“美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期將引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格跳水風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，特別是考慮到海外資金可能深度介入中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)”。在日前由和訊主辦的“2013外匯研討會(huì)暨全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的貨幣之戰(zhàn)”研討會(huì)上，與會(huì)的國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展所副所長(zhǎng)丁一凡認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)階段不宜貿(mào)然開放資本項(xiàng)目，甚至要對(duì)資本項(xiàng)目加以必要的管制，防止“熱錢”大肆流出。
近來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)停止供應(yīng)廉價(jià)資金的信號(hào)明顯。6月20日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，從去年秋季以來(lái)，影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能將在今年晚些時(shí)候開始逐漸減少資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，并在明年年中結(jié)束QE。這是伯南克首次明確提出QE的退出時(shí)間表，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。有專家表示，考慮到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩，預(yù)計(jì)全球配置資金短期內(nèi)將加速回流，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的負(fù)面影響亦較大。
事實(shí)上，受上述消息拖累，20日中國(guó)金融市場(chǎng)遭遇“黑色星期四”。A股四大股指均單邊下行，放量大跌逾2%；商品期貨市場(chǎng)亦不能幸免，掛牌品種漲多跌少，其中黃金和白銀期貨重挫，白銀跌幅超過3%；當(dāng)天上海證券交易所三大債券指數(shù)亦全部陰跌收官。此外，作為銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格指向標(biāo)之一的Shibor當(dāng)天亦大幅上漲，當(dāng)天隔夜利率大幅飆升超過500個(gè)基點(diǎn)，利率超過10%，達(dá)到13.4440%，1周利率亦首次突破10%，均創(chuàng)下歷史新高。在分析師看來(lái)，內(nèi)地近期的流動(dòng)性緊張固然與銀行月底將迎來(lái)半年考核等因素有關(guān)，但美聯(lián)儲(chǔ)退出QE等政策預(yù)期的誘發(fā)因素亦不容忽視。
應(yīng)該說，目前全球最為關(guān)注兩件大事，一是歐債危機(jī)的再度擴(kuò)散，另一個(gè)則是美聯(lián)儲(chǔ)QE何時(shí)退出。對(duì)于歐債危機(jī)，丁一凡表示，塞浦路斯打亂了世界對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展的預(yù)期，但危機(jī)之后的歐元區(qū)吸引力不降反升，新成員的加入，存在更大的風(fēng)險(xiǎn)，并有可能成為下一步的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)。但新的債務(wù)危機(jī)是否爆發(fā)還取決于歐元區(qū)國(guó)家的政治愿望。而在美聯(lián)儲(chǔ)QE退出問題上，北京大學(xué)金融學(xué)系副主任呂隨啟認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)之所以追加QE4，旨在同時(shí)兼顧全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，比如考慮歐債危機(jī)是否愈演愈烈。與對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松損害他國(guó)利益質(zhì)疑不同的是，呂隨啟認(rèn)為，美國(guó)在金融危機(jī)之后采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策的雙松搭配，其本意還是為了刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，討論量化寬松何時(shí)退出需要考慮兩個(gè)問題，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否確實(shí)復(fù)蘇，以及世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是否還需要美聯(lián)儲(chǔ)維持雙松政策。他坦承，量化寬松政策的退出會(huì)對(duì)其他國(guó)家?guī)?lái)很大的影響。“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元相對(duì)全球其他貨幣升值，至少使大宗商品價(jià)格下降，各國(guó)的通脹壓力減弱。對(duì)中國(guó)而言，美元對(duì)其他貨幣升值，對(duì)人民幣依然貶值，也有利于國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和調(diào)整。”呂隨啟說。
在與會(huì)專家看來(lái)，當(dāng)前全球貨幣體系仍是以美元為本位，圍繞美元的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)也不是口號(hào)。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席分析師祝寶良認(rèn)為，即使真的存在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，也是簡(jiǎn)單的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，其結(jié)果應(yīng)該是歐元借次貸危機(jī)擊垮美元，但事實(shí)并非如此。在祝寶良看來(lái)，兩種貨幣競(jìng)爭(zhēng)的背后是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的角逐，美國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到的只是周期性問題，而歐洲經(jīng)濟(jì)則是結(jié)構(gòu)性問題，這決定了美元的勝出。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)外匯儲(chǔ)備研究中心主任李杰認(rèn)為，“美元自1972年布雷頓森林體系解體之后就確立了其國(guó)際貨幣地位，通過打壓其他貨幣來(lái)維護(hù)自身的好處不太必要，國(guó)家的實(shí)力決定了美元很強(qiáng)。”中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)辦公室高級(jí)經(jīng)理趙慶明持類似看法，稱貨幣地位是綜合國(guó)力的反映，美國(guó)在科技、政治、軍事上的地位可能在未來(lái)三五十年都將保持，美元的地位不可撼動(dòng)。
隨著美元走強(qiáng)，國(guó)家匯率波動(dòng)性增加，進(jìn)出口結(jié)匯與對(duì)外投資等相關(guān)的企業(yè)應(yīng)該做好外匯遠(yuǎn)期套保，防止匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東如是表示。他提醒道，大量持有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的企業(yè)，需防范由資金流出、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不足帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取有效措施，防止資產(chǎn)價(jià)格大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。 (記者高國(guó)華)
