時隔五個月之后，央行終于出手重啟逆回購。昨日，央行在公開市場上“注水”170億元，再加上到期的850億元央票，昨日公開市場共計投放了1020億元。

　　分析稱，雖然投放規(guī)模不大，但對市場的信心有所提振，A股也于消息公布后由跌轉漲。但臨近月末資金利率上行明顯，未來一段時間，若貨幣政策不作出調(diào)整，資金面整體偏緊的局面難以扭轉。

　　本報訊 根據(jù)央行網(wǎng)站的公告，人民銀行于昨日以利率招標方式開展了逆回購操作共170億元，期限為7天，中標利率為4.4%。央行最近一次在公開市場進行操作是“錢荒”最緊張的一天——五周前的6月20日；而最近一次的逆回購則是春節(jié)前的2月7日，距今已過去5個多月。

　　中短端資金利率下行

　　從中標利率來看，據(jù)記者了解，最近一次同期限品種——1月31日的7天期逆回購操作中標利率是3.35%，也就是說，本次操作的利率大幅上行了105個基點。分析人士指出，本期逆回購中標利率上行反映了整個市場資金面的緊張，顯示出市場資金利率中樞已經(jīng)上行。

　　除逆回購外，公開市場上還有850億元的央票到期，使得昨日公開市場上投放的流動性逾千億元。受此影響，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)三個月以下的中短期品種全線下行。

　　釋放維穩(wěn)信號提振信心

　　“(昨日的逆回購)規(guī)模很小，但意義很大。這是央行立場的松動信號，表明央行不再袖手旁觀了。”某交易員表示。

　　“短期擾動因素包括跨月資金需求、上市銀行分紅、財稅存款上繳，而長期的因素主要是外匯占款的大幅下降。若央行延續(xù)此前不放不收的態(tài)度，8月以后很長一段時間資金面都會不樂觀。”興業(yè)期貨固定收益分析師孫靜哲指出。

　　而海通證券首席宏觀債券研究員姜超則指出，本周公開市場到期資金達850億元，央行仍啟動逆回購投放貨幣，維穩(wěn)利率意圖明確。

　　此外，有分析指出，央行適當表態(tài)除緩解緊貨幣狀態(tài)后，還表明降準時間點將進一步后推。但是總體來看，目前利率整體中樞仍是“易上難下”，長遠來看，由于外匯占款減少，未來資金利率將維持在相對高位，尤其是長端利率較難下行。

　　市場影響

　　下半年債市仍是熊市

　　逆回購重啟給債市帶來了短暫的利好，“昨日部分品種收益率有所下行，更多是資金面的暫時緩解帶來的利率一種回調(diào)。但長遠來看，若資金面保持偏緊，下半年債市也是熊市。”孫靜哲指出。

　　此外，申銀萬國指出，地方債務審計、淘汰落后產(chǎn)能、信用等級下調(diào)等事件給信用品帶來的沖擊仍未結束，無論是城投債還是產(chǎn)業(yè)債，仍將面臨信用風險繼續(xù)攀升的困境，信用利差會繼續(xù)擴大，因此仍建議投資者對信用債保持謹慎。（文/表 記者周宇寧）