內(nèi)外因素令股市“鉆石底”變“豆腐底”

　　最近，A股市場(chǎng)又一次出現(xiàn)暴跌行情，曾經(jīng)被一些市場(chǎng)分析人士稱為“鉆石底”的上證指數(shù)2132點(diǎn)在日前被擊破，“鉆石底”成了不堪一擊的“豆腐底”，這使本已脆弱的市場(chǎng)信心再次受到沉重打擊。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為上證指數(shù)很快將擊穿2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，這一“預(yù)測(cè)”讓投資者不寒而栗，極端的投資者甚至開始注銷賬戶，徹底離場(chǎng)。

　　股市漲跌本是尋常事，但持續(xù)多年的這一波大熊市卻是A股市場(chǎng)建立20多年來少見的，它對(duì)投資者形成了巨大考驗(yàn)。投資者之所以期盼“鉆石底”的出現(xiàn)，是因?yàn)槭袌?chǎng)運(yùn)行到達(dá)底部后，可能會(huì)像以往那樣出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，但從目前的趨勢(shì)來看，反彈的希望越來越渺茫。

　　目前的A股市場(chǎng)，正面臨諸多不利因素，我們不妨從內(nèi)外因素兩方面來作些分析。

　　就外部環(huán)境來說，今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了令人憂慮的下降，以往的發(fā)展模式遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)疲軟自然會(huì)影響到股市，上市公司公布的上半年業(yè)績(jī)顯示，越來越多的公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下降，反映到股市上，便是其股價(jià)持續(xù)下降。

　　常言道：“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，以往A股市場(chǎng)規(guī)模太小，走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)并不很吻合，但現(xiàn)在股市規(guī)模急劇擴(kuò)大，投機(jī)力量已經(jīng)很難左右整個(gè)大盤，因此股市的走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)已經(jīng)越來越密切。值得注意的是，盡管面對(duì)經(jīng)濟(jì)減速，中央政府提出了“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目標(biāo)，但見效尚需時(shí)日，在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)明顯回升之前，期望股市能夠出現(xiàn)一個(gè)堅(jiān)實(shí)的底部，是不現(xiàn)實(shí)的。更重要的是，為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，我國(guó)已對(duì)貨幣政策作了調(diào)整，多次降低銀行存款準(zhǔn)備金率和降息，但這些措施對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果尚需檢驗(yàn)，因此對(duì)股市也未起到明顯的提振作用。

　　A股市場(chǎng)面臨很差的外部環(huán)境。按理說，需要管理部門對(duì)投資者多有體貼，讓市場(chǎng)休養(yǎng)生息。但是，由于“重融資輕回報(bào)”的思路并沒有根本性改變，因此新股發(fā)行一直保持大力推進(jìn)的勢(shì)頭，對(duì)本已面臨枯竭的市場(chǎng)資金起到了進(jìn)一步的抽血作用。

　　另外，管理部門出臺(tái)的一些新政也對(duì)市場(chǎng)造成了誤傷，比如就在近日，上海證交所宣布將對(duì)ST股實(shí)施不對(duì)稱漲跌幅制度，這一管理辦法也對(duì)公平交易秩序造成負(fù)面影響，從而也促成了“鉆石底”的破滅。

　　經(jīng)過20多年的發(fā)展，A股市場(chǎng)的基本面已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。市場(chǎng)發(fā)展初期，“政策市”的痕跡十分明顯，投資者在很大程度上收獲的是政策紅利。但是，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，這種政策紅利的邊際效應(yīng)正在減退，投資者必須認(rèn)識(shí)清楚目前A股市場(chǎng)內(nèi)外因素雙重夾擊的市場(chǎng)格局。

　　由于A股市場(chǎng)歷史上多次出現(xiàn)過底部確認(rèn)后的反轉(zhuǎn)行情，這使投資者對(duì)目前股市出現(xiàn)反轉(zhuǎn)寄予很大希望。但是，股市的太陽(yáng)每一天都是新的，以往的成功之道不一定能適應(yīng)未來的市場(chǎng)，投資者如果以經(jīng)驗(yàn)主義的態(tài)度來看待行情演繹，很可能會(huì)出現(xiàn)誤判。（周俊生）