降低預期等待驚喜

　　柳暗花明又一村

　　總體業績：

　　2001年以來最不樂觀

　　原材料股：

　　受大宗商品不振拖累

　　科技股：

　　蘋果業績不佳打擊巨大

　　房地產：市場回暖驚喜較多

　　非必需消費品：消費信心回升

　　金融業：盈利增長可達16%

　　在一片哀聲中，美股迎來了二季報。和前幾個季度一樣，上市公司又在不斷下調業績預測，目前看來，第二季度可能是自2001年以來美股季報最不樂觀的一次。

　　不過，在看淡業績的同時，華爾街分析師們卻在上調股價預期。一些人認為，企業最終業績超預期的情況，以及美國宏觀經濟基本面的改善，可能推動美股后市繼續走高。

　　⊙記者 朱周良 ○編輯 龔維松

　　預期一降再降 美鋁再打頭炮

　　和往常一樣，美鋁將在周一盤后發布首份季報。除了美鋁，本周美股季報的一大重頭戲將是銀行股，摩根大通、富國銀行都將在本周發布季報。

　　標普資本IQ公司的調查顯示，華爾街目前預測，標普500指數成份企業第二季度的盈利同比增速可能為3%。就在三個月前的4月1日，有調查顯示，標普500指數成份企業二季度的盈利增長可能高達7%，而今年年初時這一數據更達到9%。

　　迄今為止，美股業績預報情況極其負面。截至上周五，湯森路透的統計顯示，業績報憂與報喜之比為6.5比1，幾乎是以往平均水平的2.5倍還不止，也是2001年以來最不樂觀的一次。截至上周末，標普500成份股中已發布業績預測的111家公司中，有87家都發布了負面的預測。

　　從行業來看，分析師認為，第二季度，原材料和科技股可能拖累整體的盈利增長。受到大宗商品價格下跌拖累，第二季度美股礦業股的業績可能表現不佳，預計盈利可能下降4%。

　　而科技股則可能受到個人電腦銷售下滑拖累，包括惠普、戴爾在內的企業業績可能受到牽連。而對科技股更大的拖累可能來自蘋果公司。FactSet的統計顯示，業界預計蘋果第二季度的每股收益可能降至7.37美元，低于上年同期的9.32美元，未能推出更多新品是蘋果業績不佳的主因。蘋果一家公司就占到美股科技板塊約15%的權重，因此其業績對整個板塊的影響可想而知。據估計，第二季度美股IT板塊的盈利可能下降5%。

　　從積極的一面看，房地產、非必需消費品以及金融等行業可能是第二季度帶來驚喜較多的行業，主要受到消費信心回升等因素提振。據CNBC統計，美股非必需消費品行業二季度的盈利增長可能達到12%，而金融行業盈利同比增長則可能達到16%。

　　為驚喜創造條件 “超預期”大有可能

　　盡管預期較低，但從以往的經驗看，不少市場人士認為，最終的業績可能帶來驚喜。

　　在每個季報期開始前，美國上市公司都要和華爾街分析師們玩“貓捉老鼠”游戲。對很多上市公司來說，發布強勁的業績固然重要，但業績超預期更為重要。也正因如此，很多公司通常都傾向于事先發布較為悲觀的業績預測，以期最終帶給市場驚喜。

　　今年第一季度，美股標普500指數成份企業中，有大約73%的公司最終業績超過了市場普遍預期，平均超預期的幅度達到5.1%。

　　奧本海默資產管理公司的機構策略主管伯克利表示，最新的財報季可能和第一季度如出一轍，即市場的預期顯著下降。他預計，二季度美股上市公司盈利和收入可能都僅增長1%左右。

　　但伯克利表示，最終公布的上市公司盈利可能比市場普遍預期高出幾個百分點，就像之前幾個季度一樣。不過，營收水平可能持平。

　　CNBC預計，總體來看，今年第二季度美股標普500成份企業可能實現26.41美元的每股收益，高于去年同期的25.67美元，并且創下有史以來第二高的盈利水平。

　　多空博弈依舊 華爾街看好后市

　　詭異的是，在分析師紛紛下調二季度業績預測的同時，業界也在上調對股票后市的預期和股價目標。

　　彭博對11000多位分析師的調查顯示，標普500指數成份企業第二季度的盈利可能增長1.8%，遠低于半年前預期的8.7%。

　　但與此同時，這些分析師對個股股價目標的上調速度卻創下兩年來之最。以此推算，標普500指數今年余下時間可能上漲近9%，達到1777點附近。

　　彭博的數據顯示，如果按照分析師們的最新預期，標普500指數的市盈率將升至16.4倍，但仍較25年平均水平低約12%。

　　多頭們認為，對于更高估值的預期，表明分析師認同美聯儲主席伯南克的看法，即美國經濟已獲得足夠強的增長動能。

　　管理著4000億美元資產的摩根大通基金全球市場策略師塔尼亞斯表示，股價和市場信心有著緊密的關聯，盡管目前市場總體的信心仍受到壓制，但卻明顯處于上升階段，同樣的道理，美國經濟復蘇盡管緩慢，但卻在不斷改善。

　　空頭認為，沒有強勁盈利增長支撐的股價上漲，表明五年來的牛市已行至末路，下跌可能在所難免。另一方面，美聯儲趨于縮減寬松政策，對股市而言可能也會帶來一定壓力。

　　BTIG公司首席全球策略師格林豪斯認為，企業對未來盈利前景的展望至關重要，因為接下來美聯儲可能逐步縮減寬松政策支持。

　　在上周五的最新一份超預期的非農就業數據出臺后，華爾街普遍認為，美聯儲最早可能在9月份就開始啟動QE退出。大多數機構都認為，美聯儲可能在9月或10月開始縮減購債規模，在開始階段每月縮減規�？赡茉�220億美元。美聯儲目前每月的資產購買量為850億美元。