歐洲央行2月29日將啟動第二輪長期再融資操作(LTRO)。兩個月前，歐洲央行首度向歐洲銀行業(yè)推出LTRO后，出現(xiàn)了拆借利率下跌、銀行風(fēng)險下降的有利效應(yīng)。

　　所謂LTRO，就是歐洲央行以1.0%的超低利率向歐洲銀行業(yè)提供無上限的3年期信貸。因此，也有分析人士將LTRO稱為歐洲央行的“銀行注資版”量化寬松。

　　據(jù)悉，第二輪LTRO資金將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第一次，達1萬億歐元。有業(yè)內(nèi)專家對《國際金融報》記者表示，歐洲央行希望這些近乎免費的天量貸款，在化解銀行業(yè)信貸緊縮的同時，最好能夠流向?qū)嶓w經(jīng)濟。“但要實現(xiàn)這兩個目的都不容易”。

　　資金不一定用于實體

　　外界對此次放貸額度預(yù)測不一。數(shù)家歐洲銀行表示，在第二輪三年期LTRO操作時，他們的資金需求將加倍，甚至3倍于第一次。有樂觀的市場人士預(yù)期這次融資的額度將達到1萬億歐元左右。

　　在二十國集團(G20)財長及央行行長會議結(jié)束后，歐洲央行行長德拉吉2月27日表示，隨著金融市場信心回升，在第二輪LTRO之后，預(yù)計歐洲銀行業(yè)將增加信貸規(guī)模。德拉吉表示，銀行把第一輪4890億歐元的LTRO中的大部分，用于回購一季度即將到期的債務(wù)，因此對于第二輪LTRO，歐央行更希望資金能夠被用于直接放貸給實體經(jīng)濟。

　　但實際情況并非如此。經(jīng)濟增長動力不足，銀行業(yè)依舊保持謹(jǐn)慎態(tài)度，更愿意保留資本并將閑置現(xiàn)金存放于歐洲央行，而非用于放貸。在第一輪LTRO實施一周后，歐元區(qū)各銀行在歐洲央行的隔夜存款額達創(chuàng)紀(jì)錄的4118億歐元，表明歐洲央行注入的大部分資金并未進入信貸市場，而是又重新存回歐洲央行。截至2011年末，歐洲銀行在全球各國央行存款規(guī)模創(chuàng)近15年最高水平。

　　“輸血”或難“治本”

　　有分析人士對推行LTRO產(chǎn)生擔(dān)憂，認(rèn)為目前無法了解并管控銀行合理運用到手的低成本貸款，“如果拿到這個貸款后去增持高風(fēng)險資產(chǎn)，讓銀行系統(tǒng)更脆弱。”此外，LTRO減輕了商業(yè)銀行解決自身問題的壓力，但同時也可能催生一批賬面上擺脫不了不良貸款和資產(chǎn)的“僵尸銀行”，而“僵尸銀行”無法提供必要貸款，依舊對經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

　　英國《金融時報》也撰文表示，盡管LTRO成為了歐洲一劑“起死藥”，但德拉吉要謹(jǐn)慎使用通過“銀行注資版”的量化寬松。因為銀行業(yè)很可能會利用1%利率的第二輪1萬億LTRO，去進行更有利潤的交易。

　　多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和分析師也認(rèn)為，第二輪長期再融資也許是最后一次，此前，也有外媒報道，由于央行擔(dān)心銀行變得過于依賴歐洲央行的資金，并喪失重啟銀行間借貸的動力，“歐洲央行希望其第二次提供低成本超長期資金之舉將是最后一次，并把確保歐元區(qū)長期前景的任務(wù)交還給各國政府”。