央行宣布取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限，有一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為將降低社會(huì)融資成本，結(jié)構(gòu)性利好三農(nóng)和小微企業(yè)，該種觀(guān)點(diǎn)主要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)效果。

　　短期來(lái)看，在信貸賣(mài)方市場(chǎng)下該政策對(duì)銀行基本面沒(méi)有影響。實(shí)際出臺(tái)的政策中沒(méi)有對(duì)存款做任何動(dòng)作還是略好于市場(chǎng)預(yù)期，但存款利率放開(kāi)遲早要執(zhí)行，因此難言靴子落地。現(xiàn)在銀行板塊還在等待的政策利空是存款利率的市場(chǎng)化以及同業(yè)監(jiān)管，最大的也是短期很難證偽的利空是銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的清算和暴露在所難免。而銀行股在A股主流指數(shù)中占比較重，未來(lái)市場(chǎng)行情依然謹(jǐn)慎。

　　另外單純的利率市場(chǎng)化無(wú)法解決資源錯(cuò)配的問(wèn)題，政策制定者所期望的降低企業(yè)融資成本的目的難以簡(jiǎn)單實(shí)現(xiàn)。融資成本高、金融資源配置無(wú)效歸因于制度缺陷，金融機(jī)構(gòu)都是逐利的，盤(pán)活存量支持小企業(yè)當(dāng)前對(duì)銀行而言不是理性的選擇。在高融資成本背后是信貸的結(jié)構(gòu)性失衡——真正的有效需求者無(wú)法拿到貸款，低效部門(mén)卻可以輕而易舉拿到額度。我國(guó)銀行業(yè)沒(méi)有退出機(jī)制，即使取消了利率管制，價(jià)格的信號(hào)也無(wú)法傳遞。企業(yè)的融資成本制約盈利能力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法因利率市場(chǎng)化而迅速活躍，支撐A股行情的宏觀(guān)基本面與上市公司經(jīng)營(yíng)狀況難言樂(lè)觀(guān)。萬(wàn)家精選股票型基金經(jīng)理 吳印