英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)7日發(fā)表澳大利亞紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)商學(xué)院博士生導(dǎo)師譚浩為該報(bào)中文網(wǎng)撰寫(xiě)的題為《油價(jià)暴跌對(duì)中國(guó)能源轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)》的文章。文章說(shuō)，2014年6月以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)經(jīng)歷了價(jià)格的劇烈下跌。以美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油WTI為代表的國(guó)際原油價(jià)格，已經(jīng)從每桶100美元以上的高位下跌到近期的接近每桶50美元，累計(jì)跌幅達(dá)到50%。中國(guó)輿論普遍認(rèn)為，作為世界主要的原油進(jìn)口國(guó)，本輪原油價(jià)格暴跌對(duì)中國(guó)是極大的利好。

　　 根據(jù)中國(guó)2013年的原油進(jìn)口量（2.82億噸，約合21億桶原油）計(jì)算，理論上國(guó)際原油價(jià)格每桶下降1美元，將為中國(guó)每年的石油進(jìn)口節(jié)省約21億美元。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體而言，油價(jià)下跌有利于抑制通脹、為寬松的貨幣政策提供空間。對(duì)于普通消費(fèi)者，特別是有車(chē)一族來(lái)說(shuō)，盡管?chē)?guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)幅遠(yuǎn)低于國(guó)際油價(jià)下跌幅度，但油價(jià)的下調(diào)還是給消費(fèi)者帶來(lái)了不少實(shí)惠。

　　 上述這些都是對(duì)中國(guó)顯而易見(jiàn)的好處。話(huà)雖如此，國(guó)際原油價(jià)格的劇烈下跌也孕育著一些不可忽視的負(fù)面因素。在這些負(fù)面結(jié)果中，有的可能不會(huì)在近期顯現(xiàn)。但是，即使不考慮上世紀(jì)７０年代的兩次石油危機(jī)，從1980年中期算起到本次油價(jià)下跌前，國(guó)際原油市場(chǎng)也經(jīng)歷了至少５次大的油價(jià)波動(dòng)周期。面對(duì)具有很強(qiáng)周期性的國(guó)際原油市場(chǎng)，討論這些未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)是一件很有意義的事。

　　 然而，對(duì)中國(guó)而言，國(guó)際油價(jià)暴跌也存在至少６個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)：

　　 首先，油價(jià)下跌將會(huì)刺激油制品的使用，給中國(guó)造成更大的能源和環(huán)境壓力。例如，大排量汽車(chē)將會(huì)重新變得具有吸引力；原本在高油價(jià)下不具有經(jīng)濟(jì)性的生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)��?huì)重新被考慮。這樣的結(jié)果是，有限的石油資源將有可能被用于低效率的用途。這些將會(huì)使中國(guó)致力于提高能源效率、達(dá)到2020年碳排放強(qiáng)度比2005年下降40%－45%的目標(biāo)變得更加具有挑戰(zhàn)性。

　　 其次，石油價(jià)格的下跌可能會(huì)阻滯新能源技術(shù)的發(fā)展勢(shì)頭。在過(guò)去５年間，高油價(jià)直接或間接地促進(jìn)了一大批新能源技術(shù)的迅猛發(fā)展，而未來(lái)幾年將是許多核心技術(shù)取得突破、能源使用方式大規(guī)模轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期。以美國(guó)為例，電動(dòng)汽車(chē)電池技術(shù)不斷突破，僅2014年就有至少２０款新的電動(dòng)汽車(chē)成熟上市。在中國(guó)，以太陽(yáng)能、風(fēng)能、智能電網(wǎng)為代表的新能源技術(shù)快速發(fā)展，在新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)和應(yīng)用上取得國(guó)際領(lǐng)先地位。高油價(jià)，不僅為投資這些新技術(shù)帶來(lái)巨大商業(yè)價(jià)值，也間接地提供了發(fā)展新能源的輿論和政策環(huán)境。反觀(guān)自1986年開(kāi)始的長(zhǎng)達(dá)20年的低油價(jià)，一批在上世紀(jì)70年代石油危機(jī)中催生、當(dāng)時(shí)被認(rèn)為極有前途的新能源技術(shù)，在這期間并沒(méi)有機(jī)會(huì)得到持續(xù)投資進(jìn)而商業(yè)化，很多就此偃旗息鼓。事實(shí)上，有評(píng)論認(rèn)為，自2014年下半年開(kāi)始的本輪油價(jià)下跌的一個(gè)重要背景，就是以石油為代表的舊能源同以可再生能源和非常規(guī)油氣為代表的新能源之間的世紀(jì)博弈。打壓新能源，使新的能源技術(shù)和商業(yè)模式無(wú)利可圖，是沙特等主要石油出口國(guó)能夠容忍油價(jià)巨幅下跌一個(gè)不能排除的動(dòng)因。可以預(yù)見(jiàn)，如果這樣的戰(zhàn)略意圖得以達(dá)成，新能源將在短期內(nèi)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能源創(chuàng)新的速度將會(huì)減緩，石油價(jià)格最終也會(huì)再次攀升。

