人民幣升值 航空股獲益有限

　　人民幣匯率近期迭創(chuàng)新高，助推航空股出現(xiàn)一波上漲行情。上周，4只航空股表現(xiàn)尚佳，平均漲幅為3.55%。昨日，人民幣對美元匯率中間價再創(chuàng)近半年新高，但4只航空股走勢分化。其中，海南航空表現(xiàn)最佳，收盤上漲2.14%；南方航空盤中劇烈波動，收盤價與前一交易日持平；東方航空和中國國航則分別下跌1.15%和0.6%。

　　市場人士認(rèn)為，人民幣匯率走高，將使飛機(jī)、航空燃油等進(jìn)口物品的采購成本大幅下降，匯兌收益也將增加，對航空公司業(yè)績帶來利好。然而，在不少分析人士看來，情況并沒有這么樂觀。

　　“從今年來看，航空運(yùn)輸行業(yè)處于供略過于求態(tài)勢，影響行業(yè)主業(yè)短期盈利水平的主要因素是油價變化。未來人民幣匯率因素對業(yè)績影響將大幅減小，影響行業(yè)盈利趨勢變化的最關(guān)鍵因素是供需關(guān)系。”安信證券行業(yè)分析師謝紅認(rèn)為。

　　目前，分析人士對航空業(yè)需求回升的判斷出現(xiàn)一些小分歧。長江證券分析師韓軼超分析指出，國慶長假后航空票價水平出現(xiàn)明顯回落，但客座率仍保持較高水平。預(yù)計受穩(wěn)增長政策和基建項目上馬提振，10月商務(wù)客流可能呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢，加之日本航線在短時期內(nèi)受中日釣魚島爭端沖擊，故國內(nèi)航線需求仍將好于國際。各航企運(yùn)力投放趨向謹(jǐn)慎，尤其在國際航線調(diào)減運(yùn)力以應(yīng)對近期的需求下滑狀況。

　　平安證券則表示，目前旅游客源需求不足導(dǎo)致提前訂票減少，而公務(wù)客源需求不旺盛也使臨近航班的訂票價格無法提升。這種趨勢在經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇前，很難得到改觀。此外，十八大即將召開也抑制了公務(wù)客源的出行。國內(nèi)航空市場弱勢狀態(tài)會持續(xù)到11月底。

　　平安證券預(yù)計，今年第四季度需求將很難有大幅度上升。受到十八大維穩(wěn)形勢、旅游客源大幅減少、公商務(wù)旅客需求不足等多重因素的影響，今年10月至11月，航空需求的增長形勢比較嚴(yán)竣。在目前油價沒有明顯下滑的情況下，各航空公司第四季度有可能出現(xiàn)比較明顯的虧損，虧損幅度或?qū)⑴c去年持平。

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)計，今年各航空公司將不會再計提相關(guān)的減值準(zhǔn)備金，因此，第四季度業(yè)績?nèi)匀荒軌蛲�比上升。航空需求將在明年第一季度至第二季度好轉(zhuǎn)，因此短期內(nèi)仍需等待需求好轉(zhuǎn)的信號。

　　招商證券分析師羅嫣嫣也認(rèn)為，日前發(fā)布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，顯示穩(wěn)增長措施初見成效，但經(jīng)濟(jì)回升的前景仍有待觀察。近期人民幣加速升值、創(chuàng)下匯改后新高，但油價持續(xù)高位震蕩，航企成本端壓力仍然較大，在需求未見明顯改善、油價高企的情況下，行業(yè)趨勢性投資機(jī)會未現(xiàn)。