美債拖經濟復蘇后腿 國際油價仍將高位運行

　　國際油價近來波動劇烈。8月初,標普下調美國信用評級,直接導致全球股市大跌,給了正在艱難復蘇的世界經濟當頭一棒,國際油價也因此下跌。9日,紐約市場輕質原油期貨價格近一年以來首次跌破每桶80美元,布倫特原油期貨價格也下跌至102.57美元。隨后,國際油價經歷大幅反彈后又小幅回落。上周五,紐約油價收于每桶85.38美元,周跌幅為1.73%,布倫特原油價格收于每桶108.03美元,周跌幅為1.23%。

　　今年1—4月,在美國第二輪量化寬松政策和西亞北非動蕩局勢的影響下,國際原油價格一路飆升。紐約市場原油價格曾超過每桶113美元,布倫特原油價格也一度達到了每桶127美元的高位,而且這兩種價格的價差曾超過每桶20美元。這一因利比亞石油減產而導致的價差一直持續至今。5月初,在歐洲債務危機、日本地震海嘯和核泄漏事故、美國失業數據居高不下等多種因素的影響下,全球主要市場開始對高油價做出反應,油價從高點開始有所回落。6月23日,在國際能源機構宣布動用6000萬桶戰略石油儲備之后,油價再次小幅回落,但仍然保持在高位。一方面,這反映出盡管世界經濟復蘇道路曲折而緩慢,但經濟大國的石油需求仍呈現增長態勢。另一方面,也說明西亞北非的動蕩局勢導致人們擔心石油供應緊張,尤其是歐洲市場輕質原油短缺一直沒有得到有效彌補。另外,從世界范圍看,石油等大宗商品不僅得到了相當寬松的貨幣支持環境,低利率環境也促使投資者投資實物資產,人們不得不通過大量持有大宗商品來抵御通脹。

　　目前,國際油價出現波動后,包括國際能源機構和石油輸出國組織在內的各大國際能源機構均下調了2011年和2012年的世界經濟增長預期和經濟大國的石油需求,使得油價走勢充滿了不確定性。

　　盡管如此,未來國際油價不可能持續走低。一是盡管石油需求隨著世界經濟形勢惡化將有一定程度下降,但這不會是長期趨勢,因為世界經濟整體仍處在復蘇軌道上。二是目前的全球流動性仍然過剩,國債和大宗商品相比其他投資方式仍然是人們不得不選擇的對象,這是促使油價居于高位的重要動力。三是美元貶值的長期趨勢不會改變,如果美國推出第三輪量化寬松政策,貶值會更加明顯,油價將因此而繼續走高。四是日本的核泄漏危機導致其發電用油需求上升,從而形成支撐全球油價高位運行的重要因素。據國際能源機構估算,2011年和2012年日本分別需要每天額外增加23萬桶和27萬桶的發電用油,以彌補核電停機造成的電力缺口。五是西亞北非局勢持續動蕩,石油輸出國組織很大一部分剩余產能都集中在發生動亂風險較大的國家。一旦這些國家動亂升級,將直接影響全球石油供需基本面,必將導致油價大幅上漲。

　　總之,當前國際經濟金融形勢在給世界經濟復蘇埋下陰霾的同時,也對部分經濟體石油需求增長態勢有一定的抑制或緩解作用,短期內國際油價可能有一定幅度的回落,但這種趨勢不會持續。從中長期看,油價仍將保持在每桶90—110美元的高位。(楊玉峰)