美國(guó)金融改革法案本周有望通過(guò)

　　今年以來(lái)，美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)加速了復(fù)蘇的腳步，但作為引發(fā)次貸危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住保�仍然難逃被清算的一天。

　　本周，美國(guó)金融改革將進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻。眾議院于6月30日通過(guò)的《華爾街金融改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》，本周將提交參議院表決，如果順利通過(guò)，本月中旬有望送交美國(guó)總統(tǒng)簽署生效。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，該法案是大蕭條以來(lái)美國(guó)政府制定的最全面的金融監(jiān)管法案，一旦付諸實(shí)施，不但會(huì)對(duì)美國(guó)金融體系產(chǎn)生沖擊，也會(huì)對(duì)全球金融監(jiān)管走向產(chǎn)生重大影響。

　　禁令

　　銀行自營(yíng)交易受限制

　　該法案中最引人注目的“沃爾克法則”要求監(jiān)管者對(duì)銀行及其附屬機(jī)構(gòu)、控股公司實(shí)施監(jiān)管，禁止其開展自營(yíng)交易、投資和設(shè)立對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金，并且限制銀行及其附屬機(jī)構(gòu)與對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)。受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)在自營(yíng)交易、對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金方面的投資也受到限制。

　　不過(guò)，經(jīng)過(guò)修訂，“沃爾克法則”也設(shè)置了一個(gè)例外條款：在應(yīng)投資者要求并采取“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”方式下，銀行可以對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行少量的投資，但是投資金額不得超過(guò)一級(jí)資本的3%。

　　解讀：防范投行老鼠倉(cāng)

　　目前的投資銀行業(yè)務(wù)兼具經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)。法案制定者們認(rèn)為，高盛等投行之所以出現(xiàn)欺詐投資者的案件，主要是因?yàn)閮身?xiàng)業(yè)務(wù)沒有分開，進(jìn)行自營(yíng)交易的部門很容易利用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)獲取的客戶交易信息，進(jìn)行老鼠倉(cāng)交易或者輸送利潤(rùn)。

　　事實(shí)上，上世紀(jì)30年代大蕭條過(guò)后，美國(guó)也進(jìn)行過(guò)類似的改革，將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行徹底分開，導(dǎo)致了摩根大通和摩根斯坦利的分家。

　　仍有漏洞可鉆

　　不過(guò)，本次金融改革似乎并沒有大蕭條后的改革徹底，“沃爾克法則”修訂版設(shè)置的例外條款仍然給投資銀行自有資金投資對(duì)沖基金留下了3%的空間。

　　其他重點(diǎn)措施

　　監(jiān)督大機(jī)構(gòu)

　　設(shè)立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，監(jiān)測(cè)、識(shí)別和應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果金融機(jī)構(gòu)變得太大太復(fù)雜，威脅到金融系統(tǒng)，其可以建議美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求。

　　保護(hù)投資者

　　設(shè)立一個(gè)全新的監(jiān)管部門消費(fèi)者金融保護(hù)局， 對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)還強(qiáng)化了證券交易所委員會(huì)的投資者保護(hù)職能。

　　對(duì)沖基金"注冊(cè)"制

　　要求對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金以“投資咨詢商”身份到SEC進(jìn)行注冊(cè)，并提供其交易和資產(chǎn)組合中與評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的信息。

　　改革信用評(píng)級(jí)業(yè)

　　在SEC下設(shè)立專門的評(píng)級(jí)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

　　行業(yè)影響

　　大銀行利潤(rùn)或縮水5%~20%

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，金融改革法案的實(shí)施會(huì)整體抬高大型銀行的經(jīng)營(yíng)成本，降低大型銀行的利潤(rùn)。未來(lái)大型銀行金融機(jī)構(gòu)可能面臨更高的存款保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)、更高的合規(guī)成本，交易也將與更高的資本標(biāo)準(zhǔn)掛鉤。

　　根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》援引的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)這些改革措施很可能導(dǎo)致美國(guó)規(guī)模最大的銀行2013年利潤(rùn)縮水5%~20%。法案限制自營(yíng)交易和對(duì)對(duì)沖基金、私人股權(quán)基金的投資，可能影響摩根士丹利集團(tuán)總收入近2%；高盛或許是受沖擊最大的機(jī)構(gòu)，可能至少有10%的收入將面臨縮水。