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編者按：基金和上市公司一季報(bào)已完美收官，《證券日?qǐng)?bào)》通過(guò)同花順進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，基金季報(bào)重倉(cāng)股涉及812只個(gè)股，而公司季報(bào)中基金則在1536家公司十大股東中現(xiàn)身，這其中有724只個(gè)股是基金季報(bào)中所未涉及的持倉(cāng)公司，即基金隱形持倉(cāng)股。對(duì)上述基金隱形持倉(cāng)股進(jìn)行行業(yè)歸類分析，發(fā)現(xiàn)基金隱形股家數(shù)在非電力公用事業(yè)、航空機(jī)場(chǎng)、陸路運(yùn)輸、有色金屬等四類同花順?biāo)感袠I(yè)中占比較高，本版今日對(duì)上述四類基金隱形股集中的行業(yè)進(jìn)行詳細(xì)解讀。
非電力公用事業(yè)
基金隱形持倉(cāng)16股 占比51.61%
今年首季基金對(duì)防御性行業(yè)青睞有加，在其未明確披露的隱形股中非電力公用事業(yè)(同花順?biāo)感袠I(yè))股占該行業(yè)個(gè)股總數(shù)比率最高。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度基金隱形股中合計(jì)有16家非電力公用事業(yè)公司8838.87萬(wàn)股。
按基金持股數(shù)量排序這16家公司分別為：首創(chuàng)股份(1830.99萬(wàn)股)、武漢控股(1828.20萬(wàn)股)、大眾公用(1804.07萬(wàn)股)、天立環(huán)保(672.32萬(wàn)股)、萬(wàn)邦達(dá)(601.70萬(wàn)股)、深圳燃?xì)?397.92萬(wàn)股)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保(321.20萬(wàn)股)、國(guó)電清新(299.55萬(wàn)股)、易世達(dá)(239.77萬(wàn)股)、長(zhǎng)春燃?xì)?220.93萬(wàn)股)、南海發(fā)展(160.00萬(wàn)股)、陜天然氣(149.98萬(wàn)股)、錢江水利(134.05萬(wàn)股)、國(guó)中水務(wù)(83.83萬(wàn)股)、富春環(huán)保(50.76萬(wàn)股)、三維絲(43.60萬(wàn)股)。
從受機(jī)構(gòu)關(guān)注度來(lái)看，國(guó)電清新有72家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，為上述各股之首，該股綜合評(píng)級(jí)為“增持”；天立環(huán)保緊隨其后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)50家，該股綜合評(píng)級(jí)為“買入”；并列排在第三位的是陜天然氣和南海發(fā)展，兩股各有24家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)分別是買入和增持。
非電力公用事業(yè)主要包含燃?xì)�、水�?wù)和環(huán)保工程及服務(wù)三類子行業(yè)，這些子行業(yè)擁有較多的機(jī)構(gòu)關(guān)注，在經(jīng)濟(jì)增速下降時(shí)防御性同樣表現(xiàn)良好，這些也許就是基金隱形股集中于該行業(yè)的原因所在。
中國(guó)城市燃?xì)獍鍓K一直以來(lái)在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期表現(xiàn)出了較好的防御性，中銀國(guó)際作出如此表述。2008年，該板塊表現(xiàn)在市場(chǎng)探底前后一直超越大市。2011年同樣如此，在中國(guó)、歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)各自遭遇的挑戰(zhàn)而紛紛減速的時(shí)候，中國(guó)城市燃?xì)獍鍓K因其防御型成長(zhǎng)模式和清潔能源扶持政策而在市場(chǎng)中立于不敗之地。
