看上去，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)。雖然整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍舊體現(xiàn)出參差不齊的特征，但閃現(xiàn)的亮點(diǎn)令市場(chǎng)欣喜。上周五美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份失業(yè)率降至7.8%，創(chuàng)下奧巴馬就任美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)的最低水平。而此前一天的美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)卻顯示，在截至9月29日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加4000人至36.7萬(wàn)人。而截至9月22日當(dāng)周，美國(guó)持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)仍舊高達(dá)328萬(wàn)人左右。

　　除此之外，美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份ISM非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為55.1，高于8月份的53.7，為2012年3月以來(lái)最高水平。在樂(lè)觀數(shù)據(jù)的提振下，道瓊斯指數(shù)上周反彈至近1年來(lái)高點(diǎn)，美元兌日元，澳元等匯率也創(chuàng)下近幾周來(lái)高點(diǎn)。

　　“第二季度的GDP增長(zhǎng)率由原來(lái)的1.5%經(jīng)過(guò)修正調(diào)整為1.7%。”與本報(bào)記者連線的匯豐證券(美國(guó))經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·洛根表示，但這并未改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)駛?cè)搿奥�車道”的預(yù)期。這其中變化較大的一個(gè)指標(biāo)是庫(kù)存積累。與原始數(shù)據(jù)對(duì)第二季度存貨增速增加0.3個(gè)百分點(diǎn)的描述相反，8月最新修訂的數(shù)據(jù)顯示，存貨增速減少了0.2個(gè)百分點(diǎn)，存貨并沒(méi)有如原先預(yù)計(jì)的那樣產(chǎn)生過(guò)度積累，因此其把對(duì)第三季度GDP增速的預(yù)期從1.1%上調(diào)至1.6%。

　　凱文·洛根指出，上半年凈出口的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到了提振作用，但我們認(rèn)為下半年這種積極作用將很快消失。與全球貿(mào)易增速回落的情況相反，今年上半年美國(guó)出口增長(zhǎng)勢(shì)頭平穩(wěn)，而進(jìn)口增速(尤其是石油產(chǎn)品的進(jìn)口增速)發(fā)生了下滑。由于歐元區(qū)的持續(xù)衰退以及亞洲經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)出口訂單數(shù)量已經(jīng)大幅減少，未來(lái)出口增速將繼續(xù)放緩。另外由于內(nèi)需疲軟，進(jìn)口增長(zhǎng)也很有可能持續(xù)低迷。

　　“目前我們認(rèn)為凈出口的疲軟將不會(huì)對(duì)GDP增速產(chǎn)生過(guò)大的負(fù)面影響，但是像今年上半年那樣凈出口的溫和增長(zhǎng)將會(huì)很快消失。”凱文·洛根還表示，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次顯示商業(yè)投資增速開始下滑。由于對(duì)資本設(shè)備的訂單在最近幾個(gè)月持續(xù)減少，商業(yè)投資支出增速?gòu)?011年10.2%的高位下降到今年前兩個(gè)季度7.5%和4.7%的低點(diǎn)，而且這種頹勢(shì)在下半年仍將持續(xù)，因此我們預(yù)計(jì)2012年全年商業(yè)投資增速僅為4.2%，這將進(jìn)一步證實(shí)我們關(guān)于未來(lái)GDP增速在年內(nèi)將保持溫和的預(yù)測(cè)。

　　由于最新數(shù)據(jù)向好，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策的走向再度引發(fā)爭(zhēng)議。美聯(lián)儲(chǔ)曾在9月推出新一輪政策寬松并發(fā)出暗示，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)沒(méi)有“實(shí)質(zhì)性”好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)增加購(gòu)入資產(chǎn)的數(shù)量和品種，并出臺(tái)新的政策措施以促經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，新就業(yè)報(bào)告可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推出更多寬松措施，甚至可能會(huì)令其早于預(yù)期地考慮退出寬松貨幣政策。不過(guò)，也有反對(duì)者認(rèn)為，目前美國(guó)失業(yè)率仍舊居高不下，況且自?shī)W巴馬總統(tǒng)上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)失業(yè)人數(shù)已經(jīng)上升了近一倍。短期的失業(yè)率下滑并不足以證明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)解除。

　　此外，上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要也顯示，即便經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于延續(xù)寬松政策立場(chǎng)。會(huì)議紀(jì)要明確指出，即便經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始加速，也打算繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。似乎是為了避免引發(fā)歧義，會(huì)議紀(jì)要同時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的這種措辭，是強(qiáng)調(diào)支持經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的意愿，而不是在預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持低迷。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周在演講中更是直言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度并不足以推動(dòng)長(zhǎng)期高企的失業(yè)率下滑，盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將把超低利率維持到2015年年中，但這一預(yù)期并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)直到2015年年中都將面臨困難。他表示，即便在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)之后的一段較長(zhǎng)時(shí)間，維持寬松貨幣政策立場(chǎng)也將是適宜的。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)的QE3應(yīng)該可以降低MBS收益率并進(jìn)而通過(guò)壓低抵押貸款利率和再融資利率來(lái)刺激購(gòu)房需求并同時(shí)改善家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表。”凱文·洛根表示，在上次議息會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于可能進(jìn)一步出臺(tái)更多政策的表述，實(shí)際上是為扭轉(zhuǎn)操作年末到期后再出臺(tái)新的資產(chǎn)收購(gòu)做鋪墊。目的在于保持貨幣政策寬松的力度不減。公開市場(chǎng)委員會(huì)的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)能夠回到潛在增長(zhǎng)水平附近，且失業(yè)率降到長(zhǎng)期平均水平5.6%左右。因而，即使GDP增速有所反彈或者失業(yè)率開始下降，在一定時(shí)間內(nèi)都不會(huì)立刻逆轉(zhuǎn)政策寬松的基調(diào)。