滬深股市8月16日大漲，部分前期滯漲的行業(yè)板塊漲幅居前，而此前保持強(qiáng)勢(shì)的板塊相對(duì)沉寂。滯漲板塊的上漲，可以視為資金向估值洼地的本能流動(dòng)。那么，這種資金流動(dòng)會(huì)不會(huì)持續(xù)，甚至成為新一輪板塊輪動(dòng)的起點(diǎn)？

　　滯漲股整體走強(qiáng)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)16日全部出現(xiàn)上漲。其中，交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、采掘指數(shù)漲幅居前，分別上漲3.40%、3.18%與3.09%；房地產(chǎn)、餐飲旅游以及金融服務(wù)指數(shù)漲幅相對(duì)落后，分別上漲了1.12%、1.69%與1.75%。

　　僅從行業(yè)漲幅看，A股市場(chǎng)16日似乎迎來(lái)一個(gè)皆大歡喜的局面。但在個(gè)股普漲的背后，市場(chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)了一些新變化：不少前期滯漲的行業(yè)板塊表現(xiàn)更為出色；不少近期保持強(qiáng)勢(shì)的股票則有所低迷。

　　具體表現(xiàn)為，漲幅居于前十名的很多行業(yè)板塊近期表現(xiàn)一般。比如，交通運(yùn)輸指數(shù)和采掘指數(shù)漲幅都超過(guò)了3%，漲幅居于各行業(yè)指數(shù)前三名，但這兩個(gè)行業(yè)最近一個(gè)月表現(xiàn)明顯落后于其他行業(yè)。從7月19日到8月13日，交通運(yùn)輸板塊整體上漲9.83%，在行業(yè)漲幅榜上排在倒數(shù)第五位；而采掘行業(yè)近一個(gè)月只上漲了4.13%，表現(xiàn)僅略強(qiáng)于金融服務(wù)板塊。另外，近期表現(xiàn)搶眼的部分強(qiáng)勢(shì)行業(yè)則略顯低迷。比如，近期受通脹預(yù)期支撐的餐飲旅游、農(nóng)林牧漁以及食品飲料指數(shù)16日漲幅均未超過(guò)2%。其中，餐飲旅游指數(shù)在行業(yè)指數(shù)漲幅榜中排在倒數(shù)第二位。

　　板塊輪動(dòng)能否重啟

　　盡管資金向滯漲股這片估值洼地流動(dòng)的跡象明顯，但從行業(yè)基本面看，16日表現(xiàn)強(qiáng)勁的滯漲行業(yè)并未出現(xiàn)明顯利好。

　　雖然波羅的海指數(shù)綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BDI）從低點(diǎn)已上漲了50%，但BDI走強(qiáng)已持續(xù)了一段時(shí)間，而16日漲停的中國(guó)遠(yuǎn)洋等交運(yùn)類股票此前并未出現(xiàn)明顯的跟隨態(tài)勢(shì)。近期原油價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌，就更不能給煤炭等采掘類股票帶來(lái)股價(jià)正向刺激了。顯然，基本面不是滯漲股走強(qiáng)的主要原因。

　　從二級(jí)市場(chǎng)角度看，滯漲股未來(lái)的動(dòng)向值得關(guān)注。如果滯漲股僅是短期走強(qiáng)，那么16日上漲只能理解為技術(shù)性因素，不會(huì)給整體市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)更多提示；但如果滯漲股能夠保持資金流入的態(tài)勢(shì)，很可能意味著資金預(yù)期市場(chǎng)估值重心未來(lái)將進(jìn)一步抬升，目前買入滯漲股是為了抹平估值洼地，并試圖開(kāi)啟新一輪板塊輪動(dòng)。對(duì)于整體市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新一輪板塊輪動(dòng)如果能夠開(kāi)啟，那么不僅大盤指數(shù)將再上一個(gè)臺(tái)階，不少前期強(qiáng)勢(shì)股也可能再次掀起一輪創(chuàng)新高的熱浪。

　　但客觀地說(shuō)，目前市場(chǎng)是否具備進(jìn)一步大幅走強(qiáng)的條件值得商榷。一方面，最新公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)了國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行的趨勢(shì)，加之歐美經(jīng)濟(jì)目前也看不到強(qiáng)勁復(fù)蘇的跡象，使得市場(chǎng)并不具備大幅走強(qiáng)的基本面支撐。另一方面，由于自然災(zāi)害不斷以及熱錢炒作，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格目前始終保持震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，這意味著未來(lái)幾個(gè)月即便CPI增速有所下降，但也很難出現(xiàn)顯著回落。這無(wú)疑會(huì)減弱促發(fā)本輪反彈的最大原動(dòng)力——政策放松預(yù)期。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在經(jīng)濟(jì)增速下行而通脹上行的階段，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲幾無(wú)可能。由此看，在市場(chǎng)震蕩階段，個(gè)股活躍可以期待，但板塊再度出現(xiàn)一波大級(jí)別的輪動(dòng)行情可能面臨動(dòng)力不足的問(wèn)題。