銀監會近日發布《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，給7.1萬億元的銀行理財資金加筑風險“防火墻”。A股銀行板塊28日重挫，全天跌幅達6%。市場人士表示，《通知》對上市銀行股價短期內負面影響較大，但由于當前銀行股估值仍較低，向下調整的空間較小。預計《通知》對上市銀行資本和今年業績影響不會太大�！锻ㄖ酚欣阢y行理財產品長期風險的釋放以及商業銀行的業務轉型和結構調整等。
今年業績受影響不大
據Wind統計數據，截至28日收盤，除興業銀行跌停外，平安銀行、中信銀行跌幅分別達9.62%、9.11%。民生銀行、寧波銀行、浦發銀行、北京銀行、南京銀行、華夏銀行、招商銀行的跌幅均超過5%。據銀河證券統計，當天銀行板塊資金凈流出69.15億元。不少市場人士認為，《通知》給上市銀行股價帶來短期影響，但由于目前銀行板塊估值仍較低，向下調整的空間較小。戰略轉型較積極、具有核心競爭優勢的銀行仍將保持相對較優的盈利能力和成長性。
招商證券金融行業研究副董事羅毅分析，《通知》短期對中小投資者信心的負面影響巨大，特別是中小銀行承壓較大，但銀行股中長期的估值修復行情仍未結束�！锻ㄖ穼︺y行資本和今年利潤的影響不大。一方面，銀行有充足時間規范清理，對資本計提影響不大。另一方面，當前銀行理財產品業務收入占銀行總收入的比例不到5%，規范清理對收入影響有限。預計對今年凈利潤的負面影響在3%以下。根據上市銀行年報，四大國有商業銀行基本不受影響，部分股份制銀行投資于非標準類資產理財產品超標的會受影響。
業內人士普遍認為，《通知》規定的“理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限”對上市銀行影響較大。
申銀萬國銀行業分析師倪軍分析說，該規定的影響有兩個部分。首先，超出上限部分的理財產品的資產規模需要被壓縮；其次，未超出上限的部分將擴大銀行風險加權資產規模，從而拉低銀行的資本充足率，并限制銀行未來的規模擴張速度�！坝捎凇锻ㄖ凡⑽匆幎ɡ碡敭a品的非標準化債權資產規模何時須低于上限，因此第一部分的影響時點尚不確定，但計入風險加權資產時點已明確規定為今年底，因此今年底銀行資本充足率將有所下降。”
倪軍稱，《通知》提到隱性回購承諾，為未來整頓銀行的同業資產埋下“伏筆”。綜合測算，大型銀行受到的影響輕微，但興業、民生、華夏、南京、寧波等中小銀行受影響較大，尤其是對興業銀行資產規模的影響達21%。
平安證券認為，由于融資類業務占比較高，預計興業和民生的估值受《通知》的壓力相對較大。
中長期有助銀行業轉型
分析人士表示，《通知》雖然對上市銀行短期沖擊較大，但有利于銀行理財產品市場長期風險的釋放。截至去年末，銀行理財產品余額達7.1萬億元。年報數據顯示，截至去年末，四大國有商業銀行理財產品余額約3.05萬億元，其中工行余額最高，約1.01萬億元；農行余額最低，僅4700億元。
羅毅認為，在銀行業發展趨勢不變的情況下，規范清理影子銀行，對于優秀的商業銀行來說，反而有利于進一步的市場化改革，將此前高風險的影子銀行融資渠道納入規范的銀行融資渠道，或者規范直接融資渠道，規范清理的核心是為實體經濟服務。
長江證券分析師劉俊指出，《通知》將一定程度上抑制地方政府部門的投資沖動，有利于降低系統性風險。從多個方面來看，《通知》中期利好行業發展，首先，偏緊的貨幣環境有利于銀行息差上行，全年業績有望向上超預期；對高收益理財產品規模設限將加速理財產品分級和零售業務的轉型，股份制銀行憑借渠道和規模將吸引更多的高凈值客戶；理財產品平均收益率的下跌將吸引風險偏好低的資金回歸表內。
