央行十周凈投放近四千億元 數量緊縮空間或有限

　　央行22日在公開市場發(fā)行了10億元3月期央票，未進行正回購操作。至此，本周央行公開市場操作實現480億元的資金凈投放，為連續(xù)第十周凈投放資金。分析人士表示，國慶長假臨近，央行在公開市場上保持資金凈投放格局符合預期。此外，盡管8月份外匯占款意外出現大幅增加，但在9月以來商業(yè)銀行體系出現存款負增長、美聯儲未繼續(xù)推出第三輪定量寬松的背景下，央行中短期內預計將不會繼續(xù)推出新的數量緊縮措施。

　　十周累計凈投放近4000億元

　　央行22日公告顯示，當日央行以價格招標方式在公開市場發(fā)行了10億元的3個月期央行票據，發(fā)行額較上周的20億元減少一半。本期央票發(fā)行價格99.22元/百元，對應收益率3.1618%，連續(xù)第五周持平。當日央行未進行其他正回購操作。

　　統(tǒng)計數據顯示，本周公開市場到期資金量800億元，在周二和周四的操作之后，本周將實現凈投放資金480億元。這也是央行連續(xù)第十周公開市場凈投放，十周累計凈投放資金總量達3990億元。

　　分析人士表示，由于國慶長假臨近，央行在公開市場上保持資金凈投放以及穩(wěn)定央票發(fā)行利率，均符合市場預期，預計下周（國慶假期前最后一周）央行仍會向公開市場繼續(xù)凈投放資金。與此同時，22日市場資金利率較前一交易日基本持穩(wěn)，央行連續(xù)數周以來的資金凈投放，在一定程度上舒緩了準備金繳款、國慶長假及季末因素對市場資金面的負面影響。

　　流動性預計不會繼續(xù)收緊

　　中國人民銀行21日公布的數據顯示，8月份，我國金融機構新增外匯占款3769.4億元，環(huán)比7月份上漲超過7成，結束了今年5月份以來持續(xù)下降的趨勢。另外，央行新聞發(fā)言人近日表示，目前我國一些價格上漲的因素得到一定程度的控制，但并沒有根本消除，通脹仍然偏高，穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務，未來仍要堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。

　　有分析人士指出，8月外匯占款的意外大幅上升以及央行有關繼續(xù)以穩(wěn)健貨幣政策抑制通脹的表態(tài)，可能再度引發(fā)市場對于央行繼續(xù)收緊貨幣的擔憂。不過，仍有多數分析觀點認為，在前期準備金新政推出之后，央行中短期內預計不會繼續(xù)推出收緊市場流動性之舉。

　　國泰君安交易員胡達表示，未來貨幣政策緊縮的基調還會維持，但數量緊縮的空間預計已基本有限。央行中短期內應當會維持資金利率（7天期質押式回購利率）在4%一線，進一步緊縮流動性的可能性應該不大。該市場人士同時指出，9月份CPI增速預計仍將在6%以上的高位水平運行，雖然加息的可能性依然不能排除，但即便加息的利空兌現，也不會對債券市場帶來太大影響。

　　另據一位商業(yè)銀行消息人士透露，近期大行買券力量顯著趨弱，這可能與9月份以來四大行存款的負增長有關，而這也在很大程度上限制了央行進一步收緊資金的政策空間。據悉，9月以來存款加速流出銀行體系。9月前半月，工、農、中、建四大國有商業(yè)銀行存款較8月末減少4200億元左右，出現較大規(guī)模的負增長。

　　有分析人士就此指出，在商業(yè)銀行體系存款出現負增長的背景下，雖然8月份外匯占款大幅上升，但這已難以構成央行繼續(xù)回籠資金的理由。另一方面，在美聯儲22日宣布“長債置換短債”的貨幣政策后，中國央行的政策彈性也會顯著增加。綜合國內外各方面因素考慮，預計央行中短期內將不會繼續(xù)進一步推出收緊流動性的舉措。