2009中國民企海外并購的“被崛起”之惑

　　買，還是不買，這是個(gè)問題。全球金融危機(jī)爆發(fā)前夜還是“小角色”的中國民營企業(yè)，2009年不得不對是否并購昔日的競爭對手甚至是行業(yè)領(lǐng)袖做出選擇。

　　若非金融危機(jī)的沖擊，只有十年造車歷史的吉利想要與“全球最安全汽車”坐到談判桌上，肯定還要再等幾年甚至幾十年。

　　十年前花64億美元購得沃爾沃的福特汽車也沒有想到，沃爾沃再度標(biāo)價(jià)出售，應(yīng)者寥寥，因?yàn)榻鹑谖�機(jī)令全世界車企自顧不暇。但中國車市一枝獨(dú)秀，2009年中國汽車銷售激增超過30%。

　　今年上半年吉利汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤5.6億元人民幣，同比增長110%。與此同時(shí)，港股的復(fù)蘇也讓吉利擁有海外并購的資本。

　　“吉利的股價(jià)已從最低的0.15港元回升到每股將近4.5港元，吉利的總市值已恢復(fù)到300億港元以上。”吉利汽車董事長李書福在接受新華社記者采訪時(shí)說。“其實(shí)(買沃爾沃)不是錢這個(gè)層面的問題。”

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英認(rèn)為，相比歐美市場，中國在過去的一年中更像金融海嘯沖擊中的一個(gè)安全島，這種此消彼長為類似的收購行為創(chuàng)造了條件。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松說：“中國的高儲(chǔ)蓄率，加上全球金融市場的不活躍，這段時(shí)間是中國企業(yè)家利用金融危機(jī)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本形成的非常關(guān)鍵的時(shí)間窗口。”

　　全球四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的德勤最新發(fā)布的《中國崛起：海外并購新領(lǐng)域》報(bào)告顯示，今年前三季度中國企業(yè)共完成海外并購交易61宗，總計(jì)金額達(dá)到212億美元。其中，季度交易金額由今年第一季度的10宗公布交易總計(jì)13億美元，增加到第三季度的26宗公布交易總計(jì)89億美元。

　　德勤不吝溢美之詞。但這種“崛起”其實(shí)來得相當(dāng)突然和被動(dòng)，即使是作為收購方，中國企業(yè)其實(shí)并不那么自信。

　　“老實(shí)說，當(dāng)時(shí)我們一點(diǎn)(收購的)準(zhǔn)備也沒有。”將自己最大的海外客戶變成旗下分公司的福建雙飛日化董事長李振輝說。

　　當(dāng)時(shí)美國索拉化妝品公司的欠款近150萬美元，對年產(chǎn)值3000萬美元的雙飛公司來說，這是一筆巨款。收購自己為之代工了5年的索拉公司旗下兩品牌，是李振輝給派往美國的“討債團(tuán)”制定的第三備選方案。

　　“首選討回全款，其次是允許他們分期還款，實(shí)在拿不到錢，那只能把值錢的東西拿回來。”李振輝回憶說，“收購可以說是一場意外。”

　　巴曙松認(rèn)為，這種突然性跟上個(gè)世紀(jì)80年代的日本很像。當(dāng)年日本也是因?yàn)槊绹�的�?jīng)濟(jì)問題以及日元突然升值，一夜之間“強(qiáng)大”起來，到處購買美國“光鮮亮麗”的資產(chǎn)。

　　巴曙松說，對中國企業(yè)來說，資源、技術(shù)、品牌和營銷渠道是并購的主要目標(biāo)，因?yàn)槔麧櫩臻g日益微薄的中國制造業(yè)必需依賴資產(chǎn)并購來提升在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

　　日本上世紀(jì)80年代收購浪潮的敗筆至今讓人記憶猶新。三菱公司買下“美國的象征”洛克菲勒中心，但不久就因?yàn)殡y以承受巨額虧損，不得不以半價(jià)賣還給原主。轟動(dòng)一時(shí)的索尼購買哥倫比亞影片公司事件，索尼也遭受了慘重?fù)p失。

　　其實(shí)中國人對日本曾經(jīng)犯下的錯(cuò)誤頗為警覺。四川一家重型汽車企業(yè)對美國悍馬汽車的收購引起廣泛質(zhì)疑就是很好的例子。中國人擔(dān)心花大錢買了偏離產(chǎn)業(yè)發(fā)展主流軌道的“洋垃圾”。

　　巴曙松認(rèn)為，中國現(xiàn)在進(jìn)行海外并購并不缺乏資金，缺乏的是清晰的戰(zhàn)略眼光和整合能力。

　　作為全世界最大的注塑機(jī)制造商之一，寧波海天控股集團(tuán)去年年底也收到了競爭對手的重組“邀請”。

　　“我想過了，我們現(xiàn)在是買得起，吃不下。”海天董事長張靜章說，“我可以把兩個(gè)歐洲大公司買下來，但我派不出一支隊(duì)伍去管。”

　　事實(shí)上，民生銀行對美國聯(lián)合銀行的收購就是一次深刻的教訓(xùn)。根據(jù)當(dāng)?shù)胤�律，并購方無論怎么增持，都無法取得控股權(quán)。

　　“民生銀行是非常國際化的企業(yè)，尚且遭遇這樣的法律陷阱，民營企業(yè)海外并購的難度可想而知。”巴曙松說。

　　廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長李文溥指出，到目前為止，中國民營企業(yè)海外收購成功的例子不多。他認(rèn)為，在海外收購的游戲當(dāng)中，無論是談判階段還是并購后的管理，中國企業(yè)都顯得太過稚嫩，收購的風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　花瓶、包袱、養(yǎng)不起的公主——出于對吉利這家民營企業(yè)的“消化能力”的擔(dān)心，中國的汽車評(píng)論家這樣預(yù)言沃爾沃被吉利收購后的結(jié)局。

　　但李書福面對種種議論巋然不動(dòng)。

　　“我不管別人說什么，我們做企業(yè)要生存，就是要抓住商機(jī)。”李書福說，“人類如果只在族群內(nèi)部通婚，會(huì)生出癡呆兒，企業(yè)也是一樣。”(記者　李慧穎　章苒　林建楊 參與采寫記者：劉寶森)