全球各國(guó)接下來(lái)需要應(yīng)對(duì)的一個(gè)主要問(wèn)題似乎更可能是通貨緊縮，而非通貨膨脹。果真如此的話，預(yù)計(jì)美元、歐元和英鎊將像日元一樣兌新興市場(chǎng)國(guó)家等經(jīng)濟(jì)體的貨幣走低。

　　日本經(jīng)濟(jì)多年來(lái)一直深陷通貨緊縮，日本當(dāng)局兩周前被迫推出了新一輪貨幣寬松計(jì)劃，刺激力度前所未有。

　　其他主要經(jīng)濟(jì)體則正在努力擺脫由2008年金融危機(jī)引發(fā)的衰退，人們擔(dān)心這些國(guó)家央行向各自金融市場(chǎng)注入的大量流動(dòng)性將帶來(lái)通貨膨脹。

　　不過(guò)目前這種情況正在改變，決策者們擔(dān)心的是美國(guó)、英國(guó)、甚至歐元區(qū)不久可能像日本那樣陷入通貨緊縮。

　　這些主要經(jīng)濟(jì)體過(guò)去幾個(gè)月采取的政策未能像普遍預(yù)期的那樣帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)停滯的同時(shí)，通貨膨脹水平也沒(méi)有像此前所擔(dān)心的那樣上升，而是下降。

　　通常被用于對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的黃金價(jià)格上週大幅走低，大宗商品價(jià)格也因全球需求前景減弱而全面下跌。此外，通貨膨脹保值債券(TIPS)的需求也減弱。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)談?wù)摰脑掝}也發(fā)生了變化，由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)可能不久將開(kāi)始收緊流動(dòng)性和縮小資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃迅速轉(zhuǎn)為預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)也許需要采取更多寬松舉措。

　　英國(guó)方面，該國(guó)央行已準(zhǔn)備在新任行長(zhǎng)馬克-卡尼于7月份上任后實(shí)施更多大規(guī)模寬松舉措，因?yàn)橛��?guó)經(jīng)濟(jì)始終未能擺脫衰退。

　　被視為鷹派領(lǐng)軍人物的德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼上周承認(rèn)，如果歐元區(qū)數(shù)據(jù)顯示存在必要，可以下調(diào)利率。

　　甚至國(guó)際貨幣基金組織也警告稱，那些正尋求削減債務(wù)以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的國(guó)家，目前應(yīng)該適度放松緊縮力度。

　　如果其他主要央行目前也像日本央行一樣開(kāi)始對(duì)抗通貨緊縮，美元、英鎊和歐元很可能將追隨日元的跌勢(shì)。