A股月度“虎頭蛇尾”特征會(huì)否延續(xù)？     

    9月份以來(lái)A股呈現(xiàn)出典型的“月初上漲、月末回落”走勢(shì)

    據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，昨（30）日是11月份的最后一個(gè)交易日，隨著深滬股市雙雙大幅反彈，兩市月K線再度收出帶明顯上影的中陽(yáng)線。回顧今年9月份以來(lái)A股市場(chǎng)的月度運(yùn)行軌跡，無(wú)一例外都呈現(xiàn)出典型的“月初上漲、月末回落”的“虎頭蛇尾”特征。由此也反映出，在經(jīng)歷了大半年的上漲后，市場(chǎng)追高意愿已顯著減弱，投資者對(duì)于政策面以及基本面的關(guān)注程度正日益提升。

    實(shí)際上，今年年初不少券商對(duì)全年走勢(shì)就作出了“前高后低”的判斷。如中金公司今年年初就明確提出，2009年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)“前高后低”。“前高”的判斷主要基于三個(gè)方面，首先是上市公司業(yè)績(jī)披露期和1-2月份宏觀數(shù)據(jù)多集中在3月披露；第二是去年四季度鋼鐵、有色金屬、煤炭等大宗商品價(jià)格超跌，隨著庫(kù)存的逐步出清以及政府大規(guī)模投資拉動(dòng)的預(yù)期，供需關(guān)系有望出現(xiàn)改善；另外，債券價(jià)格高企的局面難以持續(xù)，資金勢(shì)必考慮回避債市的泡沫，從債券市場(chǎng)流向股市和期貨市場(chǎng)。而“后低”則是由于下半年經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)可能達(dá)不到多數(shù)投資者的預(yù)期，一旦投資者的樂(lè)觀預(yù)期落空，股市必將受到打擊。

    此外，今年上半年新增信貸逐月井噴式的增長(zhǎng)，“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”等經(jīng)濟(jì)刺激政策的不斷推出，更進(jìn)一步提升了投資者的信心。今年上半年深滬股市連續(xù)7個(gè)月收陽(yáng)，呈現(xiàn)出“小牛市”特征。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士將其總結(jié)為市場(chǎng)的“hope rally”，即在政策出臺(tái)、但還未見(jiàn)到真正效果的時(shí)候，市場(chǎng)充滿了希望。

    不過(guò)，進(jìn)入8月份后，市場(chǎng)預(yù)期悄然發(fā)生的轉(zhuǎn)變。一方面，新股發(fā)行、再融資以及限售股解禁潮到來(lái)，令A(yù)股資金面倍感壓力；另一方面，半年報(bào)、三季報(bào)陸續(xù)披露，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況面臨檢驗(yàn)；最后，進(jìn)入下半年后，市場(chǎng)對(duì)于新增信貸的持續(xù)高增長(zhǎng)亦信心不足。受此影響，A股8月份出現(xiàn)單邊下跌，上證指數(shù)跌幅超過(guò)21%。

    盡管此后的三個(gè)月A股市場(chǎng)繼續(xù)飄紅，但每到月末股指波動(dòng)都會(huì)明顯加劇，大盤再也難現(xiàn)上半年酣暢淋漓的上漲勢(shì)頭。在經(jīng)歷了8月份大幅下跌的“風(fēng)險(xiǎn)教育”之后，投資者開(kāi)始尋找支撐A股市場(chǎng)上漲的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而每個(gè)月月初，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露期間，也就成為市場(chǎng)敢于積極做多的時(shí)間窗口。

    目前A股市場(chǎng)即將進(jìn)入又一個(gè)嶄新的月份，兩市能否再現(xiàn)下半年以來(lái)開(kāi)門紅的慣例呢？上周五中央政治局會(huì)議已對(duì)即將召開(kāi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)行了提前定調(diào)，積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策仍將繼續(xù)貫徹。溫家寶總理上周亦再次強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)前，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)仍然應(yīng)該是應(yīng)對(duì)危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。過(guò)早‘退出’會(huì)使成果得而復(fù)失。”隨著迪拜危機(jī)的告一段落，外圍股市對(duì)A股的制約也得到有效化解。多方面的信息表明，A股市場(chǎng)未來(lái)仍將獲得較為充分的資金和政策支持，并延續(xù)震蕩上揚(yáng)的良好勢(shì)頭。 （記者 萬(wàn) 鵬）

　　震蕩整理格局不改 12月蓄勢(shì)待來(lái)年

    今年以來(lái)滬指月K線僅8月收陰    

    據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道,本周一滬深兩市強(qiáng)勢(shì)反彈，兩市股指漲幅均超過(guò)3%，上證綜指收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口并逼近3200點(diǎn).不過(guò)。兩市成交量繼續(xù)萎縮，回落到3000億元水平下方。昨日強(qiáng)勁反彈后短期大盤怎么走？即將到來(lái)的12月行情又會(huì)如何演繹呢？

