A股不能總當(dāng)“最差生”

　　節(jié)前三天的股市可謂驚心動魄，在9月26日滬指時隔三年半再度跌破2000點(diǎn)后，管理層被迫護(hù)盤，連續(xù)兩天拉升，收了一個“紅尾”。但今年來滬指累計下跌8.88%的結(jié)果，極可能讓A股連續(xù)第三次成為全球“最差生”。因為，與A股相反，今年來歐美主要市場都是“紅”字當(dāng)頭。據(jù)統(tǒng)計，截至9月26日，德國D A X指數(shù)漲24%，美股道指漲逾10%，納斯達(dá)克指數(shù)漲近20%，標(biāo)普500累計漲超14%。

　　而這一時期，雖然中國經(jīng)濟(jì)增速放慢，但與歐美國家陷入嚴(yán)重困境相比，7%以上的增長速度，仍然是一個可以接受的結(jié)果。股市不能準(zhǔn)確、有效、真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，要么是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有假，要么是股市本身出了問題。而從這些年的實(shí)際情況來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本采用的是同一種調(diào)查方法，不可能一下子出現(xiàn)虛假和大量水分的現(xiàn)象。唯一的原因，就是股市本身出了問題。

　　股市的問題，實(shí)際上是不需要進(jìn)行太深的剖析就能知道的。新的一屆管理機(jī)構(gòu)成立以來，所采取的一切措施，也是直指所存在的問題。關(guān)鍵在于，中國股市的問題，不是一夜之間突然出現(xiàn)的，而是日積月累、慢慢形成的。指望幾個辦法、幾項措施、幾道手術(shù)就讓股市健康、純潔起來，就讓股市能夠真正成為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，是不現(xiàn)實(shí)的，也是不可能的。即便能夠暫時“維穩(wěn)”，也是不會長久的。

　　面對股市的持續(xù)低迷，包括管理層在內(nèi)，都在積極呼吁，目前的股市已具有了投資價值，特別是藍(lán)籌股，已呈現(xiàn)罕見的投資價值。

　　站在純投資的角度分析，中國股市確實(shí)已經(jīng)具備了較高的投資價值。想一想，今年前8個月，兩市已有80只個股“破凈”，903只個股市凈率低于2.02倍。特別是有“國家隊”之稱的銀行股，截至9月26日，16家已有8家“破凈”，市盈率、市凈率水平均創(chuàng)歷史新低。

　　那么，為什么在投資價值十分明顯的情況下，投資者的信心反而越來越不足了呢？筆者認(rèn)為，主要有三個方面的原因。一是抽血太多。不僅使股市的造血機(jī)器跟不上抽血的步伐，使造血功能遭到嚴(yán)重破壞。其中，銀行是抽血最殘酷的一道工具；二是失血嚴(yán)重。上市公司基本成為了高管的“取款機(jī)”，且許多資金被抽走以后，并沒有回到股市，而流向了其他地方，甚至不排除轉(zhuǎn)移到了國外；三是補(bǔ)血乏力。中國股市，基本依靠的是散戶在補(bǔ)血。在股市沒有擴(kuò)容，沒有中小板、創(chuàng)業(yè)板的時候，還能夠勉強(qiáng)維持。隨著股市需要的資金數(shù)量不斷擴(kuò)大，散戶的資金自然無法滿足股市的需要了。唯一的結(jié)果，就是在“跌跌不休”中維持股市的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。而按照目前的現(xiàn)狀，就算有資金，也是不敢進(jìn)場的。因為，誰也說不清，中國股市到底會跌成什么樣子。

　　所以，A股連續(xù)成為全球“最差生”，也就很好理解了。問題在于，如何才能摘除全球“最差生”這頂帽子。從眼前來看，要想盡快摘掉這頂帽子，最根本的手段，就是造血、止血和輸血相結(jié)合，通過健全制度、完善機(jī)制增強(qiáng)股市的造血功能，通過加強(qiáng)管理、規(guī)范行為提高股市的止血功能，通過積極引導(dǎo)、擴(kuò)大范圍增加股市的輸血渠道，從而提升股市的人氣指數(shù)、信心指數(shù)。□譚浩俊