中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，燃?xì)庑袠I(yè)將表現(xiàn)出四大趨勢(shì)：1、新一輪并購(gòu)；2、“十二五”期間政策拉動(dòng)需求；3、隨著管線逐步鋪開(kāi)以及進(jìn)口液化天然氣和非傳統(tǒng)天然氣來(lái)源的增加，供給瓶頸將有所緩解；4、在天然氣提價(jià)的背景下，利潤(rùn)率面臨縮窄風(fēng)險(xiǎn)�？春镁邆湟韵聴l件的城市燃?xì)夤⿷?yīng)商：1、多元化的地域分布；2、傳遞上游成本上漲的能力；3、盈利質(zhì)量良好，可持續(xù)增長(zhǎng)，且對(duì)接駁費(fèi)收入的依賴較低；4、良好的資產(chǎn)負(fù)債表。給予板塊首選股票華潤(rùn)燃?xì)赓I入評(píng)級(jí)，同時(shí)將北京控股的評(píng)級(jí)下調(diào)為持有。還建議投資者對(duì)新奧能源和中國(guó)燃?xì)獗３种?jǐn)慎態(tài)度，對(duì)這兩支股票均維持持有評(píng)級(jí)。
關(guān)于水務(wù)方面，國(guó)泰君安最新研究報(bào)告顯示，年初，廣州自來(lái)水公司公開(kāi)供水成本，醞釀上調(diào)水價(jià)；國(guó)務(wù)院2月16日公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)行最嚴(yán)格水資源管理制度的意見(jiàn)》，提出穩(wěn)步推進(jìn)水價(jià)改革。4月18日，上海也提出對(duì)超額取水累進(jìn)加收水資源費(fèi)。未來(lái)國(guó)內(nèi)城市水價(jià)新一輪調(diào)整成為大概率事件。
國(guó)泰君安表示，假設(shè)自來(lái)水價(jià)格進(jìn)行相同幅度的調(diào)整，對(duì)價(jià)格調(diào)整后上市公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行了估算。廠網(wǎng)一體、現(xiàn)有利潤(rùn)規(guī)模較小、供水業(yè)務(wù)占比大的公司業(yè)績(jī)彈性相對(duì)較大。江南水務(wù)、洪城水業(yè)符合上述特征，屬于對(duì)水價(jià)最敏感的一類公司。因自來(lái)水業(yè)務(wù)占比較小，業(yè)務(wù)分散在多座城市、業(yè)績(jī)基數(shù)較高等原因，首創(chuàng)股份、武漢控股、興蓉投資、中山公用、錢江水利、國(guó)中水務(wù)等業(yè)績(jī)敏感程度居中。南海發(fā)展、重慶水務(wù)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等公司業(yè)績(jī)敏感性相對(duì)較低。
關(guān)于環(huán)保工程及服務(wù)方面則是受到政策的全面扶持。招商證券最新研究報(bào)告顯示，“十二五”期間，政策將推動(dòng)環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)打開(kāi)。其中，環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)新增指標(biāo)帶來(lái)新設(shè)備需求8億元、監(jiān)測(cè)點(diǎn)位增加帶來(lái)26-29億元市場(chǎng)；水環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測(cè)，省界斷面、市界斷面、縣界斷面、及飲用水源地監(jiān)測(cè)需求的增多為水質(zhì)環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)帶來(lái)了新的市場(chǎng)容量，預(yù)計(jì)“十二五”期間市場(chǎng)總量將在22-30億元左右；污染源監(jiān)測(cè)方面，脫硝煙氣在線分析系統(tǒng)市場(chǎng)約12億元，重金屬污染源監(jiān)測(cè)市場(chǎng)總量在55億元左右。
