國采取了一攬子超常規宏觀刺激政策，從非常規的政策中退出回歸到常規型的經濟政策，這個時機的選擇需要非常慎重，這也包括人民幣匯率政策。

　　他表示，由于人民幣并沒有完全兌換，要估計人民幣的均衡匯率水平，其結論可能因研究者所掌握的數據及假設條件的不同而大相徑庭。穩步完善匯率形成機制比僅僅片面強調匯率水平更重要，中國將不斷完善人民幣匯率的形成機制。在這個過程中，要保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩定。

　　巴曙松指出，世界上最主要的兩個經濟體之間發生貿易戰對于全球經濟復蘇必然是一個巨大的打擊。假如人民幣大幅升值，中國經濟遭受沖擊的同時也會沖擊全球的復蘇，但是美國的貿易失衡并不會因此而改變。因為中國與美國的消費支出結構、產業結構存在很大的互補性，人民幣升值并不能增加美國的就業機會，相反還會增加在華企業的生產成本，抬高中國輸美產品價格，加重美國消費者負擔，增大物價壓力。而且，中國的相當部份有競爭力的產品還會繼續對美國出口，這必然會顯著推高美國的通貨膨脹率，迫使美聯儲立即采取嚴厲的緊縮性貨幣政策，沖擊美國的經濟復蘇的基礎。