希臘民間債權(quán)人決定是否自愿參加希臘債務(wù)置換計劃的最后期限即將來臨，而自愿參加換債計劃的比例遠遠低于預(yù)期。希臘政府無奈發(fā)出最后的“威脅”：不自愿參加上述債務(wù)減記計劃的債權(quán)人將被“強制”承擔損失。

　　為了達成旨在削減希臘巨額債務(wù)的債務(wù)置換協(xié)議，希臘政府6日向其債權(quán)人施壓，將對任何不接受該方案的債權(quán)人實行“強制”承擔損失，這是雅典方面迄今為止發(fā)出的最為嚴厲的信號。希臘公共債務(wù)管理機構(gòu)在一份聲明中表示，債務(wù)重組開始之后，希臘政府“不認為會有資金”償付那些不參加債務(wù)重組的債券持有人。

　　這個價值2060億歐元的債務(wù)置換方案是希臘政府恢復(fù)償付能力的關(guān)鍵。根據(jù)希臘政府公布的方案，私人投資者申請債務(wù)置換的最后期限是格林尼治時間3月7日晚20時(北京時間3月8日4時)。

　　據(jù)路透社報道，希臘銀行業(yè)總計持有400億到450億歐元主權(quán)債，將全部參加互換。希臘當局也證實，該國最大的六家銀行將參與互換，意大利按資產(chǎn)計算的第一大銀行U niC redit也表示將參與其中。九家主要的希臘債權(quán)機構(gòu)周一亦表示，他們將支持債券互換計劃。然而，債權(quán)人自愿參加換債計劃的比例還遠遠低于預(yù)期。目前持有希臘國債的私人投資者共有219家，但截至6日，只有德、法、意等國15家大型金融機構(gòu)宣布將參加債務(wù)置換計劃。根據(jù)國際金融協(xié)會公布的信息，僅有20%的私人債權(quán)人自愿申請債務(wù)置換。希臘財長韋尼澤洛斯也承認，目前自愿參與救助的私人債權(quán)人的比例很低。

　　英國《金融時報》文章稱，希臘政府6日發(fā)出的“威脅”的矛頭尤其指向那些持有根據(jù)國際法發(fā)行的希臘債券的投資者，他們占全部投資者的14%。路透社報道稱，一些希臘養(yǎng)老基金和部分外國投資者也拒絕參與。

　　2月21日，歐元區(qū)17國財長批準第二輪希臘救助計劃。根據(jù)該計劃，希臘政府將發(fā)行期限更長、利率更低的新債券來置換私人債權(quán)人手中持有的2000億歐元(約合2628億美元)希臘國債。換債計劃意味著債權(quán)人將損失70%的希臘債券投資。2月24日，希臘政府公布了債務(wù)減記方案，希望75%至90%的私人債權(quán)人在自愿基礎(chǔ)上參加債務(wù)置換計劃。

　　希臘希望參與率達到90%或更高，若低于這個水準但超過75%，希臘將動用集體行動條款(CA C)來強迫所有債權(quán)人參與換債計劃，意味著不情愿的投資者也將被迫參與債務(wù)重組。

　　如果參與率低于75%，希臘將被迫放棄還債計劃，希臘也將無法獲得外部援助，也很可能出現(xiàn)歐元區(qū)歷史上首次主權(quán)債務(wù)違約。如果換債計劃無法順利實施，歐盟、歐洲中央銀行和國際貨幣基金組織將拒絕提供新一輪1300億歐元救助資金，希臘政府將無法償還3月20日到期的一筆145億歐元債務(wù)，從而出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約。

　　分析人士指出，一旦希臘政府啟動“集體行動條款”，將觸發(fā)作為債券保險的信用違約互換(C D S)賠付，這可能在全球金融市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

　　國際信用評級機構(gòu)此前發(fā)出警告，一旦希臘政府啟動“集體行動條款”，將宣布希臘發(fā)生債務(wù)違約。2月下旬，惠譽和穆迪先后將希臘評級下調(diào)至最低的C級，而標準普爾則將希臘評級下調(diào)至“選擇性違約”。

　　上周，國際互換與衍生品協(xié)會(ISD A )曾裁定，希臘沒有發(fā)生“信用事件”，因此信用違約互換無需賠償。而如果希臘啟動“集體行動條款”，該協(xié)會還需再次裁定這一事件是否會觸發(fā)信用違約互換賠償。2008年美國雷曼兄弟破產(chǎn)曾觸發(fā)了信用違約互換賠償，導(dǎo)致了一系列金融機構(gòu)遭牽連破產(chǎn)。

　　更糟的情況則是無序違約。據(jù)路透社報道，一份國際金融協(xié)會2月18日的文件估算了無序違約的嚴重后果，文件顯示，“很難準確計算這些或有債務(wù)，但這些債務(wù)很可能超過一萬億歐元，并且債務(wù)危機將迅速向葡萄牙、意大利和西班牙蔓延�！