在環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，招商證券重點(diǎn)推薦研發(fā)能力強(qiáng)、銷售渠道覆蓋廣泛、成長(zhǎng)穩(wěn)定的聚光科技；同時(shí)建議關(guān)注在煙氣在線分析儀器領(lǐng)域具有較大先發(fā)優(yōu)勢(shì)、客戶基礎(chǔ)穩(wěn)固的雪迪龍。公司目前估值偏高，建議調(diào)整后關(guān)注。
金元證券則以興蓉投資、桑德環(huán)境、碧水源、鐵漢生態(tài)、龍凈環(huán)保作為重點(diǎn)推薦對(duì)象，認(rèn)為這些公司同時(shí)也代表了水務(wù)運(yùn)營(yíng)、固體廢棄物處置、污水處理、環(huán)境生態(tài)治理、大氣污染物及脫硫脫硝處理等5大子行業(yè)的龍頭公司。
航空機(jī)場(chǎng)
基金隱形持倉(cāng)4股 占比44.44%
截至4月27日，上市公司一季報(bào)披露全部結(jié)束。伴隨著季報(bào)披露的收官，基金隱形重倉(cāng)股也隨之浮出水面。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，有4只航空機(jī)場(chǎng)股被基金一季度隱形持倉(cāng)，占行業(yè)內(nèi)9家公司總數(shù)的44.44%，位居同花順?biāo)感袠I(yè)第二位。
具體來(lái)看，基金一季度布局的4只航空機(jī)場(chǎng)股包括，深圳機(jī)場(chǎng)、東方航空、廈門空港、中信海直，合計(jì)持股數(shù)量為6933.73萬(wàn)股，持股市值達(dá)32572.43萬(wàn)元。
其中，深圳機(jī)場(chǎng)被2只基金持倉(cāng)3695.89萬(wàn)股，持有市值達(dá)15892.31萬(wàn)元，占該股流通股比例的2.19%；東方航空被1家基金持倉(cāng)2555.27萬(wàn)股，持有市值達(dá)9147.87萬(wàn)元，占該股流通股比例的0.96%；廈門航空被4家基金持倉(cāng)375.81萬(wàn)股，持有市值達(dá)4765.28萬(wàn)元，占該股流通股比例的1.26%；中信海直被3只基金持倉(cāng)306.76萬(wàn)股，持有市值達(dá)2766.97萬(wàn)元，占該股流通股比例的0.60%。
從被基金鎖定的航空機(jī)場(chǎng)股中不難發(fā)現(xiàn)，基金一季度持有的個(gè)股呈現(xiàn)低估值、低價(jià)的特點(diǎn)。
目前，被基金持有數(shù)量較多的深圳機(jī)場(chǎng)、東方航空最新價(jià)都低于5元，其中，深圳機(jī)場(chǎng)最新價(jià)為4.49元，東方航空為4.04元，相較來(lái)說(shuō)，廈門空港價(jià)格最高，最新價(jià)也僅為13.52元。而上述個(gè)股的市盈率普遍處于低位，深圳機(jī)場(chǎng)市盈率為11.37倍；東方航空市盈率僅為11倍；廈門航空市盈率為11.95倍；中信海直市盈率為32.33倍。
對(duì)此，基金經(jīng)理普遍表示，目前大盤無(wú)論是與歷史的縱向比較，還是與其他發(fā)展中國(guó)家相比，估值都是屬于較低的位置。雖然目前仍有很多變量，但投資者可以逐步布局，長(zhǎng)期增值是具有現(xiàn)實(shí)意義的。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，基金一季度隱形的航空機(jī)場(chǎng)股中，今年以來(lái)全部實(shí)現(xiàn)上漲，2只個(gè)股跑贏大盤，占比50%。其中，中信海直漲幅達(dá)22.34%、廈門空港漲幅為9.21%、深圳機(jī)場(chǎng)漲幅為8.19%、東方航空漲幅為6.32%。
上投摩根基金指出，A股經(jīng)過(guò)兩年調(diào)整，下行風(fēng)險(xiǎn)已十分有限，底部已出現(xiàn)是大概率事件，未來(lái)隨著短期經(jīng)濟(jì)底部明朗，市場(chǎng)有望重返升軌。不過(guò)，由于經(jīng)濟(jì)面缺乏亮點(diǎn)，資金面依然沒(méi)有明顯改善，預(yù)期全年上行空間也很有限，需更多挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；且經(jīng)過(guò)一季度反彈，二季度上半期或有調(diào)整需要。
