“你們什么時候退出QE？怎么退出？”
在應(yīng)付完國會質(zhì)詢后，美聯(lián)儲的“退出”政策，還將在G20舞臺上，接受更多國家的質(zhì)詢。
7月19日至20日，G20財長與央行行長會議將在莫斯科召開。雖然峰會網(wǎng)站還未公布具體議題，但這并不妨礙外界對會議議題的猜測。俄羅斯負(fù)責(zé)G20事務(wù)的官員就表示，美聯(lián)儲貨幣政策對全球影響可能是本月莫斯科G20會議的議題。
然而，美聯(lián)儲主席伯南克將缺席會議，這給熱門議題潑了一盆冷水。有分析認(rèn)為，除了日程安排的問題外，伯南克不出席G20的更深層原因是，為了給自己留出更多政策彈性，美聯(lián)儲更趨向于用模糊的政策預(yù)期引導(dǎo)市場。
伯南克為何缺席
“G20會在一定程度上協(xié)調(diào)各國貨幣政策步伐，其中美國退出量化寬松貨幣政策是議題的焦點。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、副院長孫立堅預(yù)測說。
伯南克曾在6月中旬指出，美聯(lián)儲可能今年稍晚時候逐漸減少資產(chǎn)購買規(guī)模，并在2014年年中結(jié)束量化寬松。伯南克的相關(guān)言論重創(chuàng)全球金融市場。“此言一出，市場反應(yīng)非常激烈，市場對貨幣政策轉(zhuǎn)變沒有做好準(zhǔn)備。”孫立堅說。
在一番政策試探后，伯南克的態(tài)度發(fā)生了“戲劇性”轉(zhuǎn)變。7月17日，伯南克表示，美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買計劃依賴于經(jīng)濟(jì)和金融市場進(jìn)展，并不存在一個預(yù)設(shè)的程序。
“伯南克是研究經(jīng)濟(jì)大蕭條的學(xué)者，他最害怕的是刺激經(jīng)濟(jì)政策退出過早，導(dǎo)致刺激政策前功盡棄，打斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”孫立堅說，“但G20參會國更希望美國給出明確的退出量化寬松貨幣政策的時間表，給其他國家適應(yīng)的時間。”
正因為如此，更多分析認(rèn)為，伯南克缺席G20更深層的原因是，美聯(lián)儲根本無法，也不能給出退出量化寬松的準(zhǔn)確時間。“伯南克試圖用模糊的政策預(yù)期引導(dǎo)市場，給美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以政策彈性。”孫立堅說。
高度警惕QE退出
新興經(jīng)濟(jì)體正高度警惕美聯(lián)儲的退出政策。韓國財長玄旿錫7月16日提醒說，美國在有所行動前不僅要考慮國內(nèi)形勢，還要考慮到對新興經(jīng)濟(jì)體和全球經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響。
玄旿錫警告說，如果美國退出QE處理不當(dāng)，將可能使新興經(jīng)濟(jì)體受到重創(chuàng)，進(jìn)而縮減從美國的進(jìn)口，最終美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將受到影響。
“令其他國家最為擔(dān)心的是，美國對收縮貨幣政策時機(jī)的選擇，如果突然退出，或者提前退出，只要與市場預(yù)期不符，就會演變?yōu)楹谔禊Z事件，引起全球金融市場劇烈動蕩，造成流動性危機(jī)等糟糕的狀況。”孫立堅指出，“因此美國的態(tài)度至關(guān)重要，美國與其他國家的溝通協(xié)調(diào)也非常必要，而伯南克的缺席是令人失望的，這讓美國貨幣政策不確定性有所增加。”
上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平更為樂觀，他向《國際金融報》記者分析，各國可能在逐步退出QE方面形成共識，不過可以肯定的是，日本和歐洲退出QE的速度將比美國慢很多。不僅在退出QE方面將可能形成共識，美國還將在此次會議中向新興經(jīng)濟(jì)體作出妥協(xié)，即由于QE退出導(dǎo)致的大量投資撤出新興經(jīng)濟(jì)體所造成的損失方面，美國保證退出QE后與新興經(jīng)濟(jì)體共同分擔(dān)。
貿(mào)易磋商更切實際
相比于財政政策和貨幣政策，不少專家認(rèn)為，促進(jìn)國際貿(mào)易、加緊自由貿(mào)易協(xié)定談判、加快投資開放（如中美投資協(xié)定）在會議上更有討論的空間，各國財長和央行行長將竭力推動國際貿(mào)易、國際投資大框架的構(gòu)建。
有趣的是，此次G20會議之前不久，中國與美國才結(jié)束了第五輪中美戰(zhàn)略對話，中美財長以及央行負(fù)責(zé)人僅隔幾天又再聚首G20。同濟(jì)大學(xué)財經(jīng)與證券巿場研究所所長石建勛向《國際金融報》記者表示：“此次G20財長和央行行長會議的最終結(jié)果，將以中美戰(zhàn)略對話達(dá)成的協(xié)議為基礎(chǔ)，中國與美國之間的態(tài)度將對G20有重大影響。”
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院院長桑百川向《國際金融報》記者預(yù)測：“G20會議可能仍會討論經(jīng)貿(mào)議題。”
不少專家指出，貨幣政策、財政政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的余地已經(jīng)不多，政策空間已經(jīng)很小，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭遇瓶頸，推動進(jìn)一步復(fù)蘇的落點是實體經(jīng)濟(jì)的合作，各國互補(bǔ)經(jīng)濟(jì)短板，才能促進(jìn)整體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是專家們也強(qiáng)調(diào)，這個議題想要達(dá)到實質(zhì)性進(jìn)展仍然比較困難。
桑百川分析，從目前來看，區(qū)域范圍內(nèi)的貿(mào)易合作比較容易達(dá)成，而多邊、更廣范圍的貿(mào)易協(xié)定達(dá)成的難度卻在上升。“雖然貿(mào)易保護(hù)主義沒有更加猖獗，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭遇瓶頸的背景下，貿(mào)易環(huán)境是否會惡化還很難說。G20會議如果能促進(jìn)全球貿(mào)易合作，那么至少能阻止采取貿(mào)易保護(hù)姿態(tài)的國家走向極端，使得貿(mào)易保護(hù)主義勢力有所收斂。”
“雖然達(dá)成多邊貿(mào)易協(xié)定比較難，但是G20國家還是能達(dá)成一定程度的共識，即不為了本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或增加本國就業(yè)，制造貿(mào)易壁壘。”桑百川說。
