2011年對美歐經(jīng)濟而言，是跌宕起伏的一年。時至歲末，就美歐經(jīng)濟在2011年的走勢以及面對的挑戰(zhàn)和機遇、歐債危機、美元走勢和美聯(lián)儲貨幣政策等熱點話題，中國證券報對國際貨幣基金組織(IMF)經(jīng)濟學家孫濤進行了專訪。孫濤認為，中長期看，舉債過多、資產(chǎn)負債表衰退和財政緊縮壓力將制約美國的經(jīng)濟增長；歐元區(qū)必須大力改革推進財政一體化進程；一旦因內(nèi)外沖擊而導致經(jīng)濟二次探底風險，則美聯(lián)儲出臺新量化寬松政策的可能性將大增。

　　美國經(jīng)濟復蘇困難

　　中國證券報：你對美國經(jīng)濟今年的走勢如何評價？

　　孫濤：2011年美國經(jīng)濟表現(xiàn)欠佳。從經(jīng)濟增長看，繼2009年下跌3.5%后，美國經(jīng)濟在2010年增長3.0%，但預計2011年增速為1.5%左右，低于2000-2008年2.1%的平均水平。

　　從就業(yè)看，2009和2010年的美國失業(yè)率分別為9.3%和9.6%，預計2011年為9%左右，遠高于2000-2008年5.1%的平均水平。

　　從通貨膨脹看，總需求不足曾一度導致通縮壓力，2009和2010年的美國通脹率分別為-0.3%和1.6%，低于2000-2008年2.8%的平均水平，但隨著大宗商品價格的傳導和擴張性貨幣政策的效果顯現(xiàn)，近來核心通脹率有所走高，2011年通脹率會超過3%。總之，美國經(jīng)濟表現(xiàn)沒有達到之前推出的一系列政策的預期效果。

　　中國證券報：美國經(jīng)濟在短期和中長期內(nèi)強勁復蘇分別面臨著哪些機遇和挑戰(zhàn)？

　　孫濤：短期看，美國經(jīng)濟復蘇面臨的挑戰(zhàn)主要源于房價下跌、消費乏力和失業(yè)率高企三者之間的惡性循環(huán)和與大選有關(guān)的政治風險。此外，歐債危機傳染、信貸緊縮、美國主權(quán)債務評級被調(diào)低也增加了復蘇困難。

　　中長期看，舉債過多、資產(chǎn)負債表衰退和財政緊縮壓力將制約美國經(jīng)濟增長。高債務和財政緊縮壓力將迫使美國在減債、減赤和防止經(jīng)濟衰退之間艱難地尋找平衡點：短期內(nèi)避免大幅財政緊縮以規(guī)避經(jīng)濟衰退風險，中期內(nèi)避免赤字和債務居高不下。

　　當然，也有一些支持美國經(jīng)濟復蘇的有利因素：一是企業(yè)創(chuàng)新能力和盈利能力仍然很強；二是美國仍然有一定的財政、貨幣政策空間以及推進包括金融改革在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革的動力；三是美國的金融優(yōu)勢——美元的儲備貨幣地位和發(fā)達的金融市場——有助于美國留住本國儲蓄，吸引別國的儲蓄(如外匯儲備)，以通貨膨脹方式稀釋本國債務。