在關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)方面，上投摩根基金認(rèn)為，低估值、利潤(rùn)穩(wěn)定，具可想象增長(zhǎng)空間的中型藍(lán)籌股或成為今年安全性和彈性俱佳的機(jī)會(huì)。
值得關(guān)注的是，近日，中國(guó)民用航空局運(yùn)輸司和中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)通航委員會(huì)在北京聯(lián)合發(fā)布《2011中國(guó)通用航空發(fā)展報(bào)告》。
《報(bào)告》指出，當(dāng)前中國(guó)通用航空發(fā)展政策信號(hào)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)資本、投資基金高度關(guān)注，已形成一定程度的發(fā)展氛圍；但機(jī)場(chǎng)總量不足、體系結(jié)構(gòu)和功能定位不盡合理等問(wèn)題仍比較突出，亟需構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈條以拓展市場(chǎng)空間。
業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，隨著低空空域開(kāi)放政策的推進(jìn)，通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展將駛?cè)肭八从械摹皺C(jī)遇期”。此外，作為民航發(fā)展基金的配套政策，通用航空補(bǔ)貼管理辦法已基本擬定，有望于今年上半年出臺(tái)。
由于目前航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)的快速發(fā)展、行業(yè)前景高確定、處于估值低位等優(yōu)勢(shì)明顯，同樣獲得券商的普遍看好。招商證券表示，由于行業(yè)基本面逐步筑底回升，未來(lái)2至3年，板塊凈利潤(rùn)增速近15%，且確定性較強(qiáng)，而目前機(jī)場(chǎng)板塊整體估值僅約12倍，同時(shí)高分紅增強(qiáng)短期防御價(jià)值，板塊攻守兼?zhèn)�，重點(diǎn)推薦廈門空港。
二季度為航空淡季，海通證券維持對(duì)航空“中性”的評(píng)級(jí)，個(gè)股方面建議關(guān)注南方航空；維持對(duì)機(jī)場(chǎng)的“增持”評(píng)級(jí)，并表示若大盤出現(xiàn)回調(diào)則是介入機(jī)場(chǎng)個(gè)股的較好時(shí)機(jī)，重點(diǎn)推薦上海機(jī)場(chǎng)和廈門空港。海通證券指出，廈門空港和上海機(jī)場(chǎng)一季報(bào)顯示，前者快速增長(zhǎng)，后者業(yè)績(jī)未來(lái)增長(zhǎng)空間大。廈門空港一季度凈利同比增長(zhǎng)14.7%，盡管比四季度16.7%以及2011年全年16.5%的增速有所回落，但考慮到淡季因素，以及航空業(yè)同期整體盈利狀況的不樂(lè)觀，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)仍然快速。
陸路運(yùn)輸
基金隱形持倉(cāng)19股 占比43.18%
《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，陸路運(yùn)輸行業(yè)共有44家公司(同花順?biāo)感袠I(yè))，一季度基金隱形19只陸路運(yùn)輸股，占該行業(yè)個(gè)股總數(shù)的43.18%，累計(jì)持股數(shù)15224.52萬(wàn)股，累計(jì)持股市值約65433.16億元，基金隱形陸路運(yùn)輸股包括長(zhǎng)江投資、海南高速、怡亞通和澳洋順昌等股。
從增倉(cāng)角度看，贛粵高速(4390.22萬(wàn)股)、楚天高速(2949.98萬(wàn)股)、山東高速(1541.91萬(wàn)股)、怡亞通(1104.93萬(wàn)股)、福建高速(999.40萬(wàn)股)、深高速(924.02萬(wàn)股)和交運(yùn)股份(501.81萬(wàn)股)等7只個(gè)股基金持股數(shù)超500萬(wàn)股。
