逾六成的反對(duì)票，令華潤(rùn)電力合并華潤(rùn)燃?xì)獾挠?jì)劃在昨日上午的股東特別大會(huì)上被推翻。不過(guò)，這對(duì)身陷煤礦訴訟風(fēng)波的華潤(rùn)電力來(lái)說(shuō)并不算意外。早在股東大會(huì)表決前，市場(chǎng)已普遍預(yù)計(jì)，兩公司合并沒(méi)有重大協(xié)同效益，加上投資風(fēng)險(xiǎn)高企，或遭華潤(rùn)電力獨(dú)立股東否決。

　　華潤(rùn)電力昨日午間公告，在持有公司63.25%股權(quán)的華潤(rùn)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)人按規(guī)定放棄投票的情況下，獨(dú)立股東對(duì)合并計(jì)劃的反對(duì)票數(shù)達(dá)64.15%，由于贊成票未達(dá)到所投總票數(shù)的50%以上，公司與華潤(rùn)燃?xì)獾暮喜⒔ㄗh未獲公司獨(dú)立股東的批準(zhǔn)，故合并計(jì)劃將不會(huì)進(jìn)行。根據(jù)收購(gòu)規(guī)則，華潤(rùn)電力在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不能再對(duì)華潤(rùn)燃?xì)馓岢龊喜⒔ㄗh。

　　今年5月10日，華潤(rùn)電力與華潤(rùn)燃?xì)馔瑫r(shí)宣布，擬通過(guò)華潤(rùn)電力收購(gòu)華潤(rùn)燃?xì)獾姆绞胶喜�兩家公司，從而組建華潤(rùn)集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)覆蓋逾20個(gè)省、市、自治區(qū)的綜合能源及公用事業(yè)集團(tuán)。收購(gòu)以換股方式進(jìn)行，不涉及任何現(xiàn)金，每100股華潤(rùn)燃?xì)夤煞菘梢該Q取華潤(rùn)電力97股股份。合并后，華潤(rùn)燃?xì)獬蔀槿A潤(rùn)電力的全資附屬公司并退市；華潤(rùn)電力則更名為“華潤(rùn)能源控股有限公司”，成為華潤(rùn)集團(tuán)唯一的能源及公用事業(yè)旗艦平臺(tái)。

　　對(duì)華潤(rùn)電力的股東來(lái)說(shuō)，否決該計(jì)劃的原因之一或是不看好收購(gòu)后的短期協(xié)同效益，對(duì)此市場(chǎng)已早有質(zhì)疑。有分析人士認(rèn)為，合并后，華潤(rùn)電力可在華潤(rùn)燃?xì)怃佋O(shè)燃?xì)夤芫W(wǎng)的地域建設(shè)燃?xì)獍l(fā)電廠，而電廠可為華潤(rùn)燃?xì)馓峁┕潭ǖ娜細(xì)怃N(xiāo)售收入，一舉兩得；但現(xiàn)在華潤(rùn)電力只有一家位于北京的燃?xì)獍l(fā)電廠，華潤(rùn)燃?xì)庠诒本﹨s沒(méi)有任何燃?xì)夤芫W(wǎng)，兩者的協(xié)同效益短期內(nèi)恐怕難以實(shí)現(xiàn)；而且華潤(rùn)電力的股東還需要承受股權(quán)攤薄的負(fù)面影響，短期來(lái)說(shuō)弊大于利。

　　另一方面，對(duì)華潤(rùn)燃?xì)夤蓶|來(lái)說(shuō)，由于華潤(rùn)電力的股價(jià)下跌，收購(gòu)已由溢價(jià)12.8%變?yōu)檎蹆r(jià)14.7%，收購(gòu)計(jì)劃的吸引力已明顯下降。以換股比例及兩家公司在公布合并方案前的最后收盤(pán)價(jià)（5月3日）計(jì)算，華潤(rùn)燃?xì)猱?dāng)時(shí)的每股收購(gòu)價(jià)為24.64 港元，較其5月3日收盤(pán)價(jià)21.85港元來(lái)說(shuō)溢價(jià)12.8%。但是隨著華潤(rùn)電力股價(jià)一路走低，截至股東大會(huì)前一交易日（7月19日），華潤(rùn)電力收?qǐng)?bào)16.86港元，較5月3日收盤(pán)價(jià)25.40港元已跌去33.6%。以兩公司19日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，華潤(rùn)燃?xì)夤蓶|的每股收購(gòu)價(jià)已跌至16.35港元，較華潤(rùn)燃?xì)?9日收盤(pán)價(jià)19.18港元來(lái)說(shuō)，不僅無(wú)法獲得溢價(jià)，反而需要折價(jià)14.7%。

　　從兩家公司昨日的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，否決方案后兩公司股價(jià)均有所上升。華潤(rùn)電力收?qǐng)?bào)17.74港元，上漲5.22%；華潤(rùn)燃?xì)馐請(qǐng)?bào)19.54港元，漲幅1.88%。