最近，希臘動用了國際貨幣基金組織（IMF）的儲備資金償還了對IMF的一筆到期債務(wù)。希臘財長表示下周內(nèi)將與國際債權(quán)人就該國債務(wù)問題達(dá)成協(xié)議。人們注意到，在今年夏天，希臘還將有更多的到期債務(wù)需要償還。

　　伴隨希臘與債權(quán)人圍繞救助協(xié)議展開的拉鋸戰(zhàn)，希臘的結(jié)構(gòu)性改革成為焦點。由于這方面進(jìn)展緩慢，希臘退出歐元區(qū)的聲音甚囂塵上。但有分析認(rèn)為，從希臘的債務(wù)結(jié)構(gòu)及其對雙方的影響來看，希臘退出歐元區(qū)的可能性不大。

　　首先，希臘退出歐元區(qū)對希臘造成的瞬間沖擊將是毀滅性的。一旦退出歐元區(qū)，希臘將在國際市場孤立無援，面臨資本進(jìn)一步外逃、流動性枯竭和資本管控的風(fēng)險，經(jīng)濟也將再度陷入衰退。

　　其次，希臘退出給歐元區(qū)帶來的陣痛和連鎖反應(yīng)不可小覷，此舉將給人們造成一種歐元區(qū)可以退出的預(yù)期，削弱國際社會對歐元區(qū)的信心。此外，希臘退出會引發(fā)市場猜測其他潛在退出國家，比如，一些債務(wù)問題較為嚴(yán)重的國家，有可能成為投機資金的進(jìn)攻目標(biāo)，請求援助的情況可能會重演。目前，歐元區(qū)經(jīng)濟雖然出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但由于投資和消費不振，復(fù)蘇勢頭依然疲弱，希臘一旦退出歐元區(qū)將嚴(yán)重削弱投資者和消費者信心，可能打亂意在刺激歐洲國家投資的容克計劃和量化寬松政策，使這些刺激措施的效果大打折扣，歐元區(qū)可能因此再度陷入衰退。

　　最后，從希臘債務(wù)的構(gòu)成來看，歐盟債務(wù)約占60%，IMF債務(wù)約占10%，其余30%為私人債務(wù)。IMF債權(quán)在希臘債務(wù)中比重不高，其違約風(fēng)險不大；考慮到短期沒有私人債務(wù)到期，希臘對私人債權(quán)人違約的可能性也不大。考慮到歐盟是希臘最大的債權(quán)人，如果希臘最終出現(xiàn)資金枯竭，最有可能對歐盟債務(wù)違約。歐盟將成為希臘是否違約的最終評判者。鑒于希臘退出歐元區(qū)帶來的巨大沖擊，歐盟可以使用三道防護(hù)墻來防止希臘退出歐元區(qū)：努力與希臘進(jìn)行談判，達(dá)成新的救助協(xié)議；如救助協(xié)議無法達(dá)成，不排除對希臘進(jìn)行債務(wù)減記、債務(wù)延期等措施防止希臘債務(wù)違約；只要希臘沒有出現(xiàn)交叉違約，即僅對歐元區(qū)國家違約，沒有同時對IMF和私人債權(quán)人違約，而且可以保持一定的流動性，希臘短期內(nèi)仍可留在歐元區(qū)內(nèi)。

　　希臘債務(wù)談判從2月份開始至今仍無起色，圍繞著削減養(yǎng)老金和機構(gòu)改革等核心問題，希臘和國際債權(quán)人一直無法達(dá)成一致。目前，希臘國庫儲備日益枯竭，資金已經(jīng)降到非常危險的水平，希臘面臨的財政困境不言而喻。由于談判雙方一直都抱著同樣的心態(tài)：誰也不想做太多的讓步，雙方又都難以放手，畢竟歐元區(qū)解體對希臘和歐元區(qū)都不是一件好事。因此，在相互博弈中僵持，就成了現(xiàn)在希臘債務(wù)談判的真實寫照。