    短期維持震蕩格局

    上周A股市場(chǎng)在月末出現(xiàn)大幅波動(dòng)，創(chuàng)出3個(gè)多月來(lái)最大的周跌幅，但是本周一的強(qiáng)勢(shì)反彈可以令投資者稍微松口氣。分析來(lái)看，促使周一反彈的原因主要有三個(gè)：一是中央政治局會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)政策，即保持經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)起到定海神針的作用。二是受“迪拜危機(jī)”影響相對(duì)較大的歐洲股市上周五率先反彈，昨日亞太股市也是紛紛大幅上漲，這同樣給A股市場(chǎng)帶來(lái)較強(qiáng)的信心支撐。三是短線超跌反彈，上周兩市大盤周跌幅在6%上下，而中小盤股跌幅多在10%以上，短線的超跌醞釀出反彈動(dòng)力。不過(guò)我們注意到，昨日大盤反彈幅度雖然不小，但成交量卻不升反降，這表明投資者對(duì)于上周的大跌還心有余悸，觀望氣氛依然充斥短期市場(chǎng)。

    實(shí)際上，上周的調(diào)整從幅度來(lái)看已基本到位，上周五滬指回踩了40日均線并收在該均線之上，技術(shù)角度來(lái)看，40日均線是兩個(gè)月的平均成本線，是市場(chǎng)主力的重要參考均線，技術(shù)性調(diào)整至該均線往往能夠止跌企穩(wěn)，今年10月末11月初的調(diào)整正是探至40日均線后企穩(wěn)反彈的。不過(guò)時(shí)間上或許還不夠，10月末11月初的調(diào)整之所以能夠完成V型反轉(zhuǎn)，一個(gè)重要原因就是得到量能配合，而昨日的反彈乃縮量反彈，因此在高位創(chuàng)出歷史天量、低位進(jìn)場(chǎng)資金不足的背景下，市場(chǎng)很難實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

    同時(shí)，從一些影響短期市場(chǎng)的因素來(lái)看，本周澳大利亞央行將再度議息，是否繼續(xù)加息成全球矚目焦點(diǎn)。還有迪拜事件的進(jìn)展同樣值得關(guān)注。這些事件都將分散市場(chǎng)注意力，因此短線大盤維持震蕩可能性較大。

    12月整理為來(lái)年蓄勢(shì)

    昨日是11月份的最后一個(gè)交易日，至此11月月漲幅超過(guò)6%，且月K線收出三連陽(yáng)。今日市場(chǎng)將迎來(lái)今年最后一個(gè)交易月，那么已經(jīng)到來(lái)的12月是否能夠延續(xù)此前的上漲格局？筆者認(rèn)為作為承上啟下的一個(gè)月， 12月將更多為來(lái)年行情蓄勢(shì)。

    回顧歷史，2007年以來(lái)，12月行情對(duì)來(lái)年都起到了蓄勢(shì)作用。2007年四季度，大盤開(kāi)始步入熊市調(diào)整，11月重挫了近20%，盡管12月出現(xiàn)13%的反彈，但是未能改變市場(chǎng)趨勢(shì)，2008年市場(chǎng)出現(xiàn)更大的調(diào)整。2008年末，在4萬(wàn)億投資刺激下，A股市場(chǎng)逐步探明底部并企穩(wěn)走強(qiáng)，11月大漲14%，雖然12月出現(xiàn)2.6%的小幅回調(diào)，但此后卻迎來(lái)了月線七連陽(yáng)。筆者認(rèn)為，今年的12月也將成為蓄勢(shì)的一個(gè)月。一方面，年末流動(dòng)性壓力漸顯，月內(nèi)市場(chǎng)上行難度加大。股票供給方面，從12月7日起，中船重工發(fā)行19.95億A股將拉開(kāi)大盤股發(fā)行的序幕，在此期間還將有5只中小板新股發(fā)行。另外已經(jīng)過(guò)會(huì)但未發(fā)行的大盤股還有中國(guó)北車30億A股，中國(guó)化學(xué)12.33億A股，這些大盤股也有可能在年內(nèi)完成發(fā)行，第二批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行也可能在本月啟動(dòng)。與此同時(shí)，上市公司增發(fā)等再融資仍在有序進(jìn)行。而在資金供給方面，年末機(jī)構(gòu)資金為做賬等需要回籠的力度卻在加大。

    一些積極因素又對(duì)12月市場(chǎng)形成支撐。本周11月份PMI指數(shù)將發(fā)布，這一數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將保持樂(lè)觀。良好的PMI數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂(lè)觀預(yù)期，從而對(duì)市場(chǎng)形成支撐。同時(shí)，12月份和來(lái)年一季度的同比業(yè)績(jī)和環(huán)比業(yè)績(jī)都是相當(dāng)可觀的，在明年1月年報(bào)行情拉開(kāi)帷幕的背景下，主流資金不會(huì)輕易放棄籌碼，而將趁年末進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。

    另外，基金重倉(cāng)股“年末行情”也有望對(duì)市場(chǎng)形成支撐。券商數(shù)據(jù)顯示，2003年至2008年基金重倉(cāng)股超額收益率多在12月出現(xiàn)最高點(diǎn)，顯然這印證了基金對(duì)年終排名的高度重視，進(jìn)而對(duì)行情的穩(wěn)定起到重要作用。操作上，既然12月將更多為來(lái)年行情蓄勢(shì)，那么中長(zhǎng)線投資者可乘此機(jī)會(huì)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股，以把握明年年報(bào)等行情所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。