一直以來(lái)，期貨公司盈利主要有三大部分，一部分是保證金利息收入，另一部分是手續(xù)費(fèi)收入，最后一部分是交易所返還的手續(xù)費(fèi)
日前，頻頻曝出的去年部分期貨公司保證金數(shù)目，引起業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注。隨后，業(yè)內(nèi)人士就保證金數(shù)目、凈利潤(rùn)、手續(xù)費(fèi)收入、交易所返還手續(xù)費(fèi)等方面進(jìn)行了激烈的討論。
通過(guò)不同渠道相繼傳出的期貨公司保證金數(shù)量為(部分未經(jīng)證實(shí))：中證期貨93.26億元、永安期貨69.94億元，海通期貨67.78億元、國(guó)泰君安期貨65.94億元、銀河期貨56.55億元、華泰長(zhǎng)城期貨53.64億元、申銀萬(wàn)國(guó)期貨53.12億元、中國(guó)國(guó)際期貨47.54億元、光大期貨47.34億元，廣發(fā)期貨45.77億元、中糧期貨45.58億元、南華期貨40.73億元、萬(wàn)達(dá)期貨35.39億元、金瑞期貨35.08億元、中谷期貨29.11億元、上海中期期貨27.47億元、東證期貨26.67億元、新湖期貨26.48億元、浙商期貨25.87億元、魯證期貨25.52億元。
本周初，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪了解，去年期貨公司盈利情況可謂“幾家歡喜幾家憂”；有些期貨公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)相比前一年都有所增長(zhǎng)，有些期貨公司則有所下滑，有的公司全年凈利潤(rùn)僅靠客戶保證金利息支撐。
有業(yè)內(nèi)人士表示，導(dǎo)致去年期貨公司收入?yún)⒉畈积R的主要原因有兩方面：一是期貨交易所兩次調(diào)低手續(xù)費(fèi)影響，二是期貨公司本身經(jīng)營(yíng)因素所致。此外，利息收入到底該歸誰(shuí)？是給期貨公司還是給客戶？這也成為業(yè)內(nèi)共同關(guān)注的焦點(diǎn)。
手續(xù)費(fèi)調(diào)低公司最“倒霉”
2012年4月27日，國(guó)內(nèi)4家期貨交易所全線下調(diào)期貨交易手續(xù)費(fèi)，并在該年6月1日起執(zhí)行。其中，中金所下調(diào)股指期貨手續(xù)費(fèi)至萬(wàn)分之零點(diǎn)三五，上期所分別對(duì)銅、鉛、線材、螺紋鋼和橡膠等品種也做了不同程度的下調(diào)。橡膠期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分別從成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)五(RU1208之前合約)和成交金額的萬(wàn)分之一(RU1208及以后合約)下調(diào)為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五。
8月2日，國(guó)內(nèi)四大期貨交易所再度宣布下調(diào)部分品種交易手續(xù)費(fèi)，于9月1日起執(zhí)行。其中，中金所宣布將股指期貨手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二五。三大商品交易所也不同程度的下調(diào)部分品種交易手續(xù)費(fèi)，其中上期所橡膠期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)從成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五下調(diào)為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)四五。
“去年交易所調(diào)低手續(xù)費(fèi)，期貨公司是最‘倒霉’的。”某期貨公司人士表示，公司向客戶收取手續(xù)費(fèi)的比例都是在交易所的基礎(chǔ)上漲1倍，現(xiàn)在調(diào)低了手續(xù)費(fèi)，實(shí)際上是降低了公司手續(xù)費(fèi)收入。例如：以前橡膠期貨手續(xù)費(fèi)每手13元，公司可以向客戶收取26元，但調(diào)低了手續(xù)費(fèi)，現(xiàn)在橡膠期貨每手9元，公司只能收18元。再加上公司間手續(xù)費(fèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，目前就沒(méi)有手續(xù)費(fèi)收入可言。
“我們公司去年手續(xù)費(fèi)收入幾乎為零�！蔽挥诒本┦谐�(yáng)區(qū)國(guó)貿(mào)中心附近的一家期貨公司人士表示，如果不調(diào)低手續(xù)費(fèi)，客戶都被其他公司挖走了，只能靠降低手續(xù)費(fèi)來(lái)挽留這些散戶了。
不過(guò)，另有業(yè)內(nèi)人士則表示，雖然交易所調(diào)低了手續(xù)費(fèi)，但也提高了成交量。實(shí)際上，手續(xù)費(fèi)收入較前一年相比差距不大，導(dǎo)致公司手續(xù)費(fèi)收入為零的主要因素是公司間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，這并不能全部歸結(jié)于交易所下調(diào)手續(xù)費(fèi)。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，2012年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為14.5億手，累計(jì)成交額為171萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)37.6%和24.44%。而2011年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交10.5億手，累計(jì)成交額為137.51萬(wàn)億元。
利息成第一大收入源
一直以來(lái)，期貨公司盈利主要有三大部分，一部分是保證金利息收入，另一部分是手續(xù)費(fèi)收入，最后一部分是交易所返還的手續(xù)費(fèi)，這三部分費(fèi)用形成了期貨公司盈利的“三足鼎立”格局。那么，隨著近年來(lái)市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展，這種格局是否有所變化呢？
