美元進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)，黃金進(jìn)入熊市。期間，“中國(guó)大媽大戰(zhàn)華爾街大鱷”、“中國(guó)大媽買黃金被套”的系列故事戲劇性地上演。中國(guó)大媽輸了嗎？在昨天甘肅衛(wèi)視播出的《新財(cái)富夜談》節(jié)目中，財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀、國(guó)金期貨公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德、興業(yè)銀行總行資深黃金分析師蔣舒和高賽爾金銀有限公司董事總經(jīng)理尹芙蓉一起共話金價(jià)走勢(shì)。
做空黃金是陽(yáng)謀
江明德： 4月12號(hào)開(kāi)始的一輪黃金下跌確實(shí)有陰謀。首先開(kāi)盤時(shí)有一筆將近100噸的空盤砸下去，砸破一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，然后大概兩小時(shí)以后又有300噸的空單砸下去。在美國(guó)期貨交易所交易黃金，這個(gè)大量從來(lái)沒(méi)出現(xiàn)過(guò)。400噸黃金意味著什么呢？意味著當(dāng)年黃金生產(chǎn)量的15%。空頭憑什么這么做？這是第一個(gè)問(wèn)題。那么第二個(gè)問(wèn)題很關(guān)鍵的，美國(guó)期貨市場(chǎng)是監(jiān)管很嚴(yán)的，這么大的空單量上去，美國(guó)的CFTC（證券期貨監(jiān)管委員會(huì)）居然沒(méi)有聲音，他們是同謀。這個(gè)所謂的陰謀是放在桌面上的，因?yàn)樵谡麄�(gè)這一筆交易以前，我們大家都關(guān)注的投行，比如高盛，它已經(jīng)明明白白告訴你說(shuō)黃金要跌。
蔣舒：從交易層面上，我們說(shuō)多空博弈肯定有陰謀的成分在里面，但是多空博弈都是有預(yù)期的。為什么2006年、2007年、2009年黃金暴跌，它就能夠起來(lái)呢？而2011年到了1900美元每盎司以上，大家都眼巴巴地希望黃金沖2000美元，沖2500美元的時(shí)候預(yù)期發(fā)生變化？最近這一年半黃金價(jià)格雖然說(shuō)是在高位徘徊，但其實(shí)還是往下走的趨勢(shì)。我們接觸了很多外資的分析師，他們對(duì)于中國(guó)人的購(gòu)買力是寄予了厚望的，也希望中國(guó)的央行能夠大量地去采購(gòu)黃金，因?yàn)樗X(jué)得中國(guó)的需求會(huì)對(duì)黃金有一個(gè)很大的支撐。但是我們從目前數(shù)據(jù)來(lái)講，央行在全球大概4000多噸的實(shí)物黃金中，購(gòu)買量是10%左右，沒(méi)有大家想象的那么夸張。
葉檀：所以做空黃金是陰謀，更是陽(yáng)謀。一個(gè)大量砸空單的人和交易所，兩者心照不宣。他們知道是誰(shuí)砸的，也知道誰(shuí)有這個(gè)實(shí)力。
中國(guó)大媽沒(méi)有輸
葉檀：4.12黃金暴跌后，媒體經(jīng)常講一個(gè)故事，說(shuō)中國(guó)大媽大戰(zhàn)華爾街大鱷，鯨吞300噸實(shí)物黃金，香港及內(nèi)地各大金店均被搶斷貨。
尹芙蓉：據(jù)我的調(diào)查分析，沒(méi)有300噸那么高，200噸是有的。從我們的銷售角度來(lái)看，4月份一個(gè)月相當(dāng)于以前一年的銷售量，而且是投資金，不是紀(jì)念金、禮品金之類的。客戶上門來(lái)購(gòu)買的時(shí)候就只要那種光光板板的黃金。投資者聰明了，不再花加工成本。但是還有部分投資者去買黃金首飾，造成了首飾行業(yè)也大漲。
江明德：現(xiàn)在黃金有三大類需求，一是工業(yè)需求，包括首飾需求；另外一塊就是投資需求；第三塊就是央行的購(gòu)買需求。真正對(duì)黃金產(chǎn)生價(jià)格影響的，只是央行和投資性需求。工業(yè)需求，包括中國(guó)大媽購(gòu)買首飾這種需求，對(duì)金價(jià)不產(chǎn)生影響。實(shí)物黃金持有最多的其實(shí)是央行。200美元左右的時(shí)候，美國(guó)沒(méi)拋黃金，1900美元也沒(méi)拋。如果把黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)沖紙幣風(fēng)險(xiǎn)的話，我這個(gè)黃金是不會(huì)動(dòng)的。