歐央行加息之后 歐元區(qū)貨幣政策轉(zhuǎn)向偏緊
歐洲央行這次提高利率是人們預(yù)料之中的事，因此市場反應(yīng)相對比較平穩(wěn)。近幾個(gè)月來，市場分析人士一直在預(yù)測歐洲央行要提高利率。不難看出，歐洲央行這次提高利率主要是為了抑制持續(xù)加大的通脹壓力，防止通貨膨脹威脅歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，受近期國際大宗商品和石油價(jià)格飆升的影響，歐元區(qū)今年3月的通貨膨脹率升至2.6%，創(chuàng)下兩年半來的新高，已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月超出歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)2%的通脹警戒線。與此同時(shí)，歐元區(qū)2月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.8%，同比上升6.6%，創(chuàng)自2008年9月以來最大同比漲幅。面對歐元區(qū)通脹壓力日益加大的現(xiàn)實(shí)，歐洲央行最近頻頻放出要提息的風(fēng)聲。特里謝行長明確表示，有必要對歐元區(qū)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，繼續(xù)堅(jiān)定地穩(wěn)定通脹預(yù)期至關(guān)重要。隨著歐元區(qū)通脹率逐月持續(xù)上升，為避免第二輪物價(jià)及工資上漲效應(yīng)，歐洲央行終于決定收緊銀根小幅提高利率。 盡管特里謝拒絕承認(rèn)歐洲央行這次加息是“一系列提息行動(dòng)的開始”，但是市場分析人士似乎并不認(rèn)同。市場人士目前普遍的預(yù)期是：歐洲央行這次提息拉開了歐元區(qū)提息的序幕，意味著歐元區(qū)正進(jìn)入新一輪加息周期，今年內(nèi)可能會(huì)再提息兩次，每次提息的幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)。這就是說，歐洲央行將會(huì)采取小步快走的方式來調(diào)整歐元區(qū)的貨幣政策，歐元區(qū)主導(dǎo)利率到今年底將會(huì)提高到1.75%。
歐洲央行希望通過提高利率來改善自身形象。自歐元區(qū)發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來，歐洲央行被迫破例購買受主權(quán)債務(wù)危機(jī)沖擊的歐元區(qū)成員國國債，從而導(dǎo)致人們開始質(zhì)疑歐洲央行的獨(dú)立性。歐洲央行這次在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較脆弱的情況下提高利率，在一定程度上也是為向世人表明歐洲央行的優(yōu)先政策仍是抑制通脹和穩(wěn)定物價(jià)，而不是救助受主權(quán)債務(wù)危機(jī)沖擊的歐元區(qū)成員國。
部分經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，歐洲央行提高利率雖能有助于抑制歐元區(qū)日益加大的通脹壓力，但對長時(shí)間困擾歐元地位和制約歐盟經(jīng)濟(jì)增長的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)來說卻是雪上加霜。就在歐洲央行宣布提息的前一天，葡萄牙政府正式提出向歐盟申請救助資金，從而成為繼希臘和愛爾蘭之后第三個(gè)需要被救助的歐元區(qū)成員國。4月7日，歐盟財(cái)政部長舉行緊急會(huì)議專門討論救助葡萄牙的細(xì)節(jié)。據(jù)報(bào)道，葡萄牙政府這次可能需要?dú)W盟提供800億歐元的救助資金。在此之前，葡萄牙政府在資本市場上的借貸成本已飆升至令人難以承受的高水平。市場人士擔(dān)心，歐洲央行這次提息后，像葡萄牙、西班牙、意大利這些需要從資本市場上借新債還舊債的歐元區(qū)成員國就必須付出更高的籌資成本，很可能會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰影可能令投資者在歐洲央行加息之后重新考慮歐元的投資價(jià)值，最終會(huì)影響到歐元地位。
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歐洲央行這次提息對正在緩慢復(fù)蘇的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來說可能會(huì)產(chǎn)生一定的制約影響。本來，歐盟成員國為擺脫歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在實(shí)施緊縮的財(cái)政政策。歐盟成員國大幅度消減公共開支和增加稅收已經(jīng)放慢了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，希望借助寬松的貨幣政策來維持一定速度的經(jīng)濟(jì)增長。
然而，歐洲央行這次提息意味著歐元區(qū)貨幣政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)，必然會(huì)制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。不過，即使歐洲央行這次將主導(dǎo)利率提高到1.25%，歐元區(qū)現(xiàn)行利率仍處于歷史較低水平。只要?dú)W洲央行今后不連續(xù)大幅度提息，歐元區(qū)現(xiàn)行的貨幣政策仍然比較寬松，不會(huì)對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生重大的不利影響。同樣，歐洲央行提息產(chǎn)生的影響也會(huì)因國而異。愛爾蘭、希臘和葡萄牙等成員國的經(jīng)濟(jì)迄今仍未進(jìn)入真正的復(fù)蘇階段，所以提高利率將會(huì)加重這些國家的借貸成本，制約這些國家的經(jīng)濟(jì)增長。相比之下，提高利率對德國、荷蘭等成員國的影響不是很大，因?yàn)檫@些國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭比較旺盛，提高利率也許更有利于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展。(嚴(yán)恒元）