比較典型的是怡亞通，該股在今年一季度受到4家基金追捧，一季度基金累計(jì)持有1104.93萬(wàn)股，較上期增持72.04萬(wàn)股。其中，中小企業(yè)板交易型基金持有306.33萬(wàn)股，較上期下降84.69萬(wàn)股，位居第六；匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)股票型基金持有300萬(wàn)股，持股數(shù)未發(fā)生變化；泰信優(yōu)質(zhì)生活股票型基金持有280.20萬(wàn)股，屬于入駐的機(jī)構(gòu)；中海分紅增利混合型基金新進(jìn)218.39萬(wàn)股。一季度受到基金投資者的青睞，是受今年中期業(yè)績(jī)預(yù)喜的影響，公司預(yù)計(jì)2012年1-6月凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為0-30%，業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是根據(jù)2012年一季度的業(yè)績(jī)情況，預(yù)期2012年上半年度的業(yè)績(jī)8546萬(wàn)元～11105萬(wàn)元。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，基金一季度隱形的陸路運(yùn)輸股中，4月全部實(shí)現(xiàn)上漲，有13只個(gè)股跑贏大盤，占比68.42%。其中，長(zhǎng)江投資(33.15%)、海南高速(20.51%)、怡亞通(19.71%)、澳洋順昌(19.71%)、交運(yùn)股份(16.22%)、現(xiàn)代投資(14.26%)、申通地鐵(11.76%)、中原高速(11.02%)和強(qiáng)生控股(10.20%)等9只陸路運(yùn)輸股4月漲幅超10%。
比較典型的是長(zhǎng)江投資，該股4月漲幅最高，該股4月股價(jià)飆升是受“金改”主題投資的影響，4月漲幅為33.15%，跑贏上證指數(shù)同期漲幅27.25個(gè)百分點(diǎn)，一季度僅1家基金持股，諾安多策略股票型基金持股數(shù)為107.26萬(wàn)股，較上期下降28.01萬(wàn)股，諾安中小盤精選和摩根士丹利華鑫多因子精選兩基金一季度退出該股前十大流通股東；股東人數(shù)較上期下降2.5%，籌碼較為集中。
中金公司維持十二五期間5萬(wàn)億的投資預(yù)測(cè)不變，其中高速公路投資3萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)35.4%；農(nóng)村公路投資1.4萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)46.7%，其他公路投資6千億，同比下降33.7%；農(nóng)村公路將是十二五投資的重點(diǎn)，從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，農(nóng)村公路整體新建里程有限，但未來(lái)重點(diǎn)在集中連片特困地區(qū)的農(nóng)村公路建設(shè)，農(nóng)村公路改建升級(jí)和管理養(yǎng)護(hù)。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)2012年公路投資完成1.2萬(wàn)億，同比下降5%。
同時(shí)，從高速公路的需求看，未來(lái)十年是其建設(shè)期，但資金是瓶頸。十一五期間，高速公路新增通車?yán)锍?.3萬(wàn)公里，根據(jù)交通部發(fā)布的十二五規(guī)劃，高速公路十二五期間的計(jì)劃新增通車?yán)锍?.4萬(wàn)公里，高速公路網(wǎng)尚需大規(guī)模建設(shè)。但由于我國(guó)采取“借款修路、過(guò)路收費(fèi)、收費(fèi)還債”的模式，高速公路的建設(shè)更大程度上依賴于銀行貸款，根據(jù)交通部的數(shù)據(jù)，目前全國(guó)收費(fèi)公路的整體債務(wù)比例約為64%，資金瓶頸是高速公路投資最大的風(fēng)險(xiǎn)。