中國(guó)大媽買黃金來(lái)壓箱底，不存在漲漲跌跌的問(wèn)題，這是資產(chǎn)配置的概念。黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，它確確實(shí)實(shí)有用，就是我們所謂貨幣之錨。為什么從1980年到2000年，黃金價(jià)格可以從850美元，一直降到200多美元?關(guān)鍵在于20世紀(jì)70年代到80年代是黃金美元向石油美元的過(guò)渡，美國(guó)和沙特阿拉伯簽訂一個(gè)不可撤銷合同，石油交易必須以美元計(jì)價(jià)，所以當(dāng)時(shí)美元是以石油為錨。貨幣一定要有一個(gè)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，那么目前來(lái)看，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)除了黃金，找不到其它東西。而如果我們把黃金作為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有交易性的，那么就要考慮交易過(guò)程當(dāng)中的種種因素。
葉檀：中國(guó)大媽現(xiàn)在是越跌越買。有的大媽說(shuō)我買黃金，我可以傳給后代，大家也覺(jué)得這個(gè)行為很理智，那是因?yàn)橄M(fèi)需求和投資需求不能混為一談的。黃金永遠(yuǎn)是有價(jià)值的，所以中國(guó)大媽沒(méi)有輸。
黃金底在哪兒？
葉檀：作為囤積者或是投資者，什么時(shí)候能買黃金呢？
尹芙蓉:從純技術(shù)面的角度看，金價(jià)最起碼有兩三年在底部震蕩。我感覺(jué)可能是1200美元/盎司或者是瞬間擊穿1200是一個(gè)中期的底。因?yàn)閲?guó)外的開(kāi)采成本是1130到1200美元/盎司之間。
江明德：現(xiàn)在全球開(kāi)采成本都不一樣，低的可能七八百美元，高的1200美元/盎司也有。就價(jià)格數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，可能今年的金價(jià)區(qū)間在1300到1500美元/盎司之間。至于會(huì)不會(huì)跌破1200美元，這個(gè)話誰(shuí)都說(shuō)不清楚。
蔣舒：我們觀察下來(lái)，目前金價(jià)的關(guān)鍵在于美國(guó)的失業(yè)率。作為投資者，你每個(gè)月的第一個(gè)周五看美國(guó)的失業(yè)率，現(xiàn)在是7.6%，如果它不斷地往7%以下走，那么美元量化寬松的退出一定是越來(lái)越近，市場(chǎng)對(duì)于美元短中期的預(yù)期一定走強(qiáng)，黃金會(huì)往下走。如美國(guó)的失業(yè)率從7.6%突然逆轉(zhuǎn)，走到8%以上，美聯(lián)儲(chǔ)只能繼續(xù)量化寬松。那么未來(lái)的三到五年，基本是美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的過(guò)程，美元指數(shù)從目前82的位置，我們保守一點(diǎn)說(shuō)，可能會(huì)走到95附近。根據(jù)我們過(guò)去做過(guò)的實(shí)踐統(tǒng)計(jì)，黃金跟美元的季度價(jià)格彈性差不多是1.5，也就是說(shuō)美元指數(shù)每變動(dòng)1%，引發(fā)的黃金價(jià)格的變動(dòng)是1.5%。這樣算的話，我可能比前面兩位嘉賓看得更悲觀。我覺(jué)得未來(lái)的三到五年，金價(jià)下跌的空間可能要在1000美元/盎司附近。但是如果作為資產(chǎn)配置的話，金價(jià)其實(shí)在低位了，逢低吸納一點(diǎn)黃金是可以接受的。
葉檀：3位對(duì)兩到三年內(nèi)的黃金走勢(shì)都不太看好，只不過(guò)是底線不一樣。如果想賺快錢的話，恐怕現(xiàn)在不是配置黃金資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。巴菲特說(shuō)過(guò)他不買黃金，因?yàn)辄S金雖然能夠增值，但是它不能產(chǎn)生真正的價(jià)值，只有好的公司才能產(chǎn)生真正的價(jià)值。但是黃金能反映紙幣，反映美國(guó)、中國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)。所以作為紙幣的對(duì)應(yīng)品，我想黃金還是值得擁有，或者是說(shuō)作為資產(chǎn)配置品，它還是擁有一些不可替代的因素。 （文字整理 陳靚）
