新興市場面臨“雙赤字”挑戰

　　近期公布的一系列統計數據顯示，印度、俄羅斯、巴西、南非等國的經濟增長均有所放緩，印度和俄羅斯等國的通貨膨脹率已接近兩位數。這些國家的貨幣一改以往升值的趨勢而轉向大幅貶值。種種現象表明，全球經濟復蘇放緩和美歐債務危機升級對新興市場國家造成的影響正逐步顯現，部分“雙赤字”新興市場國家面臨的問題尤為嚴重。

　　“雙赤字”指的是貿易赤字和財政赤字并存。以越南為例，據國際貨幣基金組織預測，該國2011年貿易赤字和財政赤字占國內生產總值的比重分別為4.7%和3.9%。“雙赤字”相互疊加，使越南國際收支長期失衡，官方外匯儲備大幅減少，主權債務信用風險上升，而持續的貿易逆差和不斷惡化的通脹又導致越南貨幣貶值壓力增大，政府不得不消耗大量外匯儲備和財政開支用于維護匯率穩定，結果，越南陷入“雙赤字”的惡性循環。

　　目前，新興市場國家面臨的新挑戰主要表現在4個方面：一是實體經濟將遭遇實質性侵害，滯脹風險增加；二是美歐債務危機的影響正從貿易層面向資本層面滲透，資本大規模流動的風險加劇；三是貨幣貶值給金融穩定帶來沖擊；四是政策兩難困境加深。尤其對于“雙赤字”新興市場國家來說，當前面臨的形勢與1997年的亞洲金融危機和2007年的越南貨幣危機有諸多相似之處，不同的是現在的外部經濟環境更加嚴峻。

　　面對新挑戰，新興市場國家首先應冷靜應對，嚴防發達國家將金融危機的嚴重后果向其轉嫁。新興市場國家應密切跟蹤形勢變化和發展趨勢，充分研究發達國家危機應對措施可能產生的影響，適當提高本國宏觀經濟和金融政策的靈活性，妥善處理保持經濟平穩增長和控制通貨膨脹的關系，防止經濟出現大波動。印度、越南等高財政赤字和高公共債務的國家還應嚴格控制財政開支，改善財政結構，盡快降低財政風險敞口，實現財政收支平衡。

　　從長遠看，新興市場國家只有加快推進經濟結構調整，才能擺脫其過度依賴發達經濟體的經濟增長模式。新興市場國家應將注意力轉到擴大國內需求、提高內生增長和增強創新驅動的軌道上。一方面，努力增加居民收入，提高居民消費能力，持續釋放內需潛力；另一方面，積極提升科技創新能力，盡快培育出戰略性新興產業，逐步形成具有本國獨特競爭優勢的產業發展格局。

　　此外，大力發展服務業也是推進經濟結構轉型的重要手段。服務業占國內生產總值比重偏低的新興市場國家應加大投入和政策扶持力度，加快推進服務領域的各項改革，進一步優化服務業發展環境，使服務業成為經濟增長的新動力。

　　一個完備的、管理良好的金融體系可以更加有效地吸收外來資金，降低大規模資本流動引發的金融脆弱性，同時也可以增強貨幣政策的傳導效率，提高貨幣政策作為反周期工具的能力。因此，即使在全球經濟金融不穩定的背景下，新興市場國家仍然需要穩步推進本國金融市場改革和體制建設，增強金融市場功能，提高銀行業等金融機構防范和應對風險的能力。