公路投資的增長(zhǎng)仍主要取決于高速公路的發(fā)展：雖然農(nóng)村公路在十二五期間仍作為交通部的工作重點(diǎn)繼續(xù)推進(jìn)，中央投資力度穩(wěn)中有升，但十二五期間交通部能否完成5萬(wàn)億投資，主要仍取決于高速公路的發(fā)展；高速公路投資每變動(dòng)10個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整個(gè)公路投資變動(dòng)的影響為6.0個(gè)百分點(diǎn)，而農(nóng)村公路每變動(dòng)10個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)公路投資變動(dòng)的影響為2.8個(gè)百分點(diǎn)。與農(nóng)村公路建設(shè)相關(guān)的更多為地方建筑企業(yè)，尤其是國(guó)家重點(diǎn)支持的11個(gè)集中連片特困地區(qū)和西藏、四省藏區(qū)、新疆南疆三地州等地的建筑企業(yè)，重點(diǎn)地區(qū)的主要建筑公司，包括葛洲壩、成都路橋、四川路橋、中鐵二局、龍建股份、安徽水利、西藏天路、北新路橋和新疆城建等，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)對(duì)于以公路建設(shè)為主業(yè)的大型建筑公司也將可能從中受益，如中國(guó)交建，中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等。
有色金屬
基金隱形持倉(cāng)33股 占比41.77%
根據(jù)本報(bào)市場(chǎng)研究中心和同花順對(duì)今年上市公司一季報(bào)披露信息的統(tǒng)計(jì)，有色金屬行業(yè)共有55家公司在一季度末被基金持倉(cāng)，而同期基金的季報(bào)披露則顯示，所有基金的前十大重倉(cāng)股里有色金屬股累計(jì)占22家，這說(shuō)明另有33家有色金屬股為基金隱形持倉(cāng)股，占該行業(yè)所有79只個(gè)股(同花順?biāo)感袠I(yè))的41.77%，在基金隱形持倉(cāng)行業(yè)排行榜里位列第四位。
這33只基金隱形持倉(cāng)股共計(jì)持有3.04億股，累計(jì)持股市值達(dá)34.76億元，其中有4只個(gè)股被5家以上的基金所持有，他們分別是云鋁股份(7家)、焦作萬(wàn)方(5家)、中金嶺南(5家)和馳宏鋅鍺(5家)。另外還需要注意的是江粉磁材和云南鍺業(yè)這兩只個(gè)股，基金對(duì)其流通股的持倉(cāng)比例均超過(guò)5%，其中，江粉磁材就被中郵核心優(yōu)選基金一家持有其流通股的6.12%。
基金經(jīng)理
五因素看漲有色金屬
2012年以來(lái)，以黃金、白銀為代表的貴金屬和以銅、錫為龍頭的基本金屬及相關(guān)資源股漲勢(shì)迅猛，上投摩根基金經(jīng)理就此認(rèn)為，黃金上漲的觸發(fā)因素主要來(lái)自于美國(guó)國(guó)債與GDP之比突破100%，并在未來(lái)9個(gè)月可能突破110%。而有色金屬的上漲動(dòng)力則來(lái)自于五大因素，包括歐債危機(jī)緩和、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國(guó)流動(dòng)性放松、中國(guó)需求好轉(zhuǎn)和美國(guó)QE3。且其中前三個(gè)因素已基本顯現(xiàn)，中國(guó)需求好轉(zhuǎn)也已初露端倪。
而對(duì)美國(guó)QE3來(lái)說(shuō)，由于美國(guó)企業(yè)獲利占GDP比上升，預(yù)期2012年企業(yè)獲利仍將穩(wěn)步成長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)獲得溫和復(fù)蘇。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在近期國(guó)會(huì)演說(shuō)中仍持審慎態(tài)度，在預(yù)期今年可成長(zhǎng)接近2.3~2.6%的長(zhǎng)期趨勢(shì)同時(shí)，警告目前擴(kuò)張速度僅屬溫和且不穩(wěn)定，失業(yè)率僅會(huì)緩慢走低�；诖�，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)極寬松的貨幣政策，QE3剛剛開(kāi)始遠(yuǎn)未結(jié)束。
“十二五”規(guī)劃
新品種開(kāi)發(fā)將取得重大突破
