最近大宗商品價格下跌，膠價更是屢屢領(lǐng)頭。不過筆者認(rèn)為，目前情況是在重復(fù)當(dāng)時2008年及2010年的上漲情形，滬膠挖坑深淺決定未來機(jī)會的大小和上漲的高度，多頭戰(zhàn)略布局時機(jī)或已來臨。

　　中國GDP前兩次跌破8%的時間分別是1998年和2008年，政府無一例外采取救市措施，之后滬膠分別漲了3.46倍、3.98倍，用時52個月和26個月。2012年二季度，中國GDP可能跌破8%，中國政府穩(wěn)增長等舉措已經(jīng)實施；根據(jù)前兩次跌破8%經(jīng)驗，滬膠此次漲幅會在3倍左右，時間周期是13個月。

　　宏觀面利空 微觀面利多

　　QE3、希臘選舉給投機(jī)者一個很好炒作借口，但歐債危機(jī)不會因為希臘選舉而回到平原，美國也不會因QE3而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大幅增長；近期利多、利空因素如下：

　　利多因素：黃金、原油相對低位、各國汽車數(shù)據(jù)增長、QE3預(yù)期還在等。

　　利空因素：歐債各國國債回報率攀升、2013年經(jīng)濟(jì)減速、2014年經(jīng)濟(jì)惡化，甚至也包括羅杰斯對美股的悲觀表態(tài)。

　　宏觀面利空和微觀面利多是當(dāng)前主要矛盾，解決這一矛盾主要有兩點：一是等待盤整時間足夠長，技術(shù)走好；二是等待政策累加效應(yīng)加強(qiáng)。

　　未來需求有望攀升

　　全球產(chǎn)膠國出口呈現(xiàn)逐步增加趨勢，而消費國進(jìn)口除了中國一枝獨秀(已放緩)，其他國家沒有太多增長；今年全球天膠產(chǎn)量預(yù)估為1175萬噸，環(huán)比增加7.8%，而全球天膠消費預(yù)估為1167萬噸，環(huán)比增加5.52%，供應(yīng)增速超過消費。

　　泰國會同馬來西亞和印尼商談，要求參與到保價計劃，希望印、馬不要在3000美金以下出售橡膠；但印尼橡膠協(xié)會主席表示，印尼與泰國不同，印尼并不打算在天然橡膠市場進(jìn)行干預(yù)來推升價格，表示并不擔(dān)心價格下滑，現(xiàn)在價格處在種植戶滿意水平。

　　目前膠價低于泰國保護(hù)價的6%，泰國政府出資170億銖來收儲報價，計劃未來收購20萬噸膠片，將價格支持在120銖以上，整個計劃將延續(xù)至2013年3月，這是一個比“一萬噸保價”更為實際的消息；國際橡膠研究組織稱，2013年全球橡膠需求料將攀升至2820萬噸，2012年為2680萬噸，2020年，全球橡膠需求料將達(dá)到3670萬噸；未來天膠需求沒有問題，價格也會更好，需要珍惜來之不易的滬膠低價機(jī)會。

　　國內(nèi)汽車政策值得預(yù)期

　　中國擬出臺新一輪汽車以舊換新和下鄉(xiāng)等刺激消費政策。2009年，刺激汽車政策，使2010年中國汽車產(chǎn)量達(dá)到1865萬輛，比上年猛增31.8%，躍居世界首位；2012的刺激政策將拋開中國與第二名美國的汽車產(chǎn)銷差距，對滬膠膠價形成實質(zhì)利多。隨著經(jīng)濟(jì)在第二季度探底以后，下半年輪胎企業(yè)出口會逐漸走出低谷，膠價下跌是不斷釋放利空并形成機(jī)會的過程。

　　技術(shù)底部尚未確認(rèn)

　　滬膠做多后縮量，做空后波幅又太窄，盤中甚至出現(xiàn)QE3式上漲，這種行情讓多空雙方都感覺難受。不過，底部的出現(xiàn)和確認(rèn)還需具備以下四個條件：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)見底反彈，微觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；其次，市場出現(xiàn)恐慌，目前聽到最多的詞就是抄底；第三，必須要有機(jī)構(gòu)做反，或出現(xiàn)多殺多現(xiàn)象；第四，價格在低位盤整足夠長時間。值得一提的是，在眼下的滬膠市場里并不具備其中的任何一點。由此判斷，膠價弱勢短期還未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象，而對多頭而言也還需要耐心。