香港人民幣存款創(chuàng)新高已破五千億元

　　根據(jù)香港金管局最新公布的數(shù)字，香港人民幣存款保持迅猛增長，4月底已達(dá)5107億元。香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長謝涌海預(yù)計(jì)，今年底，這一數(shù)字將達(dá)到1萬億。這些巨額資金何去何從？如果回流，如何避免其對內(nèi)地金融體系帶來沖擊？

　　投資出路少，限制離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展

　　雖然目前香港的人民幣存款已經(jīng)超過5000億元，但有相當(dāng)大比例是作為定期存款存在銀行里，沒有真正成為可投資的資金。建銀國際總裁胡章宏認(rèn)為，香港發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)的限制，主要就表現(xiàn)在人民幣資金的運(yùn)用方面。

　　建設(shè)好香港人民幣的回流機(jī)制，拓寬境外人民幣投資渠道，是提高人民幣吸引力的重要步驟，也有助于吸引更多企業(yè)在港發(fā)行人民幣股票及債券。“這個(gè)問題處理好，香港人民幣市場就會(huì)良性發(fā)展；處理不好，就會(huì)受到很大的限制。”胡章宏說。

　　推動(dòng)人民幣“體外循環(huán)”，往國際化方向發(fā)展，必須保證人民幣在商品、金融交易中暢通的使用。這就要求人民幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和收益性，除了完善的人民幣流出和回流機(jī)制，人民幣定價(jià)的金融資產(chǎn)種類豐富、交易活躍也非常重要。

　　完善人民幣的流出和回流機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)展人民幣離岸金融市場，香港有很多事情可做。胡章宏說，這包括推出創(chuàng)新的人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品，擴(kuò)大香港的人民幣資金池，擴(kuò)大香港人民幣債券發(fā)行，發(fā)行人民幣定價(jià)股票，加速推出人民幣QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者），發(fā)展人民幣外商直接投資等等。

　　計(jì)劃推出首只純股權(quán)人民幣股票產(chǎn)品

　　當(dāng)前香港的人民幣產(chǎn)品包括定期存款、債券、REITS（房地產(chǎn)信托基金）等。今年4月，香港發(fā)行首只人民幣計(jì)價(jià)證券產(chǎn)品——匯賢房托，籌得超過100億元資金。此后，港交所負(fù)責(zé)人也表示計(jì)劃推出首只純股權(quán)人民幣股票產(chǎn)品，市場對此寄予厚望，但目前仍是只聞樓梯響，不見人下來。

　　中信證券國際是匯賢房托上市的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問和簿記管理人，該公司董事總經(jīng)理鄭衛(wèi)峰表示，人民幣第一股的推出，需要等待市場條件的逐步成熟。“從整體市場情況看，下半年偏固定收益的人民幣REITS仍有窗口。”9月份市場將進(jìn)入融資密集期，隨著市場通過匯賢房托IPO對人民幣產(chǎn)品的嘗試、投資人對人民幣股票產(chǎn)品興趣的集聚，人氣恢復(fù)，交投活躍，收益水平越來越有吸引力，第二單、第三單人民幣REITS可能就會(huì)出現(xiàn)，對香港推出人民幣股票的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會(huì)起到積極推動(dòng)作用。

　　構(gòu)筑離岸人民幣回流的風(fēng)險(xiǎn)隔離墻

　　鑒于內(nèi)地與香港之間人民幣資金巨大的利息差，把香港籌集的資金調(diào)往內(nèi)地，用于償還內(nèi)地銀行貸款或者做委托貸款都獲利不菲。這也引出一個(gè)問題，對離岸人民幣，到底如何監(jiān)管？

　　謝涌海認(rèn)為，境內(nèi)人民幣和境外人民幣，雖然都是人民銀行發(fā)行的，但一旦流出境外，就已經(jīng)是不同性質(zhì)。境外人民幣可以自由兌換，是硬通貨。境內(nèi)的人民幣則不能自由兌換，受到國家外匯管制。

　　“對境外人民幣應(yīng)該按照外匯對待。現(xiàn)行外匯管理制度中，什么情況下美元可以進(jìn)去，境外人民幣也可以進(jìn)去，例如貿(mào)易支付、直接投資等。再如美元有QFII，境外人民幣也可以有小QFII。至少境外人民幣在回流待遇上應(yīng)與美元持平。”

　　對于回流到內(nèi)地的人民幣，應(yīng)該怎么監(jiān)管呢？謝涌海建議，與人民幣國際化配套，應(yīng)該在境內(nèi)銀行開設(shè)離岸賬戶。不過，同一家內(nèi)地銀行的離岸人民幣和在岸人民幣賬戶之間要構(gòu)筑一道防火墻，跨越這道墻，必須外管局批準(zhǔn)。