次貸危機(jī)中的大贏家摩根大通這次似乎沒(méi)那么幸運(yùn)了。這家華爾街巨頭在上周四發(fā)布的季度申報(bào)文件中披露，公司在近6周的時(shí)間內(nèi)巨虧20億美元，并且未來(lái)?yè)p失還可能再增加10億美元。

　　折戟CDS

　　摩根大通將此次虧損歸咎于其首席投資辦公室(CIO) 一項(xiàng)失敗的投資交易組合，而直接造成此次損失的，是一名任職于CIO名叫布魯諾·伊克希爾(Bruno Iksil)的交易員。美國(guó)雙線(xiàn)資本公司的主管巴哈對(duì)其的評(píng)價(jià)是：“伊克希爾在衍生品市場(chǎng)的地位可以與伯南克對(duì)國(guó)債市場(chǎng)的影響力比肩”。由于在公司債CDS上建立了巨量倉(cāng)位并且工作地點(diǎn)在倫敦辦公室，伊克希爾被對(duì)沖基金經(jīng)理稱(chēng)為“倫敦鯨”。

　　據(jù)報(bào)道，在過(guò)去幾年中，伊克希爾和他的所在團(tuán)隊(duì)在金融衍生品市場(chǎng)累計(jì)投入可能達(dá)到1000億美元。與此同時(shí)，嗅覺(jué)敏銳的對(duì)沖基金也覺(jué)察出賺錢(qián)的機(jī)會(huì)：過(guò)重的倉(cāng)位表明在未來(lái)很有可能面臨減倉(cāng)的壓力。伊克希爾在今年初為摩根大通建立了巨額的信用違約掉期(CDS)頭寸，后來(lái)在3月底之前空翻多賣(mài)出了這些CDS，賭一籃子美國(guó)公司的債券不會(huì)違約或貶值，眾多對(duì)沖基金等投資機(jī)構(gòu)則選擇與摩根大通對(duì)賭，通過(guò)投入巨額對(duì)賭資金，買(mǎi)入針對(duì)這些公司債券的違約掉期。從4月開(kāi)始，摩根大通持有的許多衍生品頭寸開(kāi)始虧損，而對(duì)賭的基金們則獲利頗豐。

　　摩根大通表示：自今年3月31日以來(lái)，摩根大通首席投資辦公室在合成債券投資組合方面調(diào)整至市價(jià)后出現(xiàn)了重大損失，“這個(gè)投資組合證明比之前預(yù)期的更加危險(xiǎn)和動(dòng)蕩，并不是有效的對(duì)沖工具”。統(tǒng)計(jì)顯示，CIO一季度風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)平均達(dá)到1.29億美元，比上年同期6000萬(wàn)美元的兩倍還多。

　　值得注意的是，本次摩根大通還是栽在了自己一手設(shè)計(jì)的產(chǎn)品之上。Credit Default Swap (簡(jiǎn)稱(chēng)CDS)信用違約掉期是在上世紀(jì)90年代由摩根大通的金融工程師們創(chuàng)造出的。這一創(chuàng)造性的發(fā)明將金融機(jī)構(gòu)自身無(wú)法管控或消化的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)的投資者來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效配置。2001年，摩根大通推出的CDS指數(shù)更是為未來(lái)信用違約掉期的活躍交投奠定了基礎(chǔ)。金融危機(jī)期間曾有大量的華爾街投行因CDS蒙受巨虧甚至倒閉。而這次，輪到在華爾街銀行巨頭中以謹(jǐn)慎和風(fēng)控嚴(yán)格著稱(chēng)摩根大通。

　　監(jiān)管難題

　　20億美元對(duì)于總資產(chǎn)達(dá)2.3萬(wàn)億美元的摩根大通來(lái)說(shuō)，并不是一筆足以大幅惡化其財(cái)務(wù)的損失。不過(guò)，作為美國(guó)最大的銀行, 摩根大通這一損失暴露了其企業(yè)管理中存在的缺陷。據(jù)外媒報(bào)道，SEC目前已經(jīng)介入調(diào)查摩根大通巨虧案。此外，兩大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)和標(biāo)普也于近日相繼下調(diào)了摩根大通的信用評(píng)級(jí)。上周五收盤(pán)，摩根大通在紐交所的股價(jià)暴跌9.3%。5月11日歐洲股市開(kāi)盤(pán)后，銀行股全線(xiàn)下跌。

　　資料顯示，伊科希爾自2007年1月起為摩根大通工作,近年來(lái)他為公司賺取數(shù)億美元，可謂成敗皆蕭何。而類(lèi)似的“魔鬼交易員”事件此前已有不少。去年9月，由于一位名叫阿杜伯利的“魔鬼交易員”的違規(guī)操作，使得瑞銀虧損23億美元，他通過(guò)反向操作進(jìn)行的一筆“未經(jīng)授權(quán)的交易”使瑞銀損失了接近一個(gè)季度的利潤(rùn)。

　　摩根大通的巨虧帶來(lái)的一系列的連鎖反應(yīng)正在顯現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，此次虧損事件或?qū)⒁�發(fā)全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)自營(yíng)交易進(jìn)行更嚴(yán)格監(jiān)督。根據(jù)外媒報(bào)道，針對(duì)摩根大通公司披露的20億美元交易損失，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)已開(kāi)始著手調(diào)查。美國(guó)參議員卡爾·萊文則表示：“我們不久前才被迫援助那些進(jìn)行過(guò)類(lèi)似高風(fēng)險(xiǎn)賭注的銀行。我們?cè)僖膊幌脒@么做了。”

　　聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司前董事長(zhǎng)貝爾(Sheila Bair)周五在CNBC表示,摩根大通的虧損顯示出高層管理大型銀行有多么困難。他認(rèn)為，管理規(guī)模2萬(wàn)億美元的機(jī)構(gòu)對(duì)任何人來(lái)說(shuō)都是一項(xiàng)挑戰(zhàn),即便在管理得最好的銀行,都有可能出現(xiàn)漏洞。

　　就在爆出巨虧之前不久，摩根大通CEO吉米·戴蒙還在聯(lián)合華爾街其他銀行抵制美國(guó)監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)限制銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的措施。自2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)監(jiān)管部門(mén)吸取教訓(xùn)后大力推進(jìn)金融改革，其中最重要的舉措就是旨在限制銀行用自有資本進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資的沃爾克法則。這一監(jiān)管舉措原定于今年7月21日生效，但在今年4月美聯(lián)儲(chǔ)宣布將其實(shí)施時(shí)間推遲至2014年。