瑞士央行干預(yù)匯市 全球貨幣政策或更寬松

　　繼巴西央行上周意外降息，結(jié)束上一輪加息周期后，昨日，瑞士央行突然宣布，設(shè)定歐元/瑞郎最低匯率水平至1.2000，準(zhǔn)備好無(wú)限量買入外幣，導(dǎo)致瑞郎暴跌。

　　本周，包括澳大利亞、日本、加拿大、瑞典、歐洲、英國(guó)、新西蘭、韓國(guó)、印度尼西亞、菲律賓等十國(guó)在內(nèi)的央行將相繼進(jìn)行利率決策，由于歐美債務(wù)問(wèn)題帶來(lái)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，市場(chǎng)對(duì)降息和寬松的呼聲日盛，有關(guān)全球各國(guó)貨幣政策將現(xiàn)拐點(diǎn)的市場(chǎng)猜測(cè)也加劇。

　　昨日，瑞士央行突然宣布，設(shè)定歐元/瑞郎最低匯率水平至1.2000，準(zhǔn)備好無(wú)限量買入外幣，將以最大決心實(shí)施該匯率下限目標(biāo)。昨日下午，歐元兌瑞郎最高攀升至1.2153，歐元跳漲1000多點(diǎn)，美元/瑞郎也瞬間暴漲700點(diǎn)。政策公布后，瑞士股市受支撐開盤大幅跳漲，漲幅一度接近5%。

　　近期，因歐債危機(jī)肆虐，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不佳，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒與日俱增，從而推升瑞郎不斷走高，并對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。瑞士央行還表示，即使歐元/瑞郎維持在1.2000水平，瑞郎匯價(jià)依然過(guò)高，并應(yīng)繼續(xù)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)貶值。

　　招商銀行高級(jí)分析師劉東亮表示，瑞士央行實(shí)行的是自由浮動(dòng)的匯率制度，其突然宣布實(shí)行匯率上限，很讓人感到意外。而對(duì)瑞郎匯率的干預(yù)，會(huì)限制避險(xiǎn)資金的流入，使其分流到美國(guó)國(guó)債、日元和黃金等替代品種，從而讓這些品種受益。不過(guò)其表示，由于瑞士經(jīng)濟(jì)規(guī)模和外匯交易規(guī)模小，對(duì)其匯率的限制，只會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)短期的騷動(dòng)，不會(huì)對(duì)全球資金流動(dòng)產(chǎn)生根本性的影響。

　　焦點(diǎn)關(guān)注

　　全球貨幣政策或進(jìn)一步寬松

　　瑞士央行要抑制瑞郎兌歐元的上漲，必須大量印制本幣，買入大量外幣來(lái)實(shí)現(xiàn)，事實(shí)上是一種貨幣寬松政策。

　　本周，澳大利亞、日本、加拿大、瑞典、歐洲、英國(guó)、新西蘭、韓國(guó)、印度尼西亞、菲律賓等十國(guó)央行將相繼進(jìn)行利率決策，澳大利亞昨日已經(jīng)宣布維持利率不變。

　　但是，此前在8月31日，巴西將利率由12.5%下調(diào)至12%，結(jié)束過(guò)去一年多的加息周期。同時(shí)，墨西哥也表示可能調(diào)降借貸成本。

　　巴西降息，令市場(chǎng)興起全球可能步入新一輪降息浪潮的猜測(cè)。

　　各國(guó)貨幣政策是否將現(xiàn)拐點(diǎn)呢？對(duì)此，大多數(shù)分析師尚不認(rèn)同。

　　中行全球金融市場(chǎng)部分析師徐凡表示，美國(guó)9月直接推出QE3的可能性不太大，即使推出，也可能是一種以長(zhǎng)債置換短債的替代性政策，不太可能進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模。

　　對(duì)于歐洲、澳大利亞和中國(guó)，徐凡表示，這些國(guó)家和地區(qū)年內(nèi)不會(huì)再加息，但是短期降息的預(yù)期看不到，最近2個(gè)月通脹回落，是因?yàn)槟茉磧r(jià)格的下跌，如果經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)第二次衰退，能源價(jià)格還會(huì)上漲，步入降息周期的可能性較小。

　　歐元區(qū)主要國(guó)家有近3萬(wàn)億元人民幣(下同)的債務(wù)即將到期，市場(chǎng)憂慮再度升溫，前日歐洲股市暴跌，德國(guó)跌幅超過(guò)5%。市場(chǎng)狂瀉的始作俑者就是銀行股。市場(chǎng)分析認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)直接威脅銀行業(yè)績(jī)，投資者在比賽逃跑。

　　3萬(wàn)億到期債務(wù)壓頂 歐股暴跌

　　全球銀行股為何如此脆弱？

　　因投資者對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景感到恐慌，歐洲股市周一大幅下跌，德國(guó)股市跌幅超出5%。

　　根據(jù)華寶證券提供的數(shù)據(jù)，2011年包括希臘、愛爾蘭、西班牙、意大利等在內(nèi)的歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體到期債務(wù)合計(jì)為1.12萬(wàn)億歐元，其中，9月至年末約有 2925億歐元。合計(jì)人民幣約3萬(wàn)億元。而9至10月份迎來(lái)到期量較大，分別為1014歐元億及835億歐元。

　　天相投資分析師李衡表示，9月和10月下旬將是債務(wù)到期比較集中的時(shí)間點(diǎn)，加上歐洲本身的復(fù)雜基本面，將導(dǎo)致股市繼續(xù)處于大幅振蕩之中。

　　低估值的銀行股為何成燙手山芋

　　全球股市暴跌，背后是對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)最大的而估值水平非常低廉的銀行股集體砸盤。

　　銀行所面臨危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于估值利好。莫尼塔(上海)投資公司馬爾姆格倫博士指出，歐元區(qū)銀行目前面臨的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)就是大部分銀行資本都是以主權(quán)債務(wù)的證券形式計(jì)價(jià)。隨著對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇，這些銀行可能會(huì)蒙受較大損失。

　　與此同時(shí)，他還認(rèn)為，許多歐元區(qū)銀行正面臨主權(quán)債務(wù)價(jià)值貶值以及短期資金枯竭等壓力，銀行間不拆借。另外，目前美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金已經(jīng)退出歐洲銀行的短期借貸市場(chǎng)，美國(guó)大型銀行也明顯減少與歐元區(qū)銀行的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，使得歐洲銀行股連連暴跌。連德意志銀行首席執(zhí)行官阿克曼也指出，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)將導(dǎo)致銀行業(yè)盈利在未來(lái)幾年時(shí)間里受到損害，甚至有可能導(dǎo)致其中表現(xiàn)最差的一些銀行倒閉。

　　在美國(guó)，多家大型金融巨頭遭到政府起訴，將威脅到未來(lái)的投資業(yè)務(wù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祈斌表示，“去年第一季度，高盛的投機(jī)性業(yè)務(wù)占到81.23%，超過(guò)金融危機(jī)前。”美國(guó)銀行股也是“燙手山芋”。