盤點(diǎn)一下2011年四季度的基金季報(bào)，最重要的特征就是基金重拾“舊愛”——金融保險(xiǎn)股。

　　天相的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以為證，基金增持最多個(gè)股：招商銀行。基金新增持有最多的個(gè)股：新華保險(xiǎn)。金融保險(xiǎn)股已經(jīng)成為476只偏股基金的最愛了。而基金減持榜上排名前列的是海螺水泥、五糧液、美的電器。如果把三個(gè)季度前的季報(bào)拿過來，前后換個(gè)次序，那么和現(xiàn)在差不了多少。

　　是什么讓基金發(fā)生了如此重大的變化？

　　增持榜

　　銀行當(dāng)家、保險(xiǎn)唱戲

　　歷來最能反映基金組合動向的是增持榜，本次季報(bào)的統(tǒng)計(jì)就頗有這個(gè)意思。

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，基金在四季度內(nèi)增持最多的十個(gè)個(gè)股是，招商銀行、貴州茅臺、伊利股份、中國人壽、民生銀行、東阿阿膠、中國平安、華僑城A、華夏銀行、中國南車。5個(gè)金融股、3個(gè)消費(fèi)品股、1個(gè)地產(chǎn)股和1個(gè)鐵路設(shè)備制造股。

　　其中，基金增持招商銀行達(dá)到39.97億，增持貴州茅臺31億，增持伊利股份29億，增持中國人壽和中國平安合計(jì)40個(gè)億，增持民生銀行22個(gè)億、增持華夏銀行13個(gè)億。基本上，銀行股和保險(xiǎn)股充斥基金組合榜。而消費(fèi)品和地產(chǎn)股則間或穿插一下。

　　這恰好對應(yīng)了基金整體行業(yè)配置的調(diào)整方向。金融股作為最大的增持方向，受到了各只基金的一致追捧，合計(jì)達(dá)到150億的凈增倉規(guī)模。食品飲料是“老貴族”，即今年三季度增持了20個(gè)億。房地產(chǎn)股也增持了40個(gè)億。去年這個(gè)時(shí)候最早唾棄的“金融地產(chǎn)”成為行業(yè)的熱點(diǎn)配置對象。

　　此外，基金還斥資增持了電力股(主要是國電電力)、鐵路股(大秦鐵路)、安防股(海康威視、大華股份)、汽車配件個(gè)股(威孚高科)，其他一線地產(chǎn)(保利、萬科、招商地產(chǎn))、以及諸如瀘州老窖、洋河股份、上海家化、雙匯發(fā)展等。

　　整體上看，遵循著政策扶持——電力、消費(fèi)，政策反轉(zhuǎn)——金融地產(chǎn)，早周期——汽配的路子在配置，結(jié)合基金觀點(diǎn)也可以發(fā)現(xiàn)，或許是對政策放松寄予了很多希望，或許是對于貨幣政策放松寄予了很多希望。總之，基金增持股的組合配置目前很類似2009年中的狀態(tài)，盡管存量組合里的主要持倉仍然是2008年末最喜愛的防御股。

　　從新年1月份的漲幅情況看，基金最看好的金融消費(fèi)股在1月份內(nèi)表現(xiàn)確實(shí)相當(dāng)打眼。增持榜頭名招商銀行累計(jì)上漲了10%，中國人壽漲幅也近10%，電力、鐵路設(shè)備漲幅都接近。唯有食品飲料股出現(xiàn)了跌幅，至少從1個(gè)月的戰(zhàn)績看，基金四季度的調(diào)倉配置有不小的超額收益。