“不瞞你說(shuō)，去年公司的利潤(rùn)主要就是依靠保證金利息收入，甚至可以說(shuō)，去年全年凈利潤(rùn)都是保證金利息收入�！北本┦形鞒菂^(qū)某期貨公司中高層人士向本報(bào)記者表示，手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)太激烈了，有些期貨機(jī)構(gòu)甚至都是以零手續(xù)費(fèi)的優(yōu)惠條件來(lái)吸引客戶；而期貨交易所返還的不確定性，讓期貨公司所寄托的希望也時(shí)而強(qiáng)烈、時(shí)而破滅。
這位中高層人士表示，高息返傭已經(jīng)成為了行業(yè)的共識(shí)。有些期貨公司為了能夠留住巨額資金的客戶，通過(guò)其他方式，將保證金利息返還給客戶。公司間的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，盈利途徑又相對(duì)單一，只能將希望寄托在資金量較小的散戶身上。
實(shí)際上，期貨公司利息收入分兩部分，一部分是客戶保證金利息，一部分是公司自有資金利息。前者雖然資金量多，但利率較低，后者資金量相對(duì)較少，但利息較高。
據(jù)了解，目前期貨公司保證金指定存管銀行給予期貨公司的利率水平大概在1.5%左右。一位期貨公司人士給記者算了一筆賬，“假如客戶有100萬(wàn)元的期貨賬戶閑置保證金，那么每天就能產(chǎn)生45元左右的利息，而所有客戶一年總量是非常可觀的”。他表示，理論上說(shuō)如果期貨公司保證金規(guī)模增加10億元，一年利息收入就增加1500萬(wàn)元；而假如期貨公司有30億元保證金規(guī)模，那么一年利息收入就可能達(dá)到4500萬(wàn)元，超過(guò)了一些期貨公司的利潤(rùn)總額。
不過(guò)，值得注意的是，利息也要收取利息稅，因此，期貨公司都會(huì)將利息收入轉(zhuǎn)換成成本費(fèi)用，這樣一來(lái)，利息收入就體現(xiàn)得不明顯，即便是這樣，盈利主要依靠利息收入來(lái)源已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
既然利息收入都如此艱難，那么手續(xù)費(fèi)收入又如何呢？“哪還有手續(xù)費(fèi)收入可言啊！”上述人士表示，對(duì)于資金量較少的散戶來(lái)說(shuō)，期貨公司還能勉強(qiáng)收入微利手續(xù)費(fèi)，但面對(duì)一些資金量較大的客戶，除了交易所規(guī)定的交易手續(xù)費(fèi)外，基本上費(fèi)用都是全免的，保證金利息都要變相返還給客戶，公司的經(jīng)營(yíng)情況可想而知。
“交易所返還手續(xù)費(fèi)也占了收入的一部分�！蹦硺I(yè)內(nèi)人士表示，鄭商所一直以來(lái)都將手續(xù)費(fèi)返還給期貨公司，大商所去年也一直在返還，上期所的返還很不固定，時(shí)有時(shí)無(wú)。
利息到底該給誰(shuí)？
期貨市場(chǎng)資金規(guī)模較小，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，雖有所擴(kuò)充，但相比其他金融行業(yè)，依然是“小老弟”。對(duì)于保證金利息到底給客戶還是期貨公司？業(yè)內(nèi)也頗有爭(zhēng)議。實(shí)際上，管理層也并未明文要求期貨公司支付客戶保證金利息。不過(guò)，隨著期貨市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，特別是在機(jī)構(gòu)投資者介入以后，期貨公司是否需要將保證金利息給客戶無(wú)疑成為業(yè)界最為關(guān)心的問(wèn)題。
一位業(yè)內(nèi)資深人士表示，期貨公司的經(jīng)營(yíng)可謂是舉步維艱，本身盈利途徑較為單一，如果再將利息給投資者，那么期貨公司肯定要“死一大片”的。
此外，據(jù)某期貨營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理介紹，有些從IB業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的客戶，并不清楚期貨賬戶有沒(méi)有提保證金利息。
證券公司的客戶資金利息，都會(huì)劃轉(zhuǎn)到客戶賬戶內(nèi)，雖然是活期、利率較低，但是一些資金量較大的利息，等到一段時(shí)間結(jié)算后發(fā)現(xiàn)，也是不少的。這樣一來(lái)，期民也想效仿股民，向期貨公司討價(jià)還價(jià)，爭(zhēng)取這些利息納入自己的口袋。
某期貨公司總經(jīng)理表示，證券公司盈利途徑較多，且市場(chǎng)資金容量較大，證券公司不在乎這點(diǎn)蠅頭小利，即使將這些利息給股民，對(duì)公司盈利情況產(chǎn)生的影響也不大。但對(duì)于期貨公司則不然，本身盈利途徑單一，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果再將這些資金劃入客戶賬下，期貨公司哪還有盈利可言。
據(jù)了解，即使在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，客戶保證金利息也都?xì)w期貨公司所有，雖然國(guó)際期貨市場(chǎng)格局和經(jīng)營(yíng)途徑與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)有所不同，但在利息歸誰(shuí)問(wèn)題上，公司擁有是沒(méi)有爭(zhēng)議的。
有業(yè)內(nèi)人士指出，由于目前期貨公司不需要支付保證金利息，因此有的IB客戶會(huì)頻繁劃轉(zhuǎn)保證金，也會(huì)導(dǎo)致部分期貨公司營(yíng)業(yè)部保證金數(shù)量不穩(wěn)定。未來(lái)隨著期貨市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，期貨公司為保證金支付活期利息應(yīng)該是遲早的事。
不過(guò)，也有人士指出，期貨公司與證券公司有所不同，沒(méi)有保薦、自營(yíng)等業(yè)務(wù)，盈利模式極為單一，而且手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)殘酷、盈利能力較差，在這樣的情況下再要求期貨公司支付保證金利息，勢(shì)必會(huì)影響期貨公司的生存環(huán)境。
