延續(xù)上周弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)品種周一(11日)繼續(xù)小幅下行，鄭州菜籽粕增倉(cāng)震蕩下挫2.5%，豆類(lèi)油脂亦整體承壓小幅下跌，僅貴金屬等少數(shù)品種小漲；整體來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品品種空頭快速發(fā)力，弱勢(shì)逐漸超過(guò)工業(yè)品。

　　分析人士稱，農(nóng)產(chǎn)品中長(zhǎng)期依然看漲，但短期內(nèi)存在回調(diào)整理需求，因“兩會(huì)”結(jié)束后積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)工業(yè)品影響可能更大，加上已經(jīng)在低位盤(pán)整多日，場(chǎng)外資金在工業(yè)品上可能會(huì)陸續(xù)買(mǎi)入。

　　菜籽系空頭發(fā)力

　　春節(jié)后，商品市場(chǎng)總體較為疲弱，相對(duì)來(lái)說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品節(jié)后一直表現(xiàn)較強(qiáng)，從上周(3月4日至8日)開(kāi)始，農(nóng)產(chǎn)品回調(diào)壓力漸顯。反映國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)的文華財(cái)經(jīng)商品指數(shù)顯示，文華商品11日收于175.14點(diǎn)，下跌0.44%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.58%，工業(yè)品下跌0.41%。

　　11日，菜籽類(lèi)期貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)菜粕期貨主力1309合約低開(kāi)跳水，震蕩下挫逾2.5%，創(chuàng)近三周新低，領(lǐng)跌菜籽類(lèi)期貨市場(chǎng)，持倉(cāng)量和成交量紛紛大增。

　　資金面上看，菜粕期貨持倉(cāng)量、交易量雙雙上升，持倉(cāng)量增加7.8萬(wàn)手至36萬(wàn)手，成交量增加70萬(wàn)手達(dá)126萬(wàn)手，市場(chǎng)空頭資金入市明顯，菜粕期價(jià)重心下移，短期維持弱勢(shì)走勢(shì)。

　　然而，菜籽、菜油資金關(guān)注仍較清淡，11日再次出現(xiàn)縮量減倉(cāng)，菜籽期貨主力合約在5300元/噸附近維持震蕩；菜油主力獲利減倉(cāng)明顯，成交量由上周的5.8萬(wàn)手左右減至1萬(wàn)手左右，市場(chǎng)交投清淡，觀望氛圍較重。

　　基本面上，上周五(8日)美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告將全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存小幅上調(diào)，美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存維持在1.25億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　中信建投期貨研究員夏旗表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)美國(guó)及全球大豆的庫(kù)存預(yù)估高于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)調(diào)高中國(guó)油菜籽產(chǎn)量，打壓菜粕走勢(shì)。另外，國(guó)儲(chǔ)菜油對(duì)菜籽市場(chǎng)整體打壓較重，3月8日國(guó)家拋售菜籽油10萬(wàn)噸，起拍價(jià)格在每噸10200元至10400元，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的預(yù)期價(jià)格。

　　上海中期期貨分析師鄧寧寧表示，菜粕在成本支撐下跌幅有限，整體上將限制油粕回落空間，只是國(guó)儲(chǔ)菜油拋售價(jià)格高于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)菜油期價(jià)走勢(shì)略有提振。縮小了粕強(qiáng)油弱格局，菜油支撐位略有抬高，亦對(duì)菜粕走勢(shì)形成打壓。不過(guò)，菜粕現(xiàn)貨供給緊張，堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格，仍對(duì)菜粕近月形成支撐。

　　豆類(lèi)整體承壓明顯

　　不止是菜籽系品種，豆類(lèi)油脂品種亦整體承壓。11日，豆類(lèi)弱勢(shì)下跌，其中豆油增倉(cāng)領(lǐng)跌；黃大豆一號(hào)主力1309合約收于每噸4758元，跌0.44%；豆油1309主力合約收于每噸8200元，跌1.49%，增倉(cāng)16.7萬(wàn)手；豆粕主力1309合約收于每噸3387元，跌1.02%，增倉(cāng)2.8萬(wàn)手。