工信部2012年1月30日印發(fā)《有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計(jì)2015年10種有色金屬表現(xiàn)消費(fèi)量為4900萬(wàn)噸。《規(guī)劃》提出，到2015年，關(guān)鍵新合金品種開(kāi)發(fā)取得重大突破，形成汽車用鋁合金板等高端鋁合金板材20萬(wàn)噸、高強(qiáng)鎂合金壓鑄及型材和板材15萬(wàn)噸、高端鈦合金材2萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，重要功能材料取得突破，基本滿足大飛機(jī)、軌道交通、節(jié)能與新能源汽車、電子信息等領(lǐng)域的需求。此外，高強(qiáng)高導(dǎo)新型銅合金接觸導(dǎo)線、綠色無(wú)鉛環(huán)保型銅合金等項(xiàng)目，高性能鉛合金、鋅合金等項(xiàng)目，耐高溫、耐腐蝕鐵鉻鋁金屬纖維多孔材料等項(xiàng)目，核級(jí)鋯合金材料、高性能鎢鉬合金材料、大尺寸高純稀有金屬靶材等項(xiàng)目，也被列為精深加工重點(diǎn)工程。
而據(jù)2012年4月24日訊，一季度，全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量840萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5 .8%，增速同比減緩3.5個(gè)百分點(diǎn)。電解鋁產(chǎn)量459萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.1%，加快10.5個(gè)百分點(diǎn)；銅產(chǎn)量增長(zhǎng)9.8%，減緩4.8個(gè)百分點(diǎn)；鉛產(chǎn)量下降8.7%，去年同期為增長(zhǎng)31.4%；鋅產(chǎn)量下降5.7%，去年同期為增長(zhǎng)11.4%。氧化鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)7.9%，減緩2.5個(gè)百分點(diǎn)。
券商評(píng)級(jí)
跌無(wú)可跌現(xiàn)布局良機(jī)
東興證券認(rèn)為，目前行業(yè)已經(jīng)到底部區(qū)域，雖然還可能有一段時(shí)間的調(diào)整，但目前大部分金屬價(jià)格處于成本線附近，跌無(wú)可跌，經(jīng)濟(jì)在2季度復(fù)蘇可能性增大(即使是弱復(fù)蘇)，有色公司對(duì)資源價(jià)格反彈的業(yè)績(jī)彈性已經(jīng)足夠大，是布局良機(jī)。
重點(diǎn)關(guān)注鋁、鉛鋅、稀土、鎢、錫、銻、鍺、鉬、鎳、鈦、鋯，尤其是底部小金屬未來(lái)的價(jià)格彈性會(huì)更大，個(gè)股關(guān)注：云鋁股份、興業(yè)礦業(yè)、錫業(yè)股份、吉恩鎳業(yè)、金鉬股份。
東北證券則認(rèn)為有色金屬的需求前景依賴于中美需求博弈。國(guó)內(nèi)有色需求暫未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，銅等金屬庫(kù)存高企；海外需求，特別是美國(guó)需求亮點(diǎn)多。調(diào)升對(duì)金屬價(jià)格的預(yù)估，其中銅二季度均價(jià)預(yù)計(jì)為8600美元/噸，全年均價(jià)提升至 8700美元/噸。
維持有色金屬行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。一是持續(xù)關(guān)注政策鼓勵(lì)、行業(yè)整合逐步推進(jìn)的稀土材料、稀有金屬材料領(lǐng)域，重點(diǎn)公司包括包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、東方鉭業(yè)等。二是，關(guān)注高強(qiáng)輕合金材料領(lǐng)域，重點(diǎn)公司有利源鋁業(yè)和寶鈦股份。三是，優(yōu)先選擇具有外生性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的基本金屬公司，及能從海外資源控制政策中受益的公司，如：銅陵有色、中金黃金、云鋁股份等；四是，關(guān)注有色資源循環(huán)利用企業(yè)和再生鉛冶煉行業(yè)，代表性公司有格林美和豫光金鉛。 |
