中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出要“嚴(yán)格財(cái)政收支管理、加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理”。在專(zhuān)家看來(lái)，地方政府債務(wù)管理升級(jí)雖然短期可能會(huì)對(duì)原有的“土地財(cái)政”等模式造成一定的壓力，但長(zhǎng)久看來(lái)，是化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并引導(dǎo)地方財(cái)政更加規(guī)范、透明的有效措施。

　　巨量地方債明年到期

　　根據(jù)國(guó)家審計(jì)局此前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額10.7萬(wàn)億元。從償債年度看，2010年底地方政府性債務(wù)余額中，2012年到期的地方政府債務(wù)有1.84萬(wàn)億元，其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)達(dá)到1.298萬(wàn)億元，而政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)為2972億元。

　　來(lái)自中投證券研究所的觀點(diǎn)認(rèn)為，從債務(wù)分布上來(lái)看，政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)在2011年和2012年到期較多，這直接導(dǎo)致地方政府這兩年還本付息壓力較大，其預(yù)計(jì)的數(shù)字分別在2.6萬(wàn)億元和2.3萬(wàn)億元。

　　從資金缺口來(lái)看，2012年地方政府的資金缺口將逐步增大，即使考慮到借新還舊，2012年仍將出現(xiàn)1.18萬(wàn)億元資金缺口。2014年以后，地方政府絕對(duì)資金缺口將逐年增大。根據(jù)債務(wù)率計(jì)算的債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)看，如果按照地方政府負(fù)有償債和擔(dān)保責(zé)任債務(wù)估算債務(wù)規(guī)模，地方政府債務(wù)率達(dá)到80%以上，2012年、2013年債務(wù)負(fù)擔(dān)將最為沉重。

　　上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司公共融資部總經(jīng)理曹明表示，經(jīng)過(guò)測(cè)算，整體而言，地方債務(wù)期限結(jié)構(gòu)尚未發(fā)生重大失衡。不過(guò)，地方債務(wù)余額中尚未支出仍以貨幣形態(tài)存在資金，是影響地方政府債務(wù)期限結(jié)構(gòu)判斷的重要的不確定性因素。

　　管理升級(jí)利在長(zhǎng)遠(yuǎn)

　　近年來(lái)，包括代發(fā)地方政府債以及地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)，都是地方債務(wù)管理升級(jí)的重要舉措。而多個(gè)中央部委通過(guò)對(duì)地方債務(wù)規(guī)模、期限的調(diào)查，也開(kāi)始對(duì)地方負(fù)債進(jìn)一步進(jìn)行約束、規(guī)范。

　　以上海、廣東、浙江、深圳四地自行發(fā)行地方債為例，發(fā)行的結(jié)果顯示這一方式受到市場(chǎng)的認(rèn)可，四地債券發(fā)行的利率都低于市場(chǎng)預(yù)期，認(rèn)購(gòu)熱情高漲。

　　從財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券到地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)，看似是一個(gè)微小的制度變化，實(shí)際上是帶來(lái)了地方政府財(cái)稅管理體制的重大變革，是地方政府財(cái)政收支管理的一個(gè)突破。