　　銀河期貨研究所研究員梁勇表示，上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告數(shù)據(jù)公布后，美豆期價(jià)曾一度大幅下挫，之后震蕩回升，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)將受到供需數(shù)據(jù)環(huán)境的壓制。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上，豆粕現(xiàn)貨緊張局面推升銷(xiāo)售區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)高報(bào)上漲，華北地區(qū)報(bào)價(jià)每噸4070元至4170元，每噸上漲20元至50元；華東、華南地區(qū)報(bào)價(jià)每噸4120元至4200元，上漲20元至50元。

　　梁勇表示，2月份進(jìn)口大豆數(shù)量明顯低于預(yù)期，由于巴西港口問(wèn)題，三、四月份到港量可能仍要低于預(yù)期水平，這使港口大豆庫(kù)存處于繼續(xù)減少狀態(tài)中，預(yù)計(jì)當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面仍需二至三周之后才能得到一定緩解。

　　工業(yè)品多頭何時(shí)反撲？

　　農(nóng)產(chǎn)品技術(shù)上存在回調(diào)整理要求，是在情理之中。格林期貨研發(fā)中心高級(jí)總監(jiān)李永民稱，節(jié)后農(nóng)產(chǎn)品如豆粕、棉花表現(xiàn)較強(qiáng)，經(jīng)過(guò)前幾周上漲，分別沖高至阻力位附近。“兩會(huì)”結(jié)束后，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)工業(yè)品影響可能更大，加上已經(jīng)在低位盤(pán)整多日，外資可能在前期跌幅較大品種上買(mǎi)進(jìn)。

　　就建材類(lèi)品種來(lái)說(shuō)，11日，螺紋主力收于每噸3908元，玻璃主力收于每噸1483元，分別跌至各自阻力價(jià)位。國(guó)泰君安期貨研究所研究員付陽(yáng)表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)近期調(diào)控升級(jí)打壓了建材價(jià)格，螺紋鋼主力盤(pán)中再次跌破每噸3900元后收回，十字星走勢(shì)顯示出市場(chǎng)在目前價(jià)位分歧加大。

　　付陽(yáng)表示，從持倉(cāng)席位上看，空頭仍是沙鋼、中鋼等有現(xiàn)貨背景的席位，賣(mài)出套保盤(pán)增加為主，而昨日沙鋼大幅下調(diào)出廠價(jià)，鋼廠加大賣(mài)空的意愿加強(qiáng)；多頭老大永安席位今日大幅減倉(cāng)，表現(xiàn)謹(jǐn)慎。11日沙鋼下調(diào)螺紋鋼出廠價(jià)250元，下調(diào)幅度較大。

　　玻璃期貨方面，從持倉(cāng)上看，國(guó)海良時(shí)期貨席位凈空大增1.1萬(wàn)手，顯然增倉(cāng)上行與其有關(guān)，而主力多頭永安期貨席位11日凈多有所減倉(cāng)，空頭士氣相對(duì)更勝一籌。魯證期貨分析師婁載亮表示，當(dāng)前情況下，多頭要實(shí)現(xiàn)反撲必須首先重新站上1500點(diǎn)這一重要技術(shù)關(guān)口，若是短期內(nèi)不能重新突破1500點(diǎn)，玻璃下行將有所加速。

　　國(guó)泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，玻璃和螺紋鋼多頭若想反撲，主要寄希望于新型城鎮(zhèn)化落實(shí)的力度要大于預(yù)期，或者地方投資熱超過(guò)預(yù)期，或者房地產(chǎn)調(diào)控新政流于形式，前緊后松，不過(guò)目前來(lái)看前兩種假設(shè)的可能性要明顯高一些。