通脹壓力或令歐洲債務危機再度惡化

　　分析人士認為，希臘、愛爾蘭和葡萄牙違約重組經濟可能性較大，而西班牙和意大利則比較可能平安度過債務危機。不過，穆迪卻將降級之劍指向了西班牙。

　　令歐央行為難的是，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙以及意大利等國銀行系統普遍高度依賴歐洲央行的資金輸出。一旦歐洲央行加息，這些國家的融資成本勢必將進一步高企，可能會對一些脆弱國家構成致命打擊。

　　3月11日，歐元區17國領導人再一次齊聚布魯塞爾，就歐元區債務危機進行又一輪磋商。盡管歐元區各國領導人始終致力于出爐一份應對債務危機的全面方案，不過時局已經發生變化——因為面臨通脹壓力，歐元區寬松貨幣政策有可能提早“謝幕”，而應對債務危機的方案卻遲遲無法面世，債務國家的前路似乎更將艱難。

　　危機繼續惡化

　　近幾個月以來，中東北非的緊張局勢在一定程度上淡化了市場對于歐元區債務危機的關注，但這并非意味著其債務危機已經銷聲匿跡。相反，由原油、農產品等大宗商品價格飆升而造成的通脹風險正朝歐洲大陸席卷而來。

　　日前，國際評級機構穆迪將本就已屬于“垃圾級”的希臘主權債務評級再次連降3級，由B1降至Ba1，且維持負面前景不變，這再次震動了市場的敏感神經。3月9日，穆迪又一次下調希臘6家銀行的存貸款和債券評級。受希臘主權債務評級下調影響，葡萄牙在本周三拍賣的10億元國債利率大幅上揚。

　　一直以來，葡萄牙被視為將是繼希臘和愛爾蘭之后的第三塊“多米諾骨牌”。不少分析人士認為，希臘、愛爾蘭和葡萄牙違約重組經濟可能性較大，而西班牙和意大利則比較可能平安度過債務危機。不過，穆迪卻將降級之劍指向了西班牙。3月10日，穆迪將西班牙主權債務評級從Aa1下調至Aa2，并維持負面前景評定。而昨日國際貨幣基金組織Blanchard表示，希臘無法承受16%的債務，未來將面臨一段時期的痛苦調整，這一論調無疑是雪上加霜。

　　歐央行陷兩難

　　歐元區主權債務危機呈現愈加惡化的態勢，而針對主權債務危機的應對方案卻始終處于討價還價的階段，難有實質進展。

　　雪上加霜的是，當前歐元區乃至整個歐洲通脹形勢愈發嚴峻，如何解決債務危機則顯得愈加棘手。3月10日，盡管英國央行仍決定維持低利率不變，然而已經沖高至4%的通脹率顯然正對其寬松貨幣政策構成巨大挑戰。

　　目前，歐洲央行堅守低利率政策的態度已經開始動搖。日前，歐洲央行行長特里謝表示，歐央行將可能在4月進行金融危機以來的首次加息，以應對日益高企的通脹形勢。目前歐元區通脹率已遠超2%的目標，升至2.4%。

　　盡管市場對于歐洲央行提前加息的預期日益高漲，但令歐央行為難的是，在歐元區主權債務危機的陰影籠罩中，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙以及意大利等國銀行系統普遍高度依賴歐洲央行的資金輸出。一旦歐洲央行啟動加息，這些國家的融資成本勢必將進一步高企，可能會對一些脆弱國家構成致命打擊。

　　如何在貨幣政策中做到抑制通脹與解決主權債務危機之間的平衡，顯然對歐元區各國領導的決策能力是巨大的考驗。昨日，東方匯理銀行駐倫敦的全球匯市策略部副主管Daragh Maher表示，因歐元區債務問題難以得到解決，今年第一季度末歐元/美元可能觸及1.3700，年中匯價可能會進一步跌至1.2500。