在美歐日央行大開印鈔機的背景下，新興經濟體輸入性通脹壓力日增，在保持適度增長和控制通脹之間新興經濟體央行正面臨艱難選擇。下周，1月底曾宣布降息的印度儲備銀行(央行)將召開貨幣政策例會，其是否繼續放松政策成為市場關注焦點。記者注意到，接受彭博調查的全球16位經濟學家中有15位預計印度央行會將基準的回購利率從7.75%下調至7.5%，并將逆回購利率也下調25個基點至6.5%。然而，3月14日印度商務部公布的2月份批發價格數據意外加速令市場擔心印度價格壓力上升將制約央行降息空間。

　　對此，印度總理經濟顧問委員會主席查克拉瓦希·蘭伽拉江表示，最新數據為當局朝著貨幣寬松方向前進提供了一定空間。當天與本報記者連線的巴克萊資本印度首席經濟學家悉達多·桑亞爾(SiddharthaSanyal)表示，增長與通脹強度的變化應當是印度央行下周作出利率決策的主要關注點。考慮到2月份核心通脹率已急劇下跌至3.8%這一2010年4月以來的最低水平，“我們繼續維持央行降息25個基點的預期”。

　　由于最新通脹數據推升市場對印度央行將降息的預期，14日孟買當地時間15時7分，2022年6月到期的印度國債收益率下跌了4個基點至7.86%，為1月17日以來最大降幅。印度盧比對美元匯率上升0.2%至54.1862比1。在過去一年里，盧比對美元已經貶值了7%以上。

　　據悉，印度2月批發價格指數同比升幅從1月份的6.62%進一步上升至6.84%，高于此前市場預測中值6.6%。而本周稍早公布的2月份消費價格同比增幅也加速至10.9%的創紀錄水平。價格上漲以及增長放緩已經損害了印度對汽車的需求。印度汽車制造商協會的最新數據顯示，2月份包括瑪魯蒂鈴木印度公司和塔塔汽車公司等在內的企業在印度國內的客車銷售量同比收縮了大約26%。有分析家預計，2月份通脹意外加速以及經常項目赤字擴大的風險可能會制約印度央行激進降息。印度央行最近一次下調回購利率是在今年1月29日。當時央行暗示進一步放松政策的空間有限，因價格壓力揮之不去且經常項目逆差創新高這樣的風險依然存在。

　　盡管2月份批發價格指數看起來較高，但桑亞爾認為，印度央行在3月份放松貨幣政策的幾率無疑已經得到強化。他說，除了燃料管理價格的變化外，印度的通脹趨勢看起來仍然溫和。2月份核心通脹急劇下跌至3.8%，3年來首次不到4%，應當有助于央行3月份降低政策利率。如果未實施上調液化石油氣和柴油價格，2月份批發價格指數估計會接近6.3%。據悉，2月燃料批發價格指數同比漲10.47%，高于1月漲幅7.06%。

　　更重要的是，桑亞爾表示，增長與通脹強度的變化應當是印度央行下周利率決策的主要關注點。而目前印度的增長動力顯然是疲弱的。日前公布的數據顯示，去年第四季度印度GDP同比增速僅為4.5%，是1月份央行宣布降息以來嚴重的經濟增長意外放緩。在這樣的情況下，去年9月到今年1月期間印度政府支出同比增長幅度從去年4月至9月的20%大幅放緩至3%。財政緊縮已經對最近幾個月印度的家庭購買力產生了相當大的影響，而這必然削弱經濟增長。據印度統計局預計，印度2012年至2013年GDP增速將達到5%，為2003年以來最低的。

　　“雖然經常項目逆差短期內很可能會保持在高水平，這的確一直是印度央行的擔憂之一，但增長與通脹強度的變化應當是印度央行下周利率決策的主要關注點。我們繼續維持央行下周降息25個基點的預期。”桑亞爾如是說。

　　HIS全球洞察力公司印度經濟學家納拉斯莫罕也預計印度央行會因核心通脹放緩而降息。不僅如此，他還預計，擴大的經常項目逆差和高于合適區間的通脹將限制央行在寬松周期中的行動。