弱市下，固定收益大行其道。從過(guò)去一周發(fā)行的新基金來(lái)看，僅有農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)一只股票型基金，其余的新產(chǎn)品均為債券型基金和貨幣型基金。
受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響，今年前三季度偏股型基金表現(xiàn)不佳，與之形成鮮明對(duì)比的是，固定收益類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)出賺錢(qián)效應(yīng)。
固定收益火熱 債基扎堆發(fā)行
股弱債強(qiáng)中，前三季滬指下挫5.15%，反觀天平另一端的債市，央行持續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性以及險(xiǎn)資新政的出臺(tái)，為債市行情“續(xù)添新火”。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，可納入統(tǒng)計(jì)的267只債券型基金前三季度的平均收益率達(dá)3.48%。在賺錢(qián)效應(yīng)的帶動(dòng)下，各種投資債券等固定收益的理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)火暴，尤其是短期理財(cái)債基更是唱響“基市舞臺(tái)”。
本周二，長(zhǎng)盛添利30天理財(cái)債基剛剛結(jié)束發(fā)行；周三，中銀理財(cái)60天結(jié)束募集；而華夏基金也在上周剛剛發(fā)行完其理財(cái)30天貨幣基金。截至目前，工銀信用純債基金、中郵穩(wěn)定收益等多只債券、貨幣型基金也在持續(xù)的發(fā)行中。將于下周發(fā)行的天弘安康養(yǎng)老基金延續(xù)了穩(wěn)健的風(fēng)格，選取以“五年期銀行定期存款利率(稅后)”的“絕對(duì)收益”指標(biāo)作為基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
記者24日從華泰柏瑞基金獲悉，以“一年期銀行定存(稅后)+1%”作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的華泰柏瑞穩(wěn)健收益?zhèn)鹨勋@監(jiān)管機(jī)構(gòu)正式核準(zhǔn)，并將于近日擇機(jī)發(fā)行。
根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，今年以來(lái)新發(fā)債券型基金25只，募集規(guī)模共計(jì)948.93億元。此外，10月20日南方基金公告稱(chēng)，19日成立的南方理財(cái)60天債基首募51.08億元；剛剛募集結(jié)束的富國(guó)7天理財(cái)債基募集規(guī)模過(guò)百億元。兩者相加，意味著截至目前新發(fā)債基募集規(guī)模已經(jīng)突破千億元，近1100億元，創(chuàng)歷史新高。
同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歷史上債券基金發(fā)行規(guī)模最大的年份為2008年，共募發(fā)行1055.7億元。有分析人士認(rèn)為，隨著更多創(chuàng)新型產(chǎn)品的出現(xiàn)，固定收益類(lèi)基金將進(jìn)入快速發(fā)展期。
前三季度固定收益穩(wěn)健
從前三季固定收益類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，整體業(yè)績(jī)要優(yōu)于權(quán)益類(lèi)基金。但各家基金公司固定收益類(lèi)產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)良莠不齊，其中，天治、泰達(dá)宏利等中小基金公司固定收益類(lèi)基金絕對(duì)收益居前。根據(jù)海通證券發(fā)布的前三季度固定收益類(lèi)基金絕對(duì)收益排行榜顯示，在固定收益類(lèi)方面，天治、萬(wàn)家、長(zhǎng)城、泰達(dá)宏利、交銀施羅德在同業(yè)中位居前五，平均回報(bào)分別達(dá)12.86%、11.15%、8.95%、8.5%、8.14%。
而從9月份至今基金的表現(xiàn)來(lái)看，包括金元惠理豐利、長(zhǎng)信豐利、大摩強(qiáng)收益?zhèn)趦?nèi)的諸多中小基金旗下產(chǎn)品，業(yè)績(jī)均有不俗的表現(xiàn)。從居前的基金公司來(lái)看，固定收益排名居前的這幾家基金公司均為中小型基金公司，顯示出小公司在震蕩市中的優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，出色的投資研究能力無(wú)疑是中小基金公司勝出的關(guān)鍵。
事實(shí)上，自去年四季度以來(lái)，債券市場(chǎng)便上演了“復(fù)興運(yùn)動(dòng)”，上半年債基業(yè)績(jī)也是高歌猛進(jìn)。工銀瑞信固定收益部副總監(jiān)歐陽(yáng)凱認(rèn)為，今年債券基金能取得這么好的成績(jī)，主要緣于去年底信用債市場(chǎng)收益率非常高，這也意味著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期非常差，但政府采取了一些政策緩解流動(dòng)性的壓力“我們預(yù)計(jì)隨著流動(dòng)性的放松，將會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)值的重估，今年債券投資的超額回報(bào)有望在信用債品種上出現(xiàn)。”
信用債潛力看漲
根據(jù)華泰證券的統(tǒng)計(jì)，2009年三季度以來(lái)，債券基金的類(lèi)屬配置進(jìn)一步向信用品種傾斜。特別是2011年三季度之后，債券基金的信用債規(guī)模不斷上升。W ind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，今年第三季度信用產(chǎn)品發(fā)行總額達(dá)到11861.03億元，較二季度大幅增長(zhǎng)30.21%，同時(shí)也刷新了單季信用債發(fā)行的歷史新高。越來(lái)越多的投資者開(kāi)始注意到信用類(lèi)債券蘊(yùn)含的投資價(jià)值。
對(duì)此，海通證券分析師認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，在衰退期(尤其是衰退后期)和復(fù)蘇期中，信用債的投資回報(bào)通常會(huì)超越利率債。在衰退期中經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)水平雙降，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升增加了投資者對(duì)固定收益類(lèi)資產(chǎn)的需求，同時(shí)物價(jià)水平的下降為貨幣政策創(chuàng)造了放松的空間，由此導(dǎo)致的貨幣供給增加也會(huì)降低債券資產(chǎn)的要求回報(bào)率，帶動(dòng)其內(nèi)在價(jià)值的上升，因此衰退期中債券資產(chǎn)表現(xiàn)較好。
隨著衰退期的演進(jìn)，物價(jià)水平持續(xù)下降，但貨幣政策的效果開(kāi)始逐步發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)償債能力的擔(dān)憂(yōu)慢慢緩解，因此信用債可以享受基礎(chǔ)利率下行和信用利差下降的雙重利好，從而獲得超額回報(bào)。復(fù)蘇期中經(jīng)濟(jì)增速回升，而物價(jià)指數(shù)仍處于減速下降之中，這時(shí)下游需求已經(jīng)回暖，而上游資源成本仍然較低，整體物價(jià)水平仍處于低位，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將出現(xiàn)明顯改善，盡管基礎(chǔ)利率可能隨著企業(yè)投資需求恢復(fù)而開(kāi)始上升，但對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，信用利差的進(jìn)一步收窄以及信用債較高的息票利率使得信用債仍具有不錯(cuò)的投資吸引力。
談及近期的投資策略，好買(mǎi)基金研究中心指出，“資金面在逐步緩解，經(jīng)濟(jì)基本面上一些積極的因素在出現(xiàn)，而信用利差仍處于歷史高位，信用債收益率仍有進(jìn)一步下降的空間，可關(guān)注中長(zhǎng)久期的高等級(jí)信用債。在選擇債券型基金時(shí)，也主要選擇高等級(jí)信用債占比較多、配置中長(zhǎng)久期債比較多的債券型基金。風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者可關(guān)注波段操作能力較強(qiáng)且可參與可轉(zhuǎn)債投資的債券型基金。”
