2010年8月26日臺(tái)灣當(dāng)局正式對(duì)“工業(yè)銀行投資大陸創(chuàng)投、租賃公司及銀行創(chuàng)投投資大陸租賃公司”放行，銀行與金控子公司還可向“投審會(huì)”申請(qǐng)投資大陸地區(qū)“其它事業(yè)”，投資金額不得超過(guò)被投資事業(yè)實(shí)收資本的5%與15%。“其它事業(yè)”專(zhuān)指直接投資，并非財(cái)務(wù)性投資，包括金融信息服務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、資產(chǎn)服務(wù)公司、財(cái)務(wù)咨詢(xún)顧問(wèn)公司、應(yīng)收帳款管理公司、外匯經(jīng)紀(jì)商、融資性租賃事業(yè)等。臺(tái)灣金融主管部門(mén)解釋?zhuān)瑫何撮_(kāi)放一般商業(yè)銀行創(chuàng)投子公司投資大陸創(chuàng)投，主要目的還是希望銀行創(chuàng)投子公司盡量留在島內(nèi)扶植企業(yè)創(chuàng)業(yè)，且“銀行法”第74條對(duì)銀行投資創(chuàng)投也有凈值5%的上限。另外，金控創(chuàng)投子公司投資大陸，金控對(duì)該創(chuàng)投持股比率，必須達(dá)100%，如富邦金控對(duì)富邦金創(chuàng)投持股比率91%就暫不能申請(qǐng)。但此時(shí)臺(tái)灣VC業(yè)者無(wú)論是否是金控旗下的公司都已開(kāi)始積極進(jìn)軍大陸。包括富邦金、開(kāi)發(fā)金、永豐金、臺(tái)工銀在內(nèi)，均采取成立創(chuàng)投管理公司、或租賃公司等策略先行登陸。2011年8月22日，臺(tái)灣最大的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)華威國(guó)際（The CID Group Ltd.）宣布在重慶設(shè)立一家規(guī)模為4億美元的私募股權(quán)投資基金。

　　鑒于形勢(shì)發(fā)展需要及臺(tái)灣的金融控股公司幾乎都表達(dá)有意愿到大陸投資創(chuàng)投管理公司，2011年9月6日臺(tái)灣宣布開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)投資大陸創(chuàng)業(yè)投資管理公司。臺(tái)灣金融主管部門(mén)表示，金融控股公司直接間接持有的100%子公司，可投資大陸地區(qū)租賃及其它主管機(jī)關(guān)核定的金融機(jī)構(gòu)以外金融相關(guān)事業(yè)，且持股要超過(guò)25%以上。規(guī)定同時(shí)強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)投子公司投資的創(chuàng)投管理公司，不可以直接或間接投資創(chuàng)投公司、一般企業(yè)或者參與所管理創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資。至此，臺(tái)灣VC業(yè)赴大陸投資的島內(nèi)政策障礙已基本清除。據(jù)臺(tái)灣業(yè)者估計(jì)，目前島內(nèi)VC資金約70%投在臺(tái)灣，30%投向島外，主要在大陸。

　　至于大陸PE/VC業(yè)者對(duì)臺(tái)灣的投資，主要受限于臺(tái)灣當(dāng)局的政策規(guī)定。長(zhǎng)期以來(lái)臺(tái)灣當(dāng)局對(duì)陸資公司入島投資都嚴(yán)格限制。按照臺(tái)灣“兩岸人民關(guān)系條例”，不管是大陸民眾設(shè)立的大陸企業(yè)，或包括臺(tái)商在內(nèi)的外商依大陸法律成立的大陸外資企業(yè)，統(tǒng)稱(chēng)“陸資公司”。除來(lái)自大陸的企業(yè)外，經(jīng)第三地赴臺(tái)投資的外國(guó)公司，只要含陸資比率達(dá)30%，或陸資對(duì)公司具有實(shí)質(zhì)控制力者，都視為陸資進(jìn)行管理，必要時(shí)主管機(jī)關(guān)可以要求陸資企業(yè)申報(bào)資金來(lái)源。所謂“具有實(shí)質(zhì)控制力”，是指陸資股權(quán)即使未達(dá)30％，但在該企業(yè)董事會(huì)具有董監(jiān)事過(guò)半人事權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)及財(cái)務(wù)掌控能力的外資，也視為陸資。實(shí)收資本額超過(guò)新臺(tái)幣8000萬(wàn)元的陸資投資事業(yè)，有接受檢查的義務(wù)，須每年向主管機(jī)關(guān)申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　臺(tái)灣當(dāng)局2008年6月底出臺(tái)“調(diào)整兩岸證券投資方案”，內(nèi)容主要包括外資基金不必出具“不含陸資聲明書(shū)”（即陸資可以私募基金形式進(jìn)入臺(tái)股）等5項(xiàng)松綁措施。12月底，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)部門(mén)擬定“大陸地區(qū)人士來(lái)臺(tái)投資許可辦法”草案。2009年4月底第三次“陳江會(huì)談”達(dá)成關(guān)于大陸企業(yè)赴臺(tái)投資原則性共識(shí)后，臺(tái)灣當(dāng)局于5月12日通過(guò)“大陸地區(qū)人民來(lái)臺(tái)投資許可辦法”及“大陸地區(qū)來(lái)臺(tái)投資設(shè)立分公司辦事處許可辦法”。2009年6月臺(tái)灣當(dāng)局首批開(kāi)放192個(gè)項(xiàng)目及出臺(tái)相關(guān)配套措施，2010年5月20日開(kāi)放銀行、證券、保險(xiǎn)等12項(xiàng)，2011年1月1日配合ECFA服務(wù)業(yè)早收清單開(kāi)放1項(xiàng)，2011年3月2日，臺(tái)灣當(dāng)局公布并實(shí)施第二階段開(kāi)放大陸資金赴臺(tái)投資的相關(guān)規(guī)定，再次開(kāi)放42項(xiàng)產(chǎn)業(yè)。迄今開(kāi)放項(xiàng)目累計(jì)247項(xiàng)，制造業(yè)中開(kāi)放比例占42%、服務(wù)業(yè)42%、公共建設(shè)項(xiàng)目24%。大陸PE/VC業(yè)者赴臺(tái)投資每筆均須事前經(jīng)臺(tái)灣當(dāng)局嚴(yán)格審批，且只能選擇已開(kāi)放的以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的項(xiàng)目，因此意愿不高。

