歐洲債務(wù)拖慢復(fù)蘇步伐 經(jīng)濟(jì)“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)加大

　　核心提示

　　G20等國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制的通暢，能有效防止“二次探底”的可能性。目前，全球有著很好的協(xié)調(diào)機(jī)制，全球領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟(jì)政策的制定上更理性與明智。

　　——陳鳳英（中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)）

　　三大問(wèn)題構(gòu)成全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的隱患：一是全球債務(wù)問(wèn)題；二是不容樂(lè)觀的就業(yè)形勢(shì)；三是全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)，讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后勁不足。

　　——葉檀（《每日經(jīng)濟(jì)新聞》首席評(píng)論員，《環(huán)球財(cái)經(jīng)連線》財(cái)經(jīng)評(píng)論員）

　　新聞背景：“二次探底” 隱憂增加

　　6月4日，20國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在韓國(guó)召開(kāi)。受歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)危機(jī)所累，20國(guó)集團(tuán)官員認(rèn)定全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇能力“脆弱”，“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫警告，全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段復(fù)蘇態(tài)勢(shì)是各國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和擴(kuò)大內(nèi)需的結(jié)果，若政府急于“退出”，全球經(jīng)濟(jì)可能“二次探底”。

　　在歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延之下， 世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能性多大？各國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？本周圓桌會(huì)議，我們特邀兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)專家為讀者解答疑問(wèn)。

　　歐洲債務(wù)：破壞力不如美國(guó)次貸

　　所謂經(jīng)濟(jì)“二次探底”，是指經(jīng)濟(jì)在首次衰退后出現(xiàn)一次短暫復(fù)蘇，然后再度陷入衰退。

　　陳鳳英認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)確實(shí)增大了世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)世界經(jīng)濟(jì)沖擊有限。她分析說(shuō)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)屬長(zhǎng)期性問(wèn)題，而且是可控的，其理由有三：

　　首先，歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題與次貸危機(jī)不同，是“次生危機(jī)”，本質(zhì)與次貸危機(jī)不同，是國(guó)家財(cái)政收入下降造成的融資困難。第二，歐洲債務(wù)危機(jī)更大程度上是歐洲的問(wèn)題。“歐豬五國(guó)”的債權(quán)國(guó)大部分在歐洲國(guó)家；而主權(quán)債務(wù)與次貸不同，主權(quán)債務(wù)的債期可延長(zhǎng)，可從10年延長(zhǎng)至20年，對(duì)債權(quán)國(guó)而言只是遭受一部分的損失。而次貸危機(jī)能演變成“有毒資產(chǎn)”，這樣就讓債權(quán)人蒙受很大損失。第三，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不大。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的《2010年歐洲投資吸引力報(bào)告》指出，2010年預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4%，歐洲可能增長(zhǎng)僅1%。

　　葉檀也認(rèn)為，由于歐元的影響力沒(méi)有美元大，歐洲債務(wù)危機(jī)的“感染力”，因此也就沒(méi)有美國(guó)次貸強(qiáng)，再加上歐洲債務(wù)危機(jī)并未對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成太大破壞，全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)因歐洲債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)崩潰式的二次探底。由于歐元非全球主導(dǎo)貨幣，債務(wù)危機(jī)削弱了歐元對(duì)美元的競(jìng)爭(zhēng)力；伴隨歐元的走軟，雖然大宗商品與全球股市會(huì)震蕩，但不會(huì)動(dòng)搖全球價(jià)格體系的根本。

　　另外，與美國(guó)次貸不同，歐洲債務(wù)危機(jī)是在市場(chǎng)去杠桿化的過(guò)程中發(fā)生的，投行沒(méi)有大規(guī)模地將歐洲主權(quán)債務(wù)證券化，也沒(méi)有以“杠桿銷售”式的方式銷售全球。

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