美國匯率政策走向及中國的應對之策

　　最近，有關人民幣匯率問題再次成為人們關注的焦點。人民幣匯率問題的背后推手是什么？美國匯率政策制定的基點在哪里？厘清這些問題，不僅有助于我們把握美國匯率政策的走向和意圖，同時作為美國的最大債權國，我們也需要設計和制定具有前瞻性和預見性的對策。

　　采取弱美元政策是美國緩解國內危機常用手段

　　全球金融危機爆發以來，美國政府財政支出大幅增加，國家債務急劇上升。2009年底，美國國債規模約為12萬億美元，政府財政赤字占GDP的10%，是1920年以來（除了1942年到1946年的二戰時期外）的最高紀錄。目前包括美國國債、州政府和地方政府債、公司債，家庭和個人債在內，美國的總體負債規模已達55萬億美元，約是美國GDP的400%。

　　我們必須認識到，通過弱美元政策從而擺脫高額債務、實現經濟復蘇是美國政府歷史上常用的手段。早在20世紀30年代的大蕭條期間，美國政府就曾通過宣布民間擁有黃金非法、把所有黃金收歸國有的方式，主導美元貶值41%以緩解危機。而自布雷頓森林體系瓦解后，美國政府又先后采取美元貶值、壓迫其他貨幣升值的措施，以緩解國內危機：

　　第一次美元巨幅貶值發生在廣場協議簽署后的1985年-1988年。20世紀80年代初期，美國里根經濟政策的出臺導致美國出現了經常項目赤字和財政赤字的“雙胞胎”赤字。1984年，美國經常項目赤字首次突破1000億美元，達到1084億美元。為改善國際收支，1985年9月，美、日、英、德、法五國簽署了《廣場協議》聯合干預外匯市場。此后，美元兌世界主要貨幣（特別是日元）大幅度下跌。直到1987年2月，七大主要工業國才又在巴黎羅浮宮達成協議，采取聯合措施制止美元的過度跌勢。此時，美元指數已經從1985年3月的144跌至1988年4月的88，在三年零兩個月的時間里美元貶值38.85%。