在經(jīng)歷了6月錢荒的沖擊，以及7月的修復(fù)性走勢后，8月債券市場的走勢成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的重點。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計8月債市將相對平穩(wěn)：“債市在宏觀上沒有大的利空，流動性偏向中性，信用風(fēng)險將是主導(dǎo)因素，短期對債市有一定的壓制。”

　　7月債券市場走勢的一個明顯特征就是利率債和高評級信用債的表現(xiàn)要明顯優(yōu)于中低評級，尤其是短端品種。這主要源于中央對地方政府債務(wù)的審計升級以及近期對債券發(fā)行主體評級調(diào)降所帶來的沖擊。針對信用債的調(diào)整，華泰柏瑞豐盛純債基金擬任基金經(jīng)理陳東表示，從宏觀角度來看，下半年債券市場仍然具備良好的基本面，階段性機(jī)會和結(jié)構(gòu)性機(jī)會都不缺乏。在經(jīng)歷前期流動性緊張導(dǎo)致的債市大幅調(diào)整后，風(fēng)險已經(jīng)得到了大部分釋放，給債券基金帶來了良好的介入機(jī)會。

　　發(fā)行人盈利惡化以及負(fù)面評級調(diào)降，可能給債券帶來流動性風(fēng)險。在市場短期防信用風(fēng)險為主導(dǎo)的情況下，高、低評級債券的分化走勢短期或?qū)⒀永m(xù)。對此，景順長城景興信用純債基金經(jīng)理汝平表示，三季度債市整體處于調(diào)整狀態(tài)中，影響債市投資收益的最主要因素是信用違約事件帶來的信用風(fēng)險爆發(fā)，從而使信用利差擴(kuò)大，引發(fā)市場的集體拋售行為，近期密集發(fā)生下調(diào)債券信用評級事件恰好反映發(fā)生信用違約的概率在加大。對于控制基金的下行風(fēng)險，汝平認(rèn)為，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣周期，動態(tài)調(diào)整信用債券投資風(fēng)控指標(biāo)，甄別個券，注重調(diào)研。新基金建倉計劃以穩(wěn)健為主，主要配置流動性好的短融和協(xié)議存款，收益率調(diào)整到位，逐步擇機(jī)建倉長久期債券。

　　此外，三季度末資金面偏緊是大概率事件，也將貨幣基金的流動性風(fēng)險推向風(fēng)口浪尖，對驚魂未定的基金管理人和投資者來講，流動性管理或成為未來貨幣基金投資管理的關(guān)鍵因素。專家建議，投資者應(yīng)當(dāng)盡量選擇大型基金公司以及運作歷史較長、規(guī)模較大的貨幣市場基金。