　　二、前景分析

　　兩岸PE/VC業(yè)者有廣闊的交流與合作空間，特別是大陸市場(chǎng)將為臺(tái)灣PE/VC業(yè)者的發(fā)展提供前所未有的歷史機(jī)遇。這主要是因?yàn)闅W美債務(wù)危機(jī)短期內(nèi)難以解決，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟(jì)重心正在東移，以中國(guó)大陸為核心的新興市場(chǎng)在世界經(jīng)濟(jì)版圖中的重要性日益提升。大陸經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較高速增長(zhǎng)既是未來(lái)一段時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要特征，也為臺(tái)灣PE/VC業(yè)者提供眾多成長(zhǎng)性極強(qiáng)的被投企業(yè)。
近30年來(lái)，人類(lèi)社會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)重要的新變化與新趨勢(shì)，一個(gè)是信息技術(shù)革命，另一個(gè)是經(jīng)濟(jì)全球化。前者使信息擴(kuò)散速度加快，尤其是科學(xué)技術(shù)信息加速由發(fā)達(dá)國(guó)家傳播到發(fā)展中國(guó)家，讓世界變成了平的；后者使生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)前所未有地大規(guī)模流動(dòng)，徹底打破了國(guó)界限制。這兩個(gè)變化導(dǎo)致以大陸為代表的新興市場(chǎng)迅速進(jìn)入世界經(jīng)濟(jì)體系，并以其優(yōu)質(zhì)廉價(jià)的低生產(chǎn)成本發(fā)展出強(qiáng)大的制造能力，吸引發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)紛紛選擇外包方式，將制造環(huán)節(jié)移到新興市場(chǎng)。

　　然而，生產(chǎn)外移加之本國(guó)新興產(chǎn)業(yè)對(duì)就業(yè)的吸納能力不足，導(dǎo)致歐美國(guó)家結(jié)構(gòu)性失業(yè)增加，貿(mào)易逆差不斷上升，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。為應(yīng)對(duì)失業(yè)率攀升，以美國(guó)為首的西方國(guó)家采取寬松的貨幣政策和擴(kuò)張的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，但由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡所致，寬松的貨幣政策并未能拉抬經(jīng)濟(jì)、降低失業(yè)，反而對(duì)全球輸出通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫；擴(kuò)張的財(cái)政政策則因低水平就業(yè)引起的稅收減少而收不低支，加之西方社會(huì)福利制度的發(fā)展使財(cái)政支出呈現(xiàn)剛性，赤字不斷增加最終引爆了債務(wù)危機(jī)。因此，當(dāng)前西方經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的原因?qū)嵸|(zhì)是美國(guó)財(cái)政危機(jī)、金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的復(fù)合型危機(jī)重挫人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心。雖然這種情況使世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性、不穩(wěn)定性上升，但也再次表明世界經(jīng)濟(jì)重心正在東移。二戰(zhàn)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)過(guò)日本奇跡、西德奇跡、亞洲四小龍奇跡，但最大的經(jīng)濟(jì)奇跡應(yīng)該是連續(xù)30多年保持年均10%高增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡。中國(guó)奇跡正在改變世界經(jīng)濟(jì)格局，也為兩岸經(jīng)濟(jì)合作提供更多機(jī)遇。（本文作者朱磊系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院臺(tái)灣研究所經(jīng)濟(jì)研究室主任 經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）

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