記者袁蓉君美國總統(tǒng)大選牽動著全球投資者的神經(jīng)。當?shù)貢r間11月7日，全球金融市場迅速對現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬成功連任作出回應。由于奧巴馬所在的民主黨傾向于增加稅收、支持美聯(lián)儲現(xiàn)行的寬松貨幣政策，歐元、英鎊及商品等風險資產(chǎn)立即走高，而美元則受重挫。但在初步統(tǒng)計結(jié)果顯示民主黨、共和黨將分別繼續(xù)控制國會參眾兩院后，投資者的目光立即轉(zhuǎn)向了分裂的國會近期就應對“財政懸崖”達成一致難度增大上，避險情緒陡然上升，美元對其他主要貨幣匯率普漲。當天美國三大股指則以急跌報收，跌幅均在2%以上。在商品市場，油價暴跌近4%，金價也收低。
談到美國大選結(jié)果對金融市場的影響，8日與本報記者連線的巴克萊資本經(jīng)濟學家巴里·納普認為，選前巴克萊資本認為對迫在眉睫的“財政懸崖”談判來說，此次選舉最糟糕的結(jié)果是國會維持參眾兩院分別由兩黨控制的局面，而事實正是如此。他因此預計，美國跌落“財政懸崖”的幾率目前已上升，12月份不確定性可能仍居高難下。他還對未來美股的投資策略提出了具體建議。
投資者焦點轉(zhuǎn)向“財政懸崖”
其實，不光是巴克萊資本，在美國大選結(jié)果出爐之后多家外資銀行都相信，短期內(nèi)美國貨幣政策的前景改善，這將消除股票和風險資產(chǎn)普遍下跌的風險，但公共政策的不確定性仍不會大幅下降。
記者注意到，對于大選和利率市場，此前巴克萊資本認為，11月7日債市將聚焦于短期、中期和長期三個問題。迫在眉睫的問題是，奧巴馬連任是否會增大美國滑落“財政懸崖”的幾率。而中期問題和長期問題分別是共和黨候選人羅姆尼獲勝是否會牽涉到2014年選出一位更為“鷹派”的美聯(lián)儲新主席，以及哪一位總統(tǒng)候選人勝出對廣泛的財政改革更有利。
而大選結(jié)果證實了聯(lián)邦政府分裂的景象：奧巴馬在普選中以微弱優(yōu)勢贏得了勝利，而在各州的選舉團選舉中取得了決定性勝利；共和黨保住了其對眾院的控制，但民主黨則在參議院中增加了兩個席位。因此，某些觀察家可能認為，因多數(shù)議員都將保留其在下一屆國會中的位置，國會不會出現(xiàn)即將離任的議員湊在一起開會的局面，似乎也缺乏產(chǎn)生大幅妥協(xié)的基礎。“我們沒有理由上調(diào)避免稅務懸崖或?qū)鶆障揞~政策推到極限的幾率，或預計2013年推出促增長的稅收和權(quán)利改革。”巴里·納普認為。
奧巴馬連任令美聯(lián)儲政策明朗化
總的來說，巴里·納普提出，美國大選的結(jié)果令美聯(lián)儲貨幣政策明朗化(高度寬松政策將持續(xù))，但財政政策依然云山霧罩。而財政政策對風險情緒來說仍然是一個問題。巴克萊資本預計，在接下來的幾周里，焦點會轉(zhuǎn)向“財政懸崖”，貨幣政策的不確定性不再是一個主要問題。同時，注定要進行的長期財政改革不大可能很快確定。
“我們不認為羅姆尼的勝利會引發(fā)美聯(lián)儲提前從非傳統(tǒng)的貨幣政策中退出。不過，我們相信企業(yè)信心可能會反彈，導致實際利率的上升，正如2010年中期選舉后發(fā)生的情況那樣。目前國債收益率曲線的走勢可能預示著市場對美國達到債務最高限額以及權(quán)利改革前景充滿憂慮。”巴里·納普如是說。
他預計，短期內(nèi)股市可能從美聯(lián)儲官員的言論中獲得一些安慰，這些官員暗示12月份結(jié)束的扭轉(zhuǎn)操作將被另一輪擴大資產(chǎn)負債表的大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃所代替。從這些言論中巴里·納普得出的中期預測依然是，美聯(lián)儲的最好做法是降低通縮風險。總的來說，他相信這些計劃會增加政策的不確定性并引發(fā)股票市場估值下行的壓力，特別是在經(jīng)濟敏感行業(yè)。
美股投資者短期宜降低風險偏好
那么，在美國大選塵埃落定之后美股投資者應何去何從呢？對此，巴里·納普給出了具體建議。他說，股息率高的股票———這是巴克萊資本定義為具有債券特性的股票必備的一大關鍵因素———很可能會面臨被迫上調(diào)高收入員工稅率和15%的純利潤稅率的壓力。近期某些與消費者相關的國內(nèi)數(shù)據(jù)已經(jīng)改善，目前市場并非一點沒考慮加稅的風險。同時，最新的歐洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)顯示存貨去庫存的速度可能正在放緩，但沒有跡象顯示生產(chǎn)的削減已經(jīng)超過了消費的下降，因此，存貨的重新積累庫存也不大可能。這讓亞洲，特別是中國處于困難境地。“目前歐洲的需求疲軟，如果美國的需求也走軟的話，最近受智能手機產(chǎn)品發(fā)布而被美化的經(jīng)濟穩(wěn)定征兆可能逐漸消退，這會導致市場預計全球增長再度下滑。”巴里·納普說。
巴里·納普還表示，如果大選結(jié)果被認為是負面的話，不確定性的下降并不是不確定性的消除。他不相信美國會出于債務水平不可持續(xù)的原因會加重國內(nèi)稅負。巴里·納普建議投資者短期內(nèi)降低風險。如果具有債券特性的股票受到預期中的純利稅上升的打擊，可以在美聯(lián)儲作出貨幣政策回應的預期下增加頭寸。他不建議增加經(jīng)濟敏感行業(yè)的風險頭寸，特別是大宗商品業(yè)或疲弱美元受益者如工業(yè)、技術行業(yè)，除非其價格相當便宜。