　　 再次，石油價(jià)格的快速下跌，會(huì)對(duì)地區(qū)和世界局勢(shì)增添不少變數(shù)。一方面，由于油價(jià)下跌，石油在世界能源系統(tǒng)中的比重將會(huì)增加，這將為石油國(guó)家、特別是以沙特為代表的中東國(guó)家增加在世界舞臺(tái)上的政治砝碼。另一方面，石油收入的減少可能會(huì)對(duì)俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞這樣財(cái)政嚴(yán)重依賴(lài)石油出口收入、同時(shí)財(cái)政基礎(chǔ)又極為脆弱的國(guó)家造成國(guó)內(nèi)政治的不穩(wěn)定，甚至波及其他國(guó)家。例如，部分學(xué)者認(rèn)為上世紀(jì)80年代的低油價(jià)，使得前蘇聯(lián)沒(méi)有辦法獲得大量的出口收入，導(dǎo)致其投資和社會(huì)福利的支付能力都受到限制，成為引發(fā)1990年代初蘇聯(lián)解體的一個(gè)誘因。當(dāng)然，這一事件的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響見(jiàn)仁見(jiàn)智，而且高油價(jià)也同樣會(huì)引起地緣政治的變化。本文想說(shuō)明的是，原油價(jià)格的漲跌是一個(gè)在國(guó)際政治中引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的重要變量。

　　 其四，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)能源行業(yè)而言，隨著“便宜石油”時(shí)代的來(lái)臨，中國(guó)對(duì)石油的進(jìn)口會(huì)進(jìn)一步加大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步捆綁在進(jìn)口石油上。根據(jù)中國(guó)海關(guān)的數(shù)據(jù)，自2014年7月，中國(guó)原油進(jìn)口已經(jīng)顯示出明顯的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2014年8月和10月，原油進(jìn)口都比上一年同期增長(zhǎng)17%以上。特別是2014年11月，中國(guó)從俄羅斯的原油進(jìn)口更是暴漲65%。盡管有分析認(rèn)為這些增量的一部分被用于中國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但是可以預(yù)見(jiàn)，國(guó)際石油價(jià)格的下跌可能會(huì)對(duì)中國(guó)通過(guò)能源供給多元化促進(jìn)能源安全政策的有效實(shí)施造成負(fù)面影響。

　　 其五，石油價(jià)格的暴跌會(huì)引起石油相關(guān)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。油企和其他能源公司的股票可能會(huì)進(jìn)一步下跌，能源類(lèi)債券和衍生產(chǎn)品面臨風(fēng)險(xiǎn)，甚至像委內(nèi)瑞拉這樣主要石油出口國(guó)的國(guó)家債券也有違約可能。在目前美國(guó)價(jià)值1.3萬(wàn)億美元的垃圾債券市場(chǎng)中，能源債券已經(jīng)占到16%。考慮到能源類(lèi)金融資產(chǎn)的重要性，石油價(jià)格的進(jìn)一步下跌可能會(huì)波及世界金融體系的安全運(yùn)行。

　　 其六，對(duì)普通消費(fèi)者而言，上游市場(chǎng)原油價(jià)格下跌帶來(lái)的好處并不會(huì)如想像的那樣大。以航空公司為例，由于航空燃油成本通常可以占到航空公司運(yùn)營(yíng)成本的三到四成，在國(guó)際原油價(jià)格下跌50%、國(guó)際航空燃油價(jià)格已跌去三分之一的今天，理論上我們應(yīng)該迎來(lái)機(jī)票的大幅降價(jià)。而事實(shí)上，除了千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的航空燃油附加費(fèi)下調(diào)外，機(jī)票價(jià)格并沒(méi)有受到原油市場(chǎng)價(jià)格下跌的太大影響。這是由于俗稱(chēng)“價(jià)格上漲有慣性、價(jià)格下降有粘性”的價(jià)格調(diào)整行為決定的。與在成本上漲時(shí)急于提高售價(jià)不同，在原材料價(jià)格下跌時(shí)，企業(yè)除非是在充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，否則很難有把節(jié)約的成本讓渡給消費(fèi)者的動(dòng)力。通常，這部分利益會(huì)被用于利潤(rùn)分配，或者企業(yè)的再投資上。

　　 如何應(yīng)對(duì)和化解這些由于油價(jià)下跌帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)？在國(guó)家層面，在本輪原油下跌中提高的成品油消費(fèi)稅需要像政府承諾的那樣，真正用于節(jié)能環(huán)保和支持新能源發(fā)展，并且做到信息公開(kāi)。從企業(yè)角度，無(wú)論是新能源公司還是傳統(tǒng)能源公司，需要考慮“人棄我取”的反周期戰(zhàn)略。對(duì)能源企業(yè)而言，不能因?yàn)橛蛢r(jià)的下跌而放棄對(duì)新能源的投入，而是領(lǐng)先一步、進(jìn)行必要的技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)能投資，不僅是多元化抗風(fēng)險(xiǎn)的要求，更是培育在下一個(gè)周